每經(jīng)評論員 杜恒峰

今年以來，ST板塊累計跌幅達(dá)到50%，系該指數(shù)有史以來最差表現(xiàn)，引發(fā)市場關(guān)注。

6月6日盤后，證監(jiān)會就近期上市公司股票被實施ST、退市情況答記者問，當(dāng)中提及，今年新增ST（其他風(fēng)險警示）或*ST公司（退市風(fēng)險警示）與往年相差不大，5月以來新增ST或*ST公司集中出現(xiàn)與年報披露結(jié)束有關(guān)，退市新規(guī)設(shè)置了一定過渡期，預(yù)計短期內(nèi)退市公司不會明顯增加。

當(dāng)“戴帽”風(fēng)險、退市風(fēng)險集中暴露時，市場情緒也難免受到影響，低價股、微盤股也因此跟隨調(diào)整，其中有一些個股的下跌是正常的反應(yīng)，但也有一些存在超調(diào)甚至錯殺的情況。因此，對于風(fēng)險警示和退市風(fēng)險，投資者應(yīng)當(dāng)更加理性地加以判斷。具體而言，筆者認(rèn)為，應(yīng)從以下三個角度理性看待，并在理性看待時注意一些潛在的風(fēng)險。

其一，無論是ST還是*ST，風(fēng)險警示既是為了特別提示投資者注意風(fēng)險，同時也是為了督促上市公司消除風(fēng)險事項，其最終目的是解決上市公司所面臨的重大問題，而非促成退市。

上市公司被風(fēng)險警示的原因包括財務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)、大額資金被大股東占用、核心業(yè)務(wù)暫停、內(nèi)部控制存在重大缺陷、審計報告“非標(biāo)”等。被警示是可逆的，在消除被警示的情形之后，企業(yè)也就可以向交易所申請撤銷警示標(biāo)志。比如6月6日晚間，*ST富吉、*ST慧辰、ST國安、ST實達(dá)等4家公司同時宣布摘帽。

其二，ST、*ST、退市有既定的程序，是一個持續(xù)的過程，在被“披星戴帽”前，不少投資者實際上有充分的時間加以規(guī)避。

以確定將退市的美吉姆為例，1月30日晚間，其發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告，同時提醒可能被*ST，公司股價連續(xù)6個跌停后又大幅反彈，其后公司又兩次公告提示*ST風(fēng)險，在此過程中還有業(yè)績承諾補償仲裁進(jìn)展通報等關(guān)鍵信息，直到4月30日年報正式發(fā)布前，投資者仍然有足夠時間及時止損。美吉姆如此，*ST景峰、退市碳元、搜于特等也是如此。

其三，ST、*ST、退市也是市場競爭的必然結(jié)果。

在資本市場之外，企業(yè)面臨同行的激烈競爭，產(chǎn)品競爭力強、公司治理規(guī)范的企業(yè)可以獲得更高、更可持續(xù)的利潤；反之，競爭力差、治理不規(guī)范，不時“爆雷”，甚至嚴(yán)重違法違規(guī)的企業(yè)，大概率難逃被警示乃至退市的命運。

在資本市場之內(nèi)，由于增量資金入市仍然謹(jǐn)慎，各家上市公司同樣需要競爭有限的存量資本，在風(fēng)險偏好較低的情況下，業(yè)績更穩(wěn)定、分紅更豐厚的公司處于優(yōu)勢地位，而一些微盤股、1元股則處在微妙而尷尬的境地，市場風(fēng)格偏強，可能會有更多機會掙扎“上岸”，市場風(fēng)格偏弱，有的可能連掙扎的機會也寥寥無幾。當(dāng)然，市場“大浪淘沙”，也只有及時出清一些劣質(zhì)股，市場新陳代謝的機制才能良性循環(huán)起來，優(yōu)勝劣汰的市場效率才能提升起來。