每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

摘要：

1、繼8月5日大幅回調(diào)后，通信ETF（515880）8月6日收漲1.75%，開盤時(shí)一度漲超2%。8月5日全球股市重挫對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的影響明顯，然而，公司和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)在一夕之間發(fā)生顛覆性的改變，短期市場(chǎng)波動(dòng)率的大幅上行更多是交易和情緒層面的結(jié)果。在AI領(lǐng)域，從科技巨頭上周集中發(fā)布的Q2財(cái)報(bào)來(lái)看，已實(shí)現(xiàn)的資本開支超預(yù)期。從國(guó)內(nèi)頭部光模塊企業(yè)發(fā)布的中報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，符合或超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)景氣持續(xù)上行。AI作為面向未來(lái)的長(zhǎng)期投資方向，當(dāng)前云廠商的共識(shí)是投資不足的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于投資過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)。

2、8月6日，黃金股票ETF（517400）、黃金ETF（518800）分別收跌1.91%、0.92%。綜合地緣政治、全球資產(chǎn)配置需求等因素，金價(jià)或仍有上行空間。消息面上，美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI和非農(nóng)新增就業(yè)低于預(yù)期，失業(yè)率超預(yù)期上行。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，9月首次降息概率為100%。此外，避險(xiǎn)情緒也可能在短期內(nèi)推高金價(jià)。全球資產(chǎn)配置方面，各國(guó)央行配置非美元資產(chǎn)的意愿進(jìn)一步提升。

3、雖然短期看消費(fèi)數(shù)據(jù)仍顯疲弱，消費(fèi)信心缺失。但政策端刺激利好，資金也持續(xù)偏好消費(fèi)板塊，尤其是醫(yī)藥板塊。一方面，從基本面出發(fā)，當(dāng)前政策拉動(dòng)方向與消費(fèi)本身的發(fā)展趨勢(shì)趨于一致或提供消費(fèi)助力。另一方面，從配置價(jià)值出發(fā)，醫(yī)藥板塊作為一個(gè)調(diào)整超3年，調(diào)整幅度超60%的估值洼地，人口老齡化+消費(fèi)升級(jí)的長(zhǎng)期邏輯仍然在，行業(yè)內(nèi)部也是一個(gè)“去偽存真”的過(guò)程，資金偏好有望持續(xù)。

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