9月2日，隆基綠能（601012，SH）召開2024年半年度業(yè)績說明會。

光伏行業(yè)發(fā)展具有周期性，自2023年以來的供需失衡推動行業(yè)進入深度調整，低價競爭造成企業(yè)短期盈利和現(xiàn)金流承壓，會上，隆基綠能董事長鐘寶申判斷，硅片價格已到底部，未來將價格回暖，但光伏行業(yè)會進入偏中低速增長（10%至15%之間）。

“目前各環(huán)節(jié)基本處于低位，（光伏）未來在價格方面是偏向上的，但很難判斷行業(yè)價格提升的時間，主要受供需關系、各企業(yè)對競爭環(huán)境的判斷、整個行業(yè)政策等因素影響。”鐘寶申表示。

硅片價格或將走向上行通道

2024上半年，光伏行業(yè)階段性供需錯配形勢持續(xù)加劇，主產業(yè)鏈價格進一步下行并跌破企業(yè)成本，生產越多，虧損越多成為行業(yè)都面臨的壓力。

8月27日，隆基綠能、TCL中環(huán)兩家光伏產業(yè)鏈上的重要硅片廠商宣布漲價，令光伏板塊為之一振。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會表示，8月29日隆基綠能正式發(fā)貨漲價后，刺激本周硅片出貨量放大，TCL中環(huán)、高景太陽能、雙良節(jié)能緊隨其后，二三線企業(yè)目前均已上調報價。

而價格上漲，是否會帶動一些企業(yè)開工復產，進入新一輪產能競爭？

鐘寶申表示，硅片環(huán)節(jié)上半年價格持續(xù)下跌，7月、8月已經(jīng)跌至最低點，即便是優(yōu)勢企業(yè)，價格也達到現(xiàn)金成本下方，停產的企業(yè)也沒有提高開工的動力，小幅的上漲不足以支撐其開工賺取利潤。“我們認為價格是能夠站住的。”

鐘寶申還透露，公司生產硅片的基本原則是不虧現(xiàn)金，前期產能下降較多的主要原因是上游物料價格持續(xù)下跌，彼時公司認為減產是合適的策略。今年下半年和上半年相比，出貨量將會顯著提升。

業(yè)績說明會上，鐘寶申多次表示未來硅片將走向上行通道。“主要的判斷是經(jīng)過前段時間市場上各方參與者的充分競爭，大家都相對看清整個行業(yè)競爭的趨勢，上游原材料價格已經(jīng)企穩(wěn)，上游企業(yè)基本處于虧損狀況，所以我們認為持續(xù)向下的空間基本沒有。”

增速放緩，盈利改善，行業(yè)進一步集中，或許是未來行業(yè)的主旋律。

鐘寶申認為，光伏行業(yè)接下來會進入一個偏中低速增長。“因為過去幾年光伏行業(yè)經(jīng)常增長50%以上，所以未來大概率是在10%至15%之間的年增長率。”

在鐘寶申看來，未來值得期待行業(yè)的集中度進一步提升。“過去兩年市場增速太快，造成頭部企業(yè)市場占有率有所降低，隨著行業(yè)競爭的強度和烈度更高，集中度會有進一步的提升。同時，差異化的領先產品才能提高企業(yè)利潤，未來行業(yè)的分化還會持續(xù)。”

未來并購投資偏向謹慎

隨著國內階段性供需錯配形勢加劇，海外市場的重要性逐漸凸顯。

從出口數(shù)據(jù)來看，上半年我國組件出口同比增長近20%，歐洲仍然是我國最大的組件出口市場，巴基斯坦、印度、沙特分別躍升為我國第二大、第四大和第五大組件出口國。

半年報顯示，隨著海外市場的快速增長以及公司全球化戰(zhàn)略的推進，隆基已在馬來西亞、越南、美國等地布局生產基地，建立了覆蓋全球大多光伏市場的營銷渠道，境外收入占比較高。2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入385.29億元。實現(xiàn)硅片出貨量44.44GW（對外銷售21.96GW）；電池對外銷售2.66GW；組件出貨量31.34GW，其中亞太區(qū)域銷量同比大幅增長超140%。

談及美國對于東南亞雙反制裁的影響，鐘寶申今天在業(yè)績說明會上表示，由于各種貿易限制，過去中國直接出口美國的產品基本上接近于0。“未來東南亞四國的產能再進入美國市場將會被征稅。因為稅率太高，未來越南的產能應該不具備進入美國的條件了；馬來西亞和泰國出口組件沒機會，電池還有市場機會。”

對于美國之外的市場，鐘寶申表示，目前尚無在歐洲建設的計劃，不過，公司非常看好亞太、中東非、拉美等處于快速增長階段的新興市場。“這些地區(qū)要發(fā)展必須有新增電力，而對于這些地區(qū)來說新增大型的電力系統(tǒng)相對比較困難，因此光伏成本低、建設快、可大可小的特點可以適應這些新興市場的需求。”

談及隆基綠能在境外建廠的意愿和規(guī)劃，該公司管理層表示，今年光伏行業(yè)仍處于深度調整階段，公司總體擴產需要理性看待。“中長期看，公司持續(xù)擴大海外產能的想法沒有變化，但是由于海外建廠考慮的因素較多，公司仍然在持續(xù)評估中。”

對于收購一事，隆基同樣謹慎。公司目前尚未看到明顯機會，暫無收購資產的清晰計劃。鐘寶申表示，現(xiàn)階段可供收購的資產通常債務負擔較高，如收購可能會給公司帶來較大的債務負擔，且標的所具備的產能也不是公司所需要的。

“在產業(yè)整合方面公司會選擇繼續(xù)觀察，同時正常產業(yè)合作是長期存在的，未來可能仍將通過合作的方式來調節(jié)產能，納入公司的共同生態(tài)。”

（本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）