每經(jīng)AI快訊，招商證券研報(bào)認(rèn)為，9月工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，當(dāng)月利潤(rùn)增速跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，盡管存在基數(shù)效應(yīng)的擾動(dòng)，但價(jià)格和利潤(rùn)率的拖累較上月進(jìn)一步增加，擠壓企業(yè)盈利空間。展望四季度，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速或明顯改善。一是隨著一攬子增量政策落地顯效，特別是專項(xiàng)債資金支出節(jié)奏的加快，基建、建筑領(lǐng)域的實(shí)物工作量形成能夠有效改善中上游原材料行業(yè)的盈利狀況；二是政策支持下的居民資產(chǎn)負(fù)債情況的修復(fù)和消費(fèi)需求的釋放，下游消費(fèi)品制造業(yè)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；三是預(yù)計(jì)PPI同比降幅大概率出現(xiàn)收窄，價(jià)格端對(duì)工業(yè)利潤(rùn)的拖累逐步減弱。考慮到去年同期工業(yè)利潤(rùn)增速較三季度大幅提高，高基數(shù)效應(yīng)或?qū)I(yè)利潤(rùn)修復(fù)構(gòu)成一定壓力，因此，仍需要持續(xù)觀察地產(chǎn)、基建、制造業(yè)三大鏈條的生產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)確定企業(yè)盈利改善的可持續(xù)性。