【盤面綜述】

11月26日，市場全天震蕩調整，創(chuàng)業(yè)板指領跌，高位股集體大跌，東方精工等上演 “天地板 ”，全市場逾百股跌超9%。截至收盤，南財金融終端顯示，滬指跌0.12%，深成指跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%。

盤面上，IP經濟概念股逆市大漲，創(chuàng)源股份、華立股份、奧飛娛樂、實豐文化等漲停。食品、白酒等大消費股表現(xiàn)活躍，桂發(fā)祥、好想你、皇臺酒業(yè)、西安飲食等漲停。下跌方面，固態(tài)電池概念股陷入調整，蠡湖股份等多股跌超10%。市場股票呈現(xiàn)跌多漲少的態(tài)勢，1536只股票上漲，3707只股票下跌。其中，106只漲停股，65只跌停股。

滬深兩市全天成交額1.3萬億元，較上個交易日縮量1852億元，成交額創(chuàng)9月27日以來新低。

場內熱門ETF方面，A500指數ETF（560610）收跌0.53%，全天成交12.93億元，換手率9.12%。自10月15日上市以來，A500指數ETF（560610）日均成交額13.93億，位居首批滬市A500ETF第一，流動性優(yōu)勢顯著。資金層面，截至11月25日，上市以來A500指數ETF（560610）合計資金凈流入128.79億元。

【今日要聞】

財政部發(fā)布數據顯示，1-10月，國有企業(yè)營業(yè)總收入676606億元，同比增長0.9%。1-10月，國有企業(yè)利潤總額35371.9億元，同比下降1.1%。1-10月，國有企業(yè)應交稅費48524.7億元，同比下降0.4%。10月末，國有企業(yè)資產負債率64.9%，上升0.1個百分點。

廣州調整住房公積金政策。使用住房公積金貸款購買自住住房的，一人申請貸款的最高額度調整至80萬元，兩人或兩人以上購買同一套自住住房共同申請貸款的最高額度調整至160萬元。購買首套及第二套自住住房申請住房公積金貸款的，最低首付款比例為20%。其中，購買保障性住房的，住房公積金貸款最低首付款比例為15%。生育二孩及以上的家庭（至少一個子女未成年）購買首套及第二套自住住房的，住房公積金貸款最高額度上浮40%。

據報道，百度旗下無人駕駛網約車平臺“蘿卜快跑”擬于香港地區(qū)試營運，最快今年底前在機場進行首階段測試。香港特區(qū)政府運輸署證實，百度上月已提交自動駕駛測試先導牌照及自動車證書的申請，仍審批中，署方會嚴格把關，有序和安全地推動自動車在香港測試。

華為正式發(fā)布Mate70系列手機。新機沿用Mate系列歷代對稱設計的攝像模組，搭載第二代昆侖玻璃及高亮鈦材質機身，支持側邊指紋，并首發(fā)衛(wèi)星尋呼功能。

【機構觀市】

廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明在招商基金《首席看市》系列路演中表示：A股內部因素最大的變化是政策端明顯的態(tài)度轉變，改變了大家對于國內政策傳導鏈條的預期，進一步改變了對于A股ROE預期上的判斷。

海外方面，9月美聯(lián)儲進行了本輪第一次降息，全球流動性改善。如果只是海外美聯(lián)儲的變化，其實不足以使寬松出來的資金流到A股，但同時又疊加了國內政策端的巨大轉變，才使得更多資金流入A股、港股。

隨著風險偏好修復，更多資金進入市場，“熊市思維”逐漸消除，首先一個確定性的結論是要增加對權益資產的配置。如果對經濟周期和產業(yè)周期沒有清晰地判斷，就可以配置A500指數。

國泰君安研報認為，展望后市，首先決策層對于扭轉經濟形勢與支持資本市場的態(tài)度轉變，是股市出現(xiàn)行情和底部抬高的堅實基礎，有機會的震蕩行情還會持續(xù)。其次，當前股市正在快速計入中國潛在政策的空間與外部壓力的復雜性，出現(xiàn)了港股和A股的調整，但這對股市而言并非壞事，并為跨年反彈奠定了基礎。

內需不振與外部壓力亦為2025年增量經濟政策打開空間。潛在政策包括更高的赤字率、更多地向地方轉移支付、更積極的促消費舉措以及更大的匯率彈性，股市有望出現(xiàn)跨年反彈，但股指總體而言仍是震蕩行情。從中線來看，仍維持N字形走勢判斷，股市系統(tǒng)性行情的出現(xiàn)仍需要看到進一步擴信用的舉措。

【中證A500指數】

中證A500指數——核新資產+新質生產力=A股版“標普500”，減配金融、超配信息、醫(yī)藥等新經濟成長板塊。綜合行業(yè)均衡、ESG、互聯(lián)互通等要素，助力“長錢長投”生態(tài)建設，面向世界，面向未來。上市以來持續(xù)獲資金熱捧，有望成為“國民底倉”。

ETF交易便捷，實時捕捉機會；綜合年費低至0.2%，季度評估分紅，強制分紅比例不低于超額收益率的80%；聯(lián)接省心省力，無需盯盤無需開戶，招行、支付寶、天天等渠道均可購買。A500指數ETF(場內代碼：560610)聯(lián)接代碼（A類：022455；C類：022456）

中證A500指數由中證指數有限公司編制和發(fā)布。指數編制方將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數運作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。

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