每經(jīng)AI快訊，中金公司研報(bào)表示，美股走到當(dāng)前位置，估值和情緒都已偏高，盈利毫無(wú)疑問(wèn)將是決定后續(xù)空間的核心變量，而盈利的關(guān)鍵在于順周期和科技兩塊，前者看經(jīng)濟(jì)周期和特朗普政策的修復(fù)彈性，后者看科技產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)。結(jié)合美國(guó)自身增長(zhǎng)路徑（2025年中經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)修復(fù)）以及海外收入的增長(zhǎng)預(yù)期（30-40%的海外收入），我們測(cè)算美股2025年盈利增速或達(dá)到10%，略高于今年的9%。當(dāng)然，在我們的假設(shè)中，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)依然維持樂(lè)觀(guān)情緒與高利潤(rùn)率。同時(shí)，特朗普的稅改有望提振美國(guó)盈利3-4個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注順周期彈性和科技主線(xiàn)。