每經(jīng)編輯｜葉峰

摘要：

1、2月11日，AI相關(guān)板塊隨大盤調(diào)整，但似乎仍在DeepSeek沖擊后的反彈趨勢之中。AI巨頭對資本開支的指引及市場對算力需求的重新解構(gòu)可能在未來持續(xù)利好相應標的。近期，海外云廠商集中發(fā)布了24Q4業(yè)績，其CAPEX指引顯示未來一段時間內(nèi)對AI的投資熱情不減。另外一個推動市場（正在）走出DeepSeek沖擊的可能因素是基于Jevons效應對算力需求的重新解讀，聚焦推理側(cè)的企業(yè)會因為AI成本的降低而加大在AI領域的投入，因為更多的應用場景會涌現(xiàn)出來。這會帶來潛在的對算力基礎設施更大的需求，而不是更小。通信ETF布局于光模塊、光通信領域的頭部企業(yè)，深度參與全球AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，感興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880）的投資機會。

2、近期金價持續(xù)攀升，2月11日又創(chuàng)新高。據(jù)媒體報道，居民端購金熱情高漲，消費者對高金價似乎“脫敏”。從更宏觀的角度來看，隨著各國的債務不斷高企，貨幣貶值的壓力增大，黃金可能成為長期來看理想的財富儲存方式。此外，地緣政治不穩(wěn)定帶來的風險溢價也值得繼續(xù)關(guān)注。感興趣的投資者可關(guān)注黃金股票ETF（517400）和黃金基金ETF（518800）的投資機會。

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