每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

又一家中國(guó)母嬰企業(yè)開(kāi)啟資本化征程。

2025年1月，主打“HelloBaby”品牌的嬰兒監(jiān)護(hù)器制造商聚智科技創(chuàng)新有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)聚智科技）正式向香港聯(lián)合交易所遞交招股書(shū)。

值得關(guān)注的是，聚智科技的營(yíng)收版圖呈現(xiàn)明顯的外向型特征，2023年及2024年前三季度，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)公司超過(guò)70%的營(yíng)收。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聚智科技的數(shù)據(jù)顯示出中國(guó)母嬰企業(yè)集體“出海”的新趨勢(shì)，包括正在沖刺港股上市的舒寶國(guó)際、不同集團(tuán)，也紛紛布局海外市場(chǎng)。不過(guò)，在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的當(dāng)下，這些“出海”企業(yè)也面臨貿(mào)易限制、貿(mào)易壁壘等多重挑戰(zhàn)。

研發(fā)開(kāi)支不及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支

聚智科技是一家擁有20年發(fā)展歷史的企業(yè)，其歷史最早可追溯至2005年9月深圳倍耐特的成立，該公司成立早期，曾由創(chuàng)始人劉強(qiáng)及其胞姊妹劉艷分別持有95%及5%的股份。

經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)重組，劉艷已不再擁有公司任何權(quán)益。目前，聚智科技的股權(quán)高度集中，劉強(qiáng)通過(guò)哈貝比國(guó)際持有公司80%股權(quán)，掌握著絕對(duì)控制權(quán)。

聚智科技主要經(jīng)營(yíng)嬰兒監(jiān)護(hù)器。2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，來(lái)自嬰兒監(jiān)護(hù)器的收益均占公司同期收益九成以上。

眼下，聚智科技業(yè)績(jī)勢(shì)頭不錯(cuò)。2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，公司收益分別約為1.91億元、3.48億元、3.49億元，年內(nèi)溢利分別約為3480萬(wàn)元、6340萬(wàn)元、7210萬(wàn)元。

對(duì)于公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，聚智科技在招股書(shū)中提到“引以為傲的產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)能力”。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司在研發(fā)上的投入似乎并沒(méi)有那么多，2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，聚智科技研發(fā)開(kāi)支分別為475.3萬(wàn)元、530.1萬(wàn)元、687.5萬(wàn)元，占同期收益比例分別為2.5%、1.52%、1.97%。

相比之下，聚智科技營(yíng)銷(xiāo)方面的投入可謂“大手筆”。2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，聚智科技銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為3933.3萬(wàn)元、6064.6萬(wàn)元、6792.9萬(wàn)元，遠(yuǎn)超同期的研發(fā)開(kāi)支。其中，2024年前九個(gè)月公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo) 開(kāi)支是研發(fā)開(kāi)支的9倍多。

進(jìn)一步細(xì)分可以看到，聚智科技的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支主要包括電商平臺(tái)傭金、營(yíng)銷(xiāo)及廣告開(kāi)支。2024年前九個(gè)月，這兩項(xiàng)支出分別占銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的41.4%和52.5%。

聚智科技近兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，一定程度上與公司的降價(jià)策略有關(guān)。公司嬰兒監(jiān)護(hù)器的平均售價(jià)由2022年的433.6元下跌約10.8%至2023年的386.8元。據(jù)公司介紹，系調(diào)整了部分型號(hào)的價(jià)格，作為滲透市場(chǎng)的其中一項(xiàng)營(yíng)銷(xiāo)策略。

美國(guó)出生率正逐步下降

根據(jù)招股書(shū)，經(jīng)過(guò)多年?duì)I運(yùn)，聚智科技產(chǎn)品已銷(xiāo)往北美和歐洲等國(guó)家。其中，美國(guó)是公司最大的市場(chǎng)。2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，公司向美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售分別占總收益約56.8%、70.9%、75.7%。公司董事還預(yù)計(jì)，美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額在不久的未來(lái)將繼續(xù)占據(jù)營(yíng)業(yè)額的極大比重。

這一現(xiàn)象背后，折射出中美育兒文化的差異。獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國(guó)內(nèi)家庭仍以隔代喂養(yǎng)為主，而歐美國(guó)家更早脫離隔代喂養(yǎng)模式，對(duì)嬰兒監(jiān)護(hù)器的需求更為旺盛。這一觀點(diǎn)與聚智科技招股書(shū)中的數(shù)據(jù)相印證，美國(guó)乃全球最大嬰兒監(jiān)護(hù)器進(jìn)口國(guó)，當(dāng)中大部分源自中國(guó)，在當(dāng)?shù)貗雰罕O(jiān)護(hù)器需求的強(qiáng)勁推動(dòng)下，其進(jìn)口量占中國(guó)嬰兒監(jiān)護(hù)器出口總值接近一半。

聚智科技的海外布局并非個(gè)例。近期沖刺港股上市的舒寶國(guó)際和不同集團(tuán)也將目光投向海外。其中，舒寶國(guó)際2023年收入過(guò)半來(lái)自俄羅斯市場(chǎng)。不同集團(tuán)在招股書(shū)中提到，除鞏固在中國(guó)的市場(chǎng)地位外，公司正積極拓展至主要國(guó)際市場(chǎng)，如歐洲、東南亞及北美。

就母嬰企業(yè)愛(ài)“出海”來(lái)說(shuō)，宋亮認(rèn)為有多方面原因，一方面，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品、品牌等方面已具備出口實(shí)力；另一方面，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，“出海”成為企業(yè)尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的重要選擇。此外，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)也為企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供了有力支撐。

然而，“出海”之路并非坦途。聚智科技在招股書(shū)中坦言，按2023年銷(xiāo)量計(jì)算，美國(guó)是最大的嬰兒監(jiān)護(hù)器市場(chǎng)之一，但其出生率正逐步下降 。此外，貿(mào)易限制、貿(mào)易壁壘以及美國(guó)可能對(duì)公司所交付產(chǎn)品征收的新關(guān)稅，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)、前景、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

宋亮補(bǔ)充道：“雖然母嬰行業(yè)不屬高精尖領(lǐng)域，但當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)仍可能帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。”

就此次沖刺港股上市，2025年2月25日，記者致電聚智科技方面并向公司發(fā)送采訪(fǎng)郵件，公司回復(fù)稱(chēng)目前處于靜默期，暫時(shí)不便接受采訪(fǎng)。