每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2月28日晚，在三次延期后，沐邦高科（SH603398，股價15.7元，市值68.08億元）終于回復(fù)了上交所關(guān)于公司業(yè)績預(yù)告的問詢函。此前公司預(yù)計2024年業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，且與“股票上市規(guī)則”中“凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于3億元”的退市風(fēng)險警示情形較為接近，由此交易所下發(fā)問詢函要求公司補(bǔ)充說明相關(guān)事項(xiàng)。

沐邦高科業(yè)務(wù)包含光伏業(yè)務(wù)和玩具業(yè)務(wù)兩個板塊。按照公司回復(fù)，2024年光伏業(yè)務(wù)收入銳減82.95%，主要源于行業(yè)產(chǎn)能過剩問題較為突出；玩具業(yè)務(wù)收入下降15.16%，則是轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等多種因素疊加的結(jié)果。

受行業(yè)下行壓力沖擊

按照問詢函回復(fù)，沐邦高科預(yù)計2024年?duì)I業(yè)收入為3.48億元，相較2023年的16.54億元同比下滑78.96%。其中，光伏業(yè)務(wù)收入占比76.28%，營收較上一年度下降82.95%；玩具業(yè)務(wù)收入占比23.72%，營收同比下降15.16%。

光伏業(yè)務(wù)方面，隨著光伏行業(yè)產(chǎn)能過度擴(kuò)張，市場供需失衡，產(chǎn)品價格大幅下跌。沐邦高科認(rèn)為，公司光伏業(yè)務(wù)的收入變動趨勢與同行業(yè)基本保持一致，均受到了行業(yè)整體下行壓力的沖擊。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司光伏業(yè)務(wù)收入下滑幅度高于同行業(yè)平均56.77%的下降幅度，這主要系沐邦高科在行業(yè)中規(guī)模和營收水平相對較小，抵御風(fēng)險能力較弱，面對市場波動，公司選擇控制銷售規(guī)模以降低經(jīng)營風(fēng)險。

正是因?yàn)樯鲜鲈?，沐邦高科產(chǎn)品競爭力不足，市場價格下跌時，公司難以通過降成本或提附加值緩解毛利率下降壓力。根據(jù)回復(fù)，沐邦高科2024年全年光伏業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)50.15%，低于TCL中環(huán)等3家同行業(yè)可比公司水平。

玩具業(yè)務(wù)方面，沐邦高科2023年轉(zhuǎn)讓廣東美奇林互動科技有限公司100%股權(quán)，該公司自2024年起不再納入合并報表范圍，影響了整體收入?？鄢鲜龉蓹?quán)出售的影響后，公司玩具業(yè)務(wù)板塊的營業(yè)收入較上期下降0.84%。

從玩具行業(yè)整體來看，新興娛樂方式興起，傳統(tǒng)玩具市場份額受到擠壓，兒童人口比例下降也導(dǎo)致市場需求縮減。同時，熱門IP（知識產(chǎn)權(quán)）資源競爭激烈，稀缺性導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，沐邦高科目前擁有的熱門IP資源相對較少，且在IP運(yùn)營和產(chǎn)品創(chuàng)新方面滯后，處于市場競爭劣勢，最終引發(fā)了業(yè)績下滑。

由于熱門IP產(chǎn)品少，市場議價能力弱，產(chǎn)品銷量欠佳，加上產(chǎn)能利用率不足使單位產(chǎn)品固定成本上升等原因，沐邦高科2024年玩具業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)11.07%，遠(yuǎn)低于奧飛娛樂等3家上市公司毛利率水平。

公司預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧

根據(jù)此前業(yè)績預(yù)虧公告，沐邦高科預(yù)計2024年歸母凈利潤虧損4.20億元至5.20億元，扣非凈利潤虧損11.70億元至14.4億元。相比2023年歸母凈利潤2828.83萬元、扣非凈利潤1068.33萬元，公司2024年由盈轉(zhuǎn)虧。

除了光伏業(yè)務(wù)盈利能力承壓外，沐邦高科在業(yè)績預(yù)虧公告中還將原因之一歸于商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備。公司前期高溢價收購內(nèi)蒙古豪安能源科技有限公司（以下簡稱豪安能源）跨界光伏業(yè)務(wù)，形成商譽(yù)賬面余額7.83億元。

在回復(fù)公告中，沐邦高科披露了豪安能源本次商譽(yù)減值的具體情況。“商譽(yù)減值測試初步預(yù)估測算關(guān)鍵參數(shù)及其確定依據(jù)”顯示，經(jīng)測算預(yù)估商譽(yù)資產(chǎn)組可回收金額5.93億元。資產(chǎn)組分?jǐn)偵套u(yù)后的賬面金額為14.53億元，其中商譽(yù)金額為7.83億元。根據(jù)減值測試的結(jié)果，對該資產(chǎn)組需計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7.83億元。

需要注意的是，2024年上半年，豪安能源營收、毛利率和凈利潤下降，產(chǎn)能利用率約33%。但2024年半年報顯示商譽(yù)減值準(zhǔn)備為“不適用”。沐邦高科稱，當(dāng)時產(chǎn)業(yè)政策等因素尚未嚴(yán)重影響企業(yè)經(jīng)營，公司管理層無法明確判斷硅片價格走勢，未確定是否計提商譽(yù)減值。

直到2024年第四季度，公司業(yè)務(wù)量下滑，光伏業(yè)務(wù)虧損加大，沐邦高科委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估測算并計提了商譽(yù)減值，目前商譽(yù)減值測試相關(guān)工作正在進(jìn)行中。

根據(jù)業(yè)績預(yù)虧公告，公司2024年度預(yù)計扣非前后凈利潤差異較大，前三季度非經(jīng)常性損益僅568.68萬元，而全年合計達(dá)到8.37億元。差異較大的原因是2024年年報決算時，公司根據(jù)業(yè)績對賭方業(yè)績完成情況確認(rèn)了9.80億元的業(yè)績補(bǔ)償收入。

2022年，沐邦高科收購豪安能源時，業(yè)績承諾義務(wù)人承諾了豪安能源2022~2025年的凈利潤數(shù)。沐邦高科表示，公司考慮了業(yè)績承諾義務(wù)人的信用風(fēng)險等因素，判斷業(yè)績承諾義務(wù)人基本具備償還能力，故按補(bǔ)償協(xié)議約定計提9.80億元的業(yè)績補(bǔ)償款。