據(jù)深交所官網(wǎng)信息，南通泰禾化工股份有限公司（證券簡稱：泰禾股份，證券代碼：301665）3月20日啟動深交所創(chuàng)業(yè)板招股程序。公司將于3月25日開始初步詢價，3月31日開始申購，本次擬公開發(fā)行股份4,500.00萬股，全部為公開發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的10.00%，本次公開發(fā)行后公司總股本為45,000.00萬股，光大證券為上市保薦機構。 緊跟原藥制劑一體化發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸提升盈利能力 行業(yè)資料顯示，植物保護產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈可分為“原材料-中間體-原藥-制劑”四個環(huán)節(jié)，其中原材料屬于上游產(chǎn)業(yè)，中間體及原藥同屬中游產(chǎn)業(yè)，制劑為下游產(chǎn)業(yè)。目前中國的農(nóng)藥企業(yè)可被明確劃分為原藥企業(yè)、制劑企業(yè)以及原藥制劑一體化企業(yè)這三大類別。在這些分類中，一體化發(fā)展的企業(yè)展現(xiàn)出顯著的產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合優(yōu)勢，被視為國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)未來發(fā)展的關鍵方向。 作為國內(nèi)植保領域的優(yōu)勢企業(yè)，泰禾股份始終緊跟行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，不僅在原藥方面掌握多個競爭力充沛的核心產(chǎn)品，已可實現(xiàn)主要原藥產(chǎn)品的關鍵中間體自產(chǎn)，進一步拓寬了產(chǎn)品護城河。此外，公司在制劑方面亦有布局，為其實現(xiàn)原藥、制劑協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營格局奠定了產(chǎn)品基礎。 在原藥方面，公司手握百菌清、嘧菌酯、2,4-D等市場中主流的原藥產(chǎn)品。根據(jù)Phillps McDougall數(shù)據(jù)，嘧菌酯為全球第一大殺菌劑，2,4-D為全球最大的苯氧羧酸類除草劑，百菌清為全球第二大的保護性殺菌劑。相關產(chǎn)品市場容量廣闊，且易與其他原藥進行復配，這對公司自建制劑營銷渠道提供有力支撐，有利于實現(xiàn)從自身核心原藥出發(fā)的仿制制劑及登記布局，為未來創(chuàng)新制劑進入市場提供可靠路徑。 泰禾股份還實現(xiàn)了重要中間體與主要產(chǎn)品和新產(chǎn)品的配套發(fā)展，公司現(xiàn)已掌握了嘧菌酯中間體水楊腈鈉、苯并呋喃酮合成技術，可自行制備關鍵中間體，有效降低了生產(chǎn)成本。這也為公司不斷向新產(chǎn)品和新市場進軍提供了可持續(xù)性發(fā)展保障，進一步增厚了公司的盈利能力。 同時，泰禾股份已經(jīng)初步建立起與原藥產(chǎn)品協(xié)同的制劑產(chǎn)品體系，擁有嘧菌酯制劑、百菌清制劑、肟菌酯制劑、2,4-D制劑、草甘膦制劑等多個制劑產(chǎn)品，可為客戶提供定制非品牌制劑產(chǎn)品以及在國內(nèi)銷售自有品牌制劑產(chǎn)品，這也為公司帶來了較為穩(wěn)定的業(yè)績收入。2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司制劑業(yè)務收入分別為49,436.70萬元、103,590.54萬元、96,233.83萬元、48,846.20萬元，對公司的收入貢獻整體呈增長態(tài)勢。 值得一提的是，公司還特別設置了制劑開發(fā)部以負責現(xiàn)有原藥產(chǎn)品和新農(nóng)藥產(chǎn)品相關制劑的開發(fā)與改進、新的活性分子制劑的研發(fā)，且現(xiàn)已經(jīng)儲備了十多個戰(zhàn)略原藥品種的合成技術和近百個制劑產(chǎn)品的配方。后續(xù)，隨著公司原藥制劑一體化經(jīng)營格局的不斷完善，整體盈利能力及抗風險能力均將顯著提升。 聚焦主營業(yè)務擴充優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能，瞄準高增市場空間提升競爭力 此次發(fā)行，泰禾股份擬募集資金投資于殺菌劑項目和研發(fā)中心項目。其中殺菌劑項目包含“年產(chǎn)2,000噸丙硫菌唑原藥及中間體和年產(chǎn)2,000噸肟菌酯原藥及中間體項目”“年產(chǎn)3,000噸嘧菌酯原藥及中間體項目”。 具體來看，公司此次募投項目主要瞄準高潛力產(chǎn)品的產(chǎn)能擴充。其中殺菌劑嘧菌酯原藥是甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑中最暢銷的產(chǎn)品，同時亦為全球殺菌劑市場的領軍產(chǎn)品，且近年來實現(xiàn)了市場容量的穩(wěn)定擴張，2018年-2021年的全球需求量年復合增長率為12.26%。 從公司現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率情況來看，嘧菌酯原藥也具備充分的產(chǎn)能擴張必要性。2021年-2023年，泰禾股份嘧菌酯原藥的年平均產(chǎn)能利用率、年平均產(chǎn)銷率均超過100%，基本接近滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，公司亟待擴充新的產(chǎn)能以滿足不斷增長的市場需求。 肟菌酯原藥、丙硫菌唑原藥均為新型殺菌劑，市場空間廣闊。其中肟菌酯原藥為甲基丙烯酸酯類殺菌劑中第三大的品種，也是目前全球殺菌劑第四大的品種；丙硫菌唑原藥為全球第五大殺菌劑品種，2018年的全球銷售額高達7.85億美元。 據(jù)悉，目前泰禾股份已經(jīng)取得了丙硫菌唑原藥的登記證，并取得了嘧菌酯原藥、肟菌酯原藥的登記證和生產(chǎn)許可證。在技術及生產(chǎn)方面，公司擁有多項與肟菌酯、丙硫菌唑相關的技術儲備，并已是全球規(guī)模領先的嘧菌酯原藥生產(chǎn)企業(yè)之一，這為募投項目的順利實施提供了技術保障。 可以預見，隨著后期募集資金的到位和募投項目的順利落地，公司優(yōu)勢原藥產(chǎn)品的產(chǎn)能將得到進一步提升。這將為公司拓展市場份額提供強有力的支撐，助力泰禾股份在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為國內(nèi)綠色創(chuàng)新植保企業(yè)發(fā)展的新標桿。