每經(jīng)編輯｜彭水萍

消息面上，2025全國(guó)家電消費(fèi)季啟動(dòng)儀式3月22日在上海舉行。啟動(dòng)儀式上，商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在消費(fèi)品以舊換新政策拉動(dòng)下，2024年8月至今，消費(fèi)者購(gòu)買以舊換新家電產(chǎn)品近9000萬(wàn)臺(tái)。今年以來(lái)，以舊換新政策實(shí)現(xiàn)跨年度無(wú)縫對(duì)接，截至目前，共有2020.8萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買12大類家電產(chǎn)品2757.2萬(wàn)臺(tái)，帶動(dòng)銷售930.8億元。 

據(jù)介紹，商務(wù)部將進(jìn)一步統(tǒng)籌線上線下渠道，組織開(kāi)展系列活動(dòng)，優(yōu)化“政策+活動(dòng)”驅(qū)動(dòng)機(jī)制，鼓勵(lì)廠商出新、平臺(tái)讓利、企業(yè)優(yōu)惠，放大家電以舊換新政策效應(yīng)，釋放家電更新消費(fèi)潛力，為更好滿足人民美好生活需要、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

從后市來(lái)看，家電板塊有望持續(xù)受益于以舊換新政策，內(nèi)銷有望延續(xù)景氣。

國(guó)金證券指出，以舊換新政策拉動(dòng)下家電社零維持較好增長(zhǎng)，1-2月家電社零總額1537億元，同比+10.9%，處在高景氣區(qū)間。參考奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1-2月家電線上市場(chǎng)零售額、零售量分別同比+1.4%/+1.2%；線下市場(chǎng)零售額/零售量分別同比+10.2%/+0.4%，線下拉動(dòng)效果更為顯著。目前多數(shù)地區(qū)國(guó)補(bǔ)政策的銜接仍在陸續(xù)落地，進(jìn)入3月起家電將逐步迎來(lái)傳統(tǒng)的備貨旺季，國(guó)補(bǔ)疊加備貨的雙重刺激下，家電內(nèi)銷景氣度有望進(jìn)一步提升。

除以舊換新提振內(nèi)銷利好外，家電板塊還受益于出口的高景氣和高股息特征。 

出口方面，近年來(lái)我國(guó)家電企業(yè)不斷發(fā)力海外市場(chǎng)，在全球領(lǐng)先的產(chǎn)品力及成本競(jìng)爭(zhēng)力下，成效逐步體現(xiàn)，在全球各區(qū)域的市占率穩(wěn)步提升。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)家電出口額達(dá)1124億美元，同比增長(zhǎng)14%，再創(chuàng)歷史新高。

從海外市場(chǎng)來(lái)看，像東南亞、印度、非洲等地區(qū)城鎮(zhèn)化率低，家電普及率不足50%（以印度為例，空調(diào)滲透率僅6%），未來(lái)需求將持續(xù)釋放；另一方面，中國(guó)具有明顯的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，全球60%以上家電產(chǎn)能集中在中國(guó)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。 

值得關(guān)注的是，家電龍頭企業(yè)現(xiàn)金流良好，重視股東回報(bào)，截至2024年12月底，家電板塊股息率超3%，在新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)分紅的催化下，未來(lái)分紅率有望維持穩(wěn)定或持續(xù)提高。當(dāng)前在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的背景下，家電板塊高股息、高分紅價(jià)值值得關(guān)注。

中長(zhǎng)期來(lái)看，家電板塊作為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的后周期，還受益于地產(chǎn)板塊回暖。當(dāng)前一攬子房地產(chǎn)市場(chǎng)刺激政策的漸次頒布有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，從而利好家電行業(yè)業(yè)績(jī)改善和估值抬升。

對(duì)于家電板塊感興趣的投資者可以關(guān)注家電ETF（159996），跟蹤中證全指家用電器指數(shù)，全面布局家電板塊全產(chǎn)業(yè)鏈。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2025年3月24日。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。