上周，避險情緒升溫，COMEX黃金價格強勢上漲，再度刷新金價歷史高位，截至3月28日收盤，COMEX周度上漲2.97%至3118.00美元/盎司，一季度上漲18.06%，創(chuàng)歷史最大季度漲幅，截至亞市收盤，黃金ETF（518850）單日漲1.77%，周度漲2.38%，黃金股ETF（159562）漲2.27%，周度漲2.42%。

消息面上，過去一周，美國宣布自4月3日起對進口汽車征收25%關(guān)稅，并將在5月3日前對關(guān)鍵汽車零部件實施相同稅率，90天內(nèi)進一步擴大至更廣泛的汽車零部件。

高盛在最新研報中大幅上調(diào)了其對美國2025年關(guān)稅的預(yù)期，并警告稱貿(mào)易緊張局勢升級或?qū)?yán)重影響經(jīng)濟增長、通脹和就業(yè)。將美國2025年年底核心PCE通脹預(yù)期上調(diào)0.5個百分點至3.5%，理由是進口成本上漲對通脹的影響。預(yù)計第四季度GDP增長率將放緩至1.0%，較之前預(yù)期下調(diào)0.5個百分點，失業(yè)率預(yù)計將在年底攀升至4.5%。此外，高盛還將美國12個月內(nèi)經(jīng)濟衰退的概率提高至35%，理由是消費者和企業(yè)情緒疲軟。

中信證券指出，近期黃金價格再創(chuàng)新高，主要是海外市場衰退交易與關(guān)稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關(guān)稅、地緣等多個因素來看，當(dāng)前黃金行情難言結(jié)束。二季度至年中，海外市場或持續(xù)出現(xiàn)類滯脹交易的主線，并利好黃金表現(xiàn)，而關(guān)稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅(qū)動難言結(jié)束。從資金面看，黃金多頭對黃金當(dāng)前走向的影響程度已經(jīng)來到歷史最高水平，不過交投規(guī)模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區(qū)間，資金仍有進一步加倉的空間。