4月14日，美國三大股指全線大漲，金價高位回調(diào)。截至收盤，COMEX黃金期貨跌0.55%報3226.8美元/盎司。截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）漲0.81%，近20個交易日連續(xù)獲資金布局超8.4億元；黃金股ETF（159562）漲4.81%，近10日獲資金布局1.3億元。

世界黃金協(xié)會（WGC）的數(shù)據(jù)顯示，4月以來，流入中國實(shí)物黃金ETF的投資已超過第一季度的總流入，并超過了美國黃金ETF的流入量。值得注意的是，華夏黃金ETF（518850）管理費(fèi)0.15%+托管費(fèi)0.05%，合計0.2%的費(fèi)率為賽道最低檔。以10萬元投資為例，比普遍0.6%的產(chǎn)品持有一年可節(jié)省400元成本，長期復(fù)利效應(yīng)顯著。產(chǎn)品近日持續(xù)獲資金關(guān)注，最新規(guī)模近40億元，創(chuàng)成立以來新高。

在地緣擾動和高利率環(huán)境下，黃金的定價機(jī)制正在由傳統(tǒng)的以實(shí)際利率為核心向以央行購金為核心演變，央行購金的背后是“去中心化”、避險需求的集中體現(xiàn)。

貨幣屬性方面，債務(wù)問題導(dǎo)致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進(jìn)程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

金融屬性方面，在全球高利率環(huán)境下，黃金作為零息債對債券的替代效應(yīng)減弱，對美債實(shí)際利率的敏感度下降。

避險屬性方面，地緣政治風(fēng)險邊際減弱，但特朗普關(guān)稅政策加劇全球貿(mào)易緊張，市場避險需求不減，成為階段性推升黃金價格的重要因素。

在關(guān)稅沖擊帶來的避險情緒推升下，黃金今年以來屢創(chuàng)歷史新高。近日，高盛、瑞銀和摩根大通再度上調(diào) 金價預(yù)期。瑞銀將金價預(yù)測上調(diào)至3500美元/盎司，摩根大通預(yù)測2025年央行黃金購買量將達(dá)到約850噸，金價到達(dá)4000美元將“比預(yù)期來的更快”。