每經(jīng)編輯｜趙云    

直播嘉賓：彭悅 國(guó)泰基金量化投資部基金經(jīng)理助理

直播時(shí)間：2025年4月16日

摘要：

1、近期特朗普政策給市場(chǎng)帶來(lái)了沖擊，市場(chǎng)出現(xiàn)一波調(diào)整之后有所反彈。近期匯金及各大央國(guó)企密集宣布對(duì)股票的增持，政策托底力度較大，也為市場(chǎng)重新注入了一針強(qiáng)心劑。后續(xù)我們可能會(huì)看到提振內(nèi)需的政策落地，加上“適度寬松”的貨幣政策，在這種宏觀背景下，我覺(jué)得大家對(duì)于資本市場(chǎng)還是可以保持一定的信心，A股中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)還是不會(huì)變。

2、市場(chǎng)震蕩期，可適當(dāng)關(guān)注防御類資產(chǎn)，比如現(xiàn)金流ETF（159399）。其標(biāo)的指數(shù)--富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)，長(zhǎng)期顯著跑贏紅利指數(shù)。究其原因，紅利的背后是充裕的現(xiàn)金流，能反映出公司的整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，海外的宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)在不斷放大，可能會(huì)加劇整體市場(chǎng)的波動(dòng)，大盤價(jià)值可能有一定的防御屬性，“大中市值+央國(guó)企占比高+現(xiàn)金流充裕”的現(xiàn)金流ETF值得關(guān)注。

3、科技板塊，可適當(dāng)關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前海外擾動(dòng)有望加速國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，國(guó)內(nèi)的一些晶圓廠在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下也是逐步有所發(fā)展，每年的訂單都保持著較高的增長(zhǎng)速度。近期半導(dǎo)體企業(yè)并購(gòu)整合案例較多，后續(xù)在國(guó)內(nèi)政策的支持下，未來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新也有望進(jìn)一步加速?？梢赃m當(dāng)關(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）、科創(chuàng)芯片ETF國(guó)泰（589100）。

4、最后看看黃金。今年以來(lái)，海外市場(chǎng)主要還是圍繞特朗普政策進(jìn)行交易，一方面，特朗普政策的反復(fù)帶來(lái)了市場(chǎng)的不確定性加劇，推動(dòng)金價(jià)上漲；另一方面，特朗普加大貿(mào)易沖突的政策使得市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)進(jìn)入“經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存”的狀態(tài)，也對(duì)金價(jià)有一定的推動(dòng)作用。另外，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)有所增強(qiáng)，一定程度反映出去美元化的趨勢(shì)，對(duì)于金價(jià)也是會(huì)有一個(gè)中長(zhǎng)期利好。可以關(guān)注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）。

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