每經(jīng)編輯｜程鵬    

4月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年4月21日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變。這是LPR連續(xù)六個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

據(jù)中國證券報(bào)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本月LPR保持不變，符合市場預(yù)期。一方面，7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，作為LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，其穩(wěn)定很大程度上預(yù)示LPR會(huì)保持不變；另一方面，銀行凈息差仍處在低位，缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，經(jīng)濟(jì)保持向好態(tài)勢，LPR下行迫切性不強(qiáng)。“年初以來LPR持續(xù)保持不變，根本上是因?yàn)橐患径冉?jīng)濟(jì)走勢偏強(qiáng)，LPR下行的迫切性不強(qiáng)。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

從利率角度看，當(dāng)前無論是企業(yè)貸款利率還是個(gè)人貸款利率都處于低位。央行數(shù)據(jù)顯示，3月份，企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)。

往后看，LPR仍有下行空間。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在外部不確定性上升、內(nèi)部政策效果處于觀察期等情況下，央行貨幣調(diào)控“相機(jī)抉擇”特征會(huì)繼續(xù)體現(xiàn)。

王青表示，預(yù)計(jì)二季度政策利率下調(diào)將帶動(dòng)LRR報(bào)價(jià)下調(diào)。綜合外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，國內(nèi)房地產(chǎn)市場和物價(jià)走勢，二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

“這意味著下一步有力度的政策利率下調(diào)將帶動(dòng)LPR下行，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下調(diào)，較大幅度降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。這是當(dāng)前促消費(fèi)、擴(kuò)投資，大力提振內(nèi)需，對(duì)沖潛在外需放緩，切實(shí)增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性的有效措施之一。”王青說。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，值得注意的是，近期已有多位分析師對(duì)我國貨幣政策走向做出預(yù)測，普遍認(rèn)為二季度降息存在較大可能性。

國盛宏觀熊園團(tuán)隊(duì)在4月7日就表示，短期看，可能很快降準(zhǔn)降息。

民生固收譚逸鳴團(tuán)隊(duì)也表示，預(yù)估二季度或迎來貨幣寬松的兌現(xiàn)窗口，央行或?qū)嵤┙禍?zhǔn)降息。

中國銀河宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為內(nèi)外兼顧下，中國貨幣政策將在二季度從寬松的序曲漸進(jìn)走向?qū)嵸|(zhì)性寬松，配合財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力。

“短期看，債券市場調(diào)整后利率下行風(fēng)險(xiǎn)已一定程度釋放，疊加物價(jià)偏弱、匯率壓力減輕，當(dāng)前進(jìn)一步寬松的必要條件已具備。”熊園團(tuán)隊(duì)分析稱，鑒于銀行息差壓力，降貸款利率應(yīng)會(huì)同步調(diào)降存款利率。從最近的4次降息來看，有3次存款利率調(diào)降先于LPR報(bào)價(jià)調(diào)降。

編輯|程鵬 蓋源源

校對(duì)|段煉

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自中國貨幣網(wǎng)、央行網(wǎng)站、中國證券報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道