每經(jīng)編輯｜彭水萍

今日，軍工板塊強勢領(lǐng)漲全市場，相關(guān)個股紛紛漲停，全市場規(guī)模最大、流動性最好的軍工ETF（512660）放量大漲，盤中最高漲幅近5%，成交額超10億元，過去5個交易日盤中凈流入近3億元！

從成分股來看，軍工ETF（512660）的80只成分股中，超70只上漲，其中1900億軍工龍頭股中航成飛盤中一度觸及20cm漲停，中無人機漲超10%，宗申動力、航天彩虹、建設(shè)工業(yè)等個股10cm漲停。（風(fēng)險提示：個股僅供分析參考，非個股推薦。）

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間5月7日凌晨，印度對巴基斯坦及巴控領(lǐng)土的多個地區(qū)發(fā)動了導(dǎo)彈襲擊；作為對印度軍事打擊的報復(fù)措施，巴基斯坦方面聲稱，截至目前已擊落6架印度戰(zhàn)機。聯(lián)合國秘書長則呼吁印巴最大限度保持軍事克制。 

開源證券指出，全球軍事力量再平衡將給資本市場帶來更多的不確定性，資產(chǎn)的“地緣風(fēng)險溢價”或?qū)е萝姽す杀茈U屬性的估值重估。中銀國際指出，地緣政治沖突推動的全球防務(wù)預(yù)算增長，將為軍工產(chǎn)業(yè)提供發(fā)展機遇。 

海外方面，機構(gòu)表示歐盟國防戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向或也將提振行業(yè)景氣度。廣發(fā)證券表示，歐盟國防工業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向自主化建設(shè)，提出到2030年成員國在EDTIB的國防裝備采購達到50%，歐盟內(nèi)部國防貿(mào)易額占比提升至35%。當(dāng)前歐洲防務(wù)企業(yè)訂單飽滿但產(chǎn)能緊張，全球軍貿(mào)需求持續(xù)景氣，歐盟產(chǎn)能優(yōu)先供給本土需求背景下，部分軍貿(mào)需求外溢。戰(zhàn)爭形態(tài)演變推動新興裝備需求增長，《歐洲防務(wù)白皮書》強調(diào)無人機、反無系統(tǒng)及人工智能等領(lǐng)域能力建設(shè)。我國具備資質(zhì)和產(chǎn)能優(yōu)勢的航空航天企業(yè)有望受益。

而從國內(nèi)基本面來看，行業(yè)預(yù)收賬款創(chuàng)新高也印證了板塊需求回暖。華福證券表示，2025年一季度末國防軍工行業(yè)預(yù)收賬款及合同負(fù)債達1772億元，較年初提升5.36%，創(chuàng)2023年以來最高增速；預(yù)付賬款723億元，同比增長8.31%，資產(chǎn)負(fù)債表端積極變化印證備產(chǎn)備貨需求旺盛，行業(yè)好轉(zhuǎn)跡象明顯。

結(jié)合近期披露的年報和一季報來看，長江證券研報指出，受價格調(diào)整、行業(yè)去庫存等多種因素共同影響下，2024年軍工板塊營收及業(yè)績增速有所下滑，但25Q1利潤下滑幅度明顯收窄。2021A-2025Q1軍工板塊營收同比增速分別為18.3%/10.3%/4.5%/-1.7%/-3%，歸母凈利潤同比增速分別為28.2%/7.5%/-8.8%/-41%/- 24.6%。

隨著年報一季報密集披露，當(dāng)前軍工板塊業(yè)績底部特征相對顯著。年初以來軍工各領(lǐng)域的需求已逐步改善，預(yù)計隨訂單落地和交付，業(yè)績有望逐季恢復(fù)。疊加“十四五任務(wù)沖刺建軍百年目標(biāo)”+“自主可控國產(chǎn)替代”三重催化，內(nèi)需增長確定性高，軍工行業(yè)基本面具備強恢復(fù)預(yù)期。

展望未來，大軍工新域新質(zhì)主題，如商業(yè)航天和低空經(jīng)濟板塊，將繼續(xù)深化并反復(fù)演繹。同時，隨著軍工行業(yè)基本面的持續(xù)回暖，以及主題活躍和業(yè)績提振，預(yù)計將共同推動軍工整體行情的再次到來。

當(dāng)前投資軍工板塊已經(jīng)具備一定性價比，疊加低空、深海等新產(chǎn)業(yè)趨勢催化，或可逢低布局軍工ETF（512660）。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。