每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

拾級而上！

“1+N”系列政策逐步落地正在不斷優(yōu)化國內(nèi)資本市場生態(tài)，新一輪改革紅利也隨之照進現(xiàn)實。在經(jīng)歷連續(xù)兩年的調(diào)整后，資本市場迎來曲折修復(fù)。在過去一年時間里，每經(jīng)品牌100指數(shù)（指數(shù)代碼：931852）不僅收獲17%的漲幅，指數(shù)成分股也有57只個股實現(xiàn)上漲，且35只成分股近三年累計分紅占比超100%，也展示出每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股較強的分紅能力。

驚喜：17只成分股市值增長超千億元

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年5月9日~2025年5月7日，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股有57只個股實現(xiàn)區(qū)間上漲，上漲個股比例近六成，有30只個股累計漲幅超過20%，占比達到30.3%。其中，小米集團、四川長虹、吉利汽車、上海電氣、阿里巴巴、中國財險、比亞迪以及浦發(fā)銀行8只個股區(qū)間漲幅超50%。值得關(guān)注的是，小米集團和四川長虹兩只個股股價實現(xiàn)翻倍。

具體來看，繼上一個年度區(qū)間股價實現(xiàn)63%的大漲后，小米集團在這一年度區(qū)間股價再度大漲162.3%，其市值目前增長至1.3萬億元，展現(xiàn)出較快的成長實力。除了股價和市值大增外，小米集團在全球的品牌競爭力也提升至新的高度。

作為自主創(chuàng)新和國產(chǎn)替代先鋒，小米集團“人車家”全生態(tài)正處于積極增長周期，公司手機業(yè)務(wù)不僅在國內(nèi)份額重回第一，全球份額也增至14%，保持良性擴張速度。而連出爆款的智能汽車業(yè)務(wù)，正作為小米第二增長曲線乘風破浪，快速前行。

四川長虹則是“老樹發(fā)新芽”，借助多種方式與華為建立合作，股價實現(xiàn)持續(xù)上漲，并于去年創(chuàng)下18.07元的歷史新高股價。令人驚喜的是，不僅僅是四川長虹，包括中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、中國電信以及比亞迪等多只成分股的股價，均在近一年時間里創(chuàng)下歷史新高。

在市值增長方面，包括騰訊控股、小米集團、阿里巴巴、工商銀行、建設(shè)銀行、比亞迪、中國人壽、寧德時代以及美團等17只成分股，近一年時間里的市值增長均超過千億元。其中，騰訊控股近一年的市值增長超過萬億元。

不難看出，這些市值大漲的公司所屬行業(yè)呈現(xiàn)多樣化特性，涉及互聯(lián)網(wǎng)、金融、平臺經(jīng)濟、家電、通信、醫(yī)藥、大消費等領(lǐng)域。不同的領(lǐng)域，各大優(yōu)秀企業(yè)體現(xiàn)出各自的品牌投資價值。

盡管超半數(shù)成分股近一年股價實現(xiàn)大漲，但目前每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股整體估值依舊偏低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股目前有73只個股平均市盈率低于20倍，占比超過73.74%。而平均市盈率低于10倍的個股數(shù)量高達41只，估值優(yōu)勢明顯。

回報：分紅水平遙遙領(lǐng)先

隨著新“國九條”加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率，2024年年報信息顯示，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股現(xiàn)金分紅總額創(chuàng)下新高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，每經(jīng)品牌100指數(shù)有89只成分股在2024年年報發(fā)布了分紅預(yù)案，89只成分股累計現(xiàn)金分紅總額達到1.45萬億元。其中，工商銀行、建設(shè)銀行以及中國移動現(xiàn)金分紅均超過千億元，中國石油、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、貴州茅臺、中國海油以及招商銀行現(xiàn)金分紅則在500億元以上。

業(yè)內(nèi)人士指出，高分紅是企業(yè)進入穩(wěn)定回報期的標志，具有高品牌價值的企業(yè)通常擁有更強的定價權(quán)和市場壁壘，從而支撐其高利潤率，企業(yè)通過“高端化+高分紅”策略，既鞏固了品牌定位，又吸引了長期投資者。同時，在政策鼓勵下，高分紅企業(yè)還可通過“高評級、低成本融資”形成正向循環(huán)，進一步強化品牌競爭力。

另一方面，每經(jīng)品牌100指數(shù)還有35只成分股三年累計分紅占比超過100%。其中，雙匯發(fā)展、貴州茅臺、伊利股份、洋河股份、中國移動、中國電信以及中國石化三年累計分紅占比更是超過200%。

作為國內(nèi)肉制品行業(yè)龍頭企業(yè)的雙匯發(fā)展，其股價表現(xiàn)一直較為穩(wěn)健，能夠持續(xù)保持高分紅，不僅顯示了公司強大的現(xiàn)金流管理能力，也進一步鞏固了其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月7日收盤，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中，有31只個股股息率（近12個月）超過5%，超高股息率占比達到31.31%；近12個月股息率超過3%的公司達到60家，占比達到60.61%，該數(shù)據(jù)均較上一個年度周期有所增長。

價值：盈利能力的“標尺”

除了低估值和高分紅外，每經(jīng)品牌100指數(shù)還有一大投資價值“標簽”，這便是成分股優(yōu)異的盈利能力。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，每經(jīng)品牌100指數(shù)有47只成分股凈資產(chǎn)收益率ROE（平均）超過10%。其中，拼多多、農(nóng)夫山泉、山西汾酒、貴州茅臺以及瀘州老窖的凈資產(chǎn)收益率ROE（平均）在30%以上。

以拼多多為例，該公司的“百億補貼”政策和“傭金經(jīng)濟”模式為其帶來了高額利潤。通過首創(chuàng)的“傭金彈性定價”，拼多多對頭部商家收取更高傭金率，對中小商家則收取較低的傭金，既擴大了商家基數(shù)，又實現(xiàn)了利潤最大化‌。

凈資產(chǎn)收益率ROE（平均）達到25%的比亞迪，則通過全面押注新能源賽道，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈整合、市場擴張等方面構(gòu)建了系統(tǒng)性優(yōu)勢，從而顯著提升其凈資產(chǎn)收益率ROE（平均）。比如，比亞迪構(gòu)建了從電池（刀片電池、CTB技術(shù)）、電機到芯片的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，掌握核心零部件自研自產(chǎn)能力，降低對外依賴。整車方面，其高端品牌矩陣（仰望U8、騰勢D9）以百萬級售價切入豪華市場，推動品牌溢價。而用戶認知從“性價比”向“技術(shù)領(lǐng)先”轉(zhuǎn)變，助力其凈利率提升。

上述業(yè)內(nèi)人士指出，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的高ROE與其品牌價值之間存在顯著的雙向驅(qū)動關(guān)系，品牌價值通過提升企業(yè)盈利能力、優(yōu)化運營效率、增強資本杠桿合理性等路徑推動ROE增長。而高ROE企業(yè)往往具備更強的品牌護城河，從而形成良性循環(huán)。比如，ROE長期超過25%的農(nóng)夫山泉，其持續(xù)贊助體育賽事，強化“天然健康”品牌定位；貴州茅臺則憑借品牌溢價能力，通過掌握產(chǎn)品定價權(quán)，令其毛利長期維持在90%以上。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211424884767