每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜張海妮    

不到10天時間，黃金行業(yè)的傳統(tǒng)巨頭和新貴相繼出手。

5月1日，“中國金王”紫金礦業(yè)（601899.SH，股價17.76元，市值4720億元）宣布，擬通過分拆方式推動境外黃金礦山資產(chǎn)在香港聯(lián)交所主板上市。5月8日，新任港股“股王”老鋪黃金（06181.HK，股價667港元，市值1123億港元）宣布擬籌資凈額約27億港元。

值得一提的是，紫金礦業(yè)早已實現(xiàn)A+H股上市，而老鋪黃金此次募資距離IPO（首次公開募股）還未滿一年。就兩家企業(yè)近期的資本運作，5月13日，多位資本市場人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，國際金價大幅上漲，使得黃金資產(chǎn)的估值現(xiàn)階段更高。

十天內(nèi)兩家頭部企業(yè)相繼出手

官網(wǎng)資料顯示，紫金礦業(yè)是一家大型跨國礦業(yè)集團(tuán)，主要在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)和礦業(yè)工程研究、設(shè)計及應(yīng)用等。紫金礦業(yè)早已實現(xiàn)A+H股上市，公司2024年年報中的一系列數(shù)據(jù)也可以說明這家老牌巨頭的“江湖”地位：近5年礦產(chǎn)金產(chǎn)量年復(fù)合增長率達(dá)12%；2024年，公司礦山產(chǎn)金72938千克（234.50萬盎司），同比上升7.70%；根據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年中國實現(xiàn)礦山產(chǎn)金298.4噸，公司礦山產(chǎn)金相當(dāng)于中國總量的24%。

此次擬分拆上市的資產(chǎn)分量也不小。中信建投研報援引紫金礦業(yè)2024年年報稱，公司境外黃金資產(chǎn)資源量占黃金總資源量的67%，境外礦產(chǎn)金產(chǎn)量占黃金總產(chǎn)量的67%。本次分拆上市所涉資產(chǎn)全部為公司境外的黃金礦山資產(chǎn)，由多座世界級大型礦山組成，主要包括位于南美、中亞、非洲和大洋洲的黃金礦山。

值得一提的是，時隔一個星期，近期剛剛成功超越騰訊新晉港股“股王”的老鋪黃金也打算進(jìn)行資本運作。公司公告稱，擬配售431萬股，配售總額預(yù)計為27.2億港元，配售凈額約為27億港元。

2024年6月28日，老鋪黃金登陸港股市場，當(dāng)時發(fā)行價為40.5港元/股，募資凈額9.57億港元‌。但此后不久，公司股價開始一騎絕塵，今年以來老鋪黃金更是一度飆升到881港元/股。雖然目前有所回落，但最新市值依然高達(dá)1123億港元。

金價上行推動黃金資產(chǎn)價值重估

無論是紫金礦業(yè)還是老鋪黃金，其近期的資本運作均在資本市場引起不小的波瀾。

紫金礦業(yè)在已經(jīng)實現(xiàn)A+H股上市情況下，為何再度分拆子公司至港股上市？就相關(guān)事宜，5月13日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電公司證券部門，但電話未能接通。

就紫金礦業(yè)分拆子公司“紫金黃金國際”港股上市，5月13日，資深投行人士王驥躍分析稱，A股上市需有政策支持，黃金企業(yè)實現(xiàn)A股上市相對難度較高、節(jié)奏緩慢；但港股相對更加市場化，只要投資者有購買意愿，審核難度相對較低。至于美股，黃金企業(yè)并非美股投資者青睞的類型，且當(dāng)前仍然存在貿(mào)易沖突風(fēng)險。

值得一提的是，紫金礦業(yè)公告中并不諱言此時分拆上市與近期的金價上漲行情有關(guān)。公司稱，本次分拆上市恰逢黃金價格上行周期，有利于推動公司黃金資產(chǎn)價值重估。“紫金黃金國際”上市后仍為紫金礦業(yè)合并報表范圍內(nèi)的控股子公司，本次分拆上市將顯著提升紫金礦業(yè)的整體價值與股東價值，以及市值管理與資產(chǎn)證券化水平。

“金價上漲，存貨可以重新估值，當(dāng)然會影響公司估值。”王驥躍接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時也表示，金價高位的時候，確實是黃金企業(yè)增發(fā)的好時候。

5月13日，香頌資本董事沈萌接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時分析稱：一方面，國際金價大幅上漲，使得黃金資產(chǎn)的估值現(xiàn)階段更高；另一方面，當(dāng)前國際貿(mào)易爭端仍有較多不確定性，為了隔離相關(guān)風(fēng)險，將海外礦山業(yè)務(wù)單獨上市有助于控制風(fēng)險。

未來金價走勢將如何影響黃金企業(yè)的估值？沈萌表示，國際金價上漲是國際市場不確定性風(fēng)險集中而產(chǎn)生的擔(dān)憂情緒所導(dǎo)致，如果這種不確定性風(fēng)險短期內(nèi)不能解除，那么金價的支撐因素就會持續(xù)。

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