每經(jīng)編輯｜金冥羽    

當?shù)?/span>時間5月15日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在第二屆托馬斯·勞巴赫研究會議上發(fā)表講話。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲正重新評估“就業(yè)不足”和“平均通脹目標”的表述，以避免將低失業(yè)率視為通脹風險信號，并強調(diào)新政策框架需適應疫情后通脹更不穩(wěn)定的新常態(tài)。他預計4月通脹將降至2.2%，但關(guān)稅可能推高物價。盡管維持當前利率不變，鮑威爾承認經(jīng)濟面臨供應沖擊加劇的挑戰(zhàn)，稱美聯(lián)儲可能在8月或9月公布框架調(diào)整結(jié)果，同時堅持“軟著陸”目標，即在不損害經(jīng)濟前提下控制通脹。

鮑威爾最新發(fā)聲

據(jù)新華財經(jīng)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在第二屆Thomas Laubach研究會議上致開幕詞。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，重新考慮“就業(yè)不足”的措辭是必要的，以避免將低失業(yè)率本身視為通脹風險信號。同時，美聯(lián)儲對“平均通脹目標”框架也進行了類似調(diào)整，強調(diào)新共識聲明需適應更廣泛的經(jīng)濟環(huán)境變化。這一策略被視為美聯(lián)儲的重大轉(zhuǎn)變，即愿意承擔更多風險以促進就業(yè)增長，并容忍更高通脹以換取就業(yè)市場強勁。

鮑威爾預計4月個人消費支出（PCE）價格通脹將降至2.2%，但仍可能受即將到來的關(guān)稅驅(qū)動價格上漲影響。盡管未直接討論當前貨幣政策，他強調(diào)通脹控制已實現(xiàn)“軟著陸”——即在不損害經(jīng)濟的前提下抑制通脹。他指出，當前通脹回落反映了美聯(lián)儲策略的有效性，但關(guān)稅等外部因素可能帶來新的不確定性。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲正在調(diào)整總體政策框架，以應對2020年疫情后通脹和利率前景的結(jié)構(gòu)性變化。新框架需反映經(jīng)濟環(huán)境變化，例如實際利率上升可能增加通脹的不穩(wěn)定性，并預示供應沖擊更頻繁、更持久的時期。政策評估可能于8月或9月完成并公布結(jié)果，但當前利率決策方式短期內(nèi)不會改變。他警告稱，供應沖擊的加劇將對經(jīng)濟和央行構(gòu)成“艱巨挑戰(zhàn)”。

降息的前景展望

5月14日，美債再度暴跌，10年期美債收益率創(chuàng)下六周新高，擊穿了4.5%的關(guān)鍵支撐位。

圖片來源：Wind

這一次美債價格下跌，推動收益率升至高位，與投資者對于特朗普政府所提出的減稅政策以及對美國主權(quán)債務風險的擔憂不無關(guān)系。

與此同時，美聯(lián)儲在降息問題上按兵不動的態(tài)度，在一定程度上助力了美債收益率的上漲，給美債價格造成了下行壓力。

隨著美國4月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)降溫態(tài)勢，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲是否會重啟降息。根據(jù)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月CPI同比增長2.3%，為自2021年2月以來最低水平；環(huán)比增長0.2%，同樣低于市場預期。

在這一背景下，美聯(lián)儲官員們密集發(fā)聲，強調(diào)了當前政策制定正面臨巨大的不確定性，可能需要在一段時期內(nèi)維持現(xiàn)有貨幣政策。

其中，美國舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利和美聯(lián)儲副主席菲利普·杰斐遜均表示，在當前經(jīng)濟形勢下，保持貨幣政策穩(wěn)定是關(guān)鍵。盡管通脹數(shù)據(jù)顯示出持續(xù)降溫的趨勢，但特朗普政府新一輪關(guān)稅政策帶來的不確定性仍然高懸。

芝加哥聯(lián)儲主席奧斯汀·古爾斯比則表示，美聯(lián)儲的任務是維持經(jīng)濟穩(wěn)定。并指出，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境不確定的情況下，消費者和企業(yè)可能會傾向于減少支出和投資計劃，“這需要一段時間才能在實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來”。

華爾街分析人士普遍預計，未來幾個月關(guān)稅政策所驅(qū)動的價格上漲趨勢將更加明顯，這使得美聯(lián)儲在降息方面保持猶豫。

（文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

編輯|金冥羽 蓋源源

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國

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