每經(jīng)編輯｜趙云    

摘要：

家電出口修復(fù)+國(guó)補(bǔ)政策持續(xù)托底，行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值共振機(jī)會(huì)。家電行業(yè)一季報(bào)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.64%，在中信一級(jí)行業(yè)中利潤(rùn)增長(zhǎng)率和ROE指標(biāo)均居前列，基本面表現(xiàn)亮眼。國(guó)內(nèi)受益于國(guó)補(bǔ)政策推動(dòng)，業(yè)績(jī)邊際持續(xù)改善；出口端在美關(guān)稅階段性緩解背景下，新興市場(chǎng)景氣度較高，5月排產(chǎn)顯著回升。政策端，國(guó)補(bǔ)覆蓋面擴(kuò)大，有望持續(xù)刺激家電需求。資金層面，家電板塊獲得顯著凈流入，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)其低估值、高分紅、安全邊際高的認(rèn)可。建議關(guān)注家電ETF（159996）。

正文：

5月22日，上交所科創(chuàng)板發(fā)布公告，影石創(chuàng)新正式啟動(dòng)招股程序。影石Insta360成立于2015年，旗下主打產(chǎn)品全景相機(jī)在全球市占率達(dá)到67.2%，排名第一，在運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域也緊追行業(yè)老牌巨頭，排名第二。Insta360收入利潤(rùn)近年持續(xù)高速增長(zhǎng)， 6年?duì)I收、凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別達(dá)到68%、126%，是國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)雙優(yōu)的細(xì)分行業(yè)龍頭。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股僅提供行業(yè)基本面說(shuō)明，非個(gè)股推薦）。

基本面上，白電上市公司國(guó)內(nèi)受益于國(guó)補(bǔ)業(yè)績(jī)邊際顯著提升，出口端新興市場(chǎng)景氣度較高，北美市場(chǎng)由于關(guān)稅協(xié)議階段性達(dá)成壓力有所緩解。縱向來(lái)看，25年家電行業(yè)國(guó)補(bǔ)政策延續(xù)，政策覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大，家電需求有望持續(xù)改善，一季報(bào)行業(yè)利潤(rùn)增速整體達(dá)到28.64%，行業(yè)上市公司營(yíng)收、利潤(rùn)普遍提振反彈；橫向來(lái)看，家電行業(yè)一季報(bào)在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中利潤(rùn)增長(zhǎng)率、ROE等財(cái)務(wù)指標(biāo)均位于前列，根據(jù)我們的行業(yè)財(cái)務(wù)橫向比較體系，家電行業(yè)25Q1財(cái)務(wù)狀況排名第五。出口端，據(jù)東方證券測(cè)算，家電出口鏈目前對(duì)美關(guān)稅為30%-55%，盡管相比往年較高，但FOB模式的代工企業(yè)預(yù)期重新具備議價(jià)空間，5月排產(chǎn)已有所恢復(fù)，壓力相比4月邊際顯著緩解。資金面上，家電相比其余行業(yè)有較為顯著的資金流入。

此外，當(dāng)前價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，家電基本面穩(wěn)健，有增量資金支撐，家電兼具低估值、高分紅屬性，安全邊際較高，感興趣的投資者可以關(guān)注家電ETF（159996）。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。