截至上周五（5月23日），倫敦現(xiàn)貨黃金報收3357.52美元/盎司，上周累計上漲124.68美元/盎司，漲幅4.86%。上周金價反彈，金價最高上行至3357.52美元/盎司，最低下探至3229.21美元/盎司。

回顧上周以來海外主要市場動態(tài)：特朗普稅改法案以微弱優(yōu)勢在眾議院通過，市場對美國赤字風(fēng)險擔(dān)憂加?。煌瑫r，特朗普臨時表示6月起將對歐洲征收50%關(guān)稅，抬升市場避險情緒，金價反彈。

后市看，短期貿(mào)易談判進(jìn)展、地緣政治進(jìn)展等依然具有較大的不確定性，金價波動有所放大。中長期，美聯(lián)儲開啟降息周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球“去美元化”趨勢對金價依然構(gòu)成利好，可持續(xù)關(guān)注，回調(diào)時或可考慮逢低分批布局。

周度回顧：

（1）海外經(jīng)濟(jì)

美國5月Markit制造業(yè)PMI初值公布值52.3，預(yù)期值49.9，前值50.2；美國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值公布值52.3，預(yù)期值51，前值50.8；美國5月Markit綜合PMI初值公布值52.1，預(yù)期值50.3，前值50.6；美國5月17日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)（萬人）公布值22.7，預(yù)期值23，前值22.9。

此外，美國4月二手房市場低迷，領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)大跌。①美國4月二手房成交量下降0.5%，折合年率為400萬套，低于預(yù)期的410萬套，創(chuàng)下了自2009年以來的同期最低水平。②美國4月新屋銷售量增加10.9%，折合年率為74.3萬套，高于預(yù)期的69.5萬套。③美國4月領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)（LEI）大幅下跌1.0%，降至99.4點，為2023年3月以來的最大月度跌幅，前值由-0.7%下修正至-0.8%。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，至2025年底降息幅度維持在48bp。

（2）市場動態(tài)

特朗普稅改法案以微弱優(yōu)勢在眾議院通過，市場對美國赤字風(fēng)險擔(dān)憂加劇。

此外，當(dāng)?shù)貢r間5月23日，特朗普在社交媒體上宣布建議自6月1日起對歐盟征收50%關(guān)稅。

周點評：黃金仍具備中長期動能

特朗普稅改法案以微弱優(yōu)勢在眾議院通過，市場對美國赤字風(fēng)險擔(dān)憂加劇；同時特朗普臨時表示6月起將對歐洲征收50%關(guān)稅，抬升市場避險情緒，金價反彈。當(dāng)前受貿(mào)易談判進(jìn)展、地緣政治進(jìn)展等影響，市場情緒擾動，金價波動有所放大，但中長期“美聯(lián)儲開啟降息周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構(gòu)成一定支撐，回調(diào)時或可考慮逢低分批布局。

特朗普的政策主張來看，關(guān)稅對通脹影響盡管避免了極端情形，但由于“基礎(chǔ)關(guān)稅”已經(jīng)普遍加征，目前的關(guān)稅稅率仍然高于之前，激進(jìn)的關(guān)稅政策依然放大了美國經(jīng)濟(jì)陷入“通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存”的“滯脹”風(fēng)險。同時政策的反復(fù)加劇了市場不確定性，對于金價也有一定支撐。特朗普“逆全球化”關(guān)稅政策主張也可能會一定程度上促進(jìn)央行購金趨勢。

長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。

央行購金趨勢仍在持續(xù)，5月7日，中國央行公布最新黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲備7377萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，這是中國央行連續(xù)第六個月增持黃金。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及全球央行購金情況。

感興趣的投資者可以在金價回調(diào)時考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）及其聯(lián)接基金（聯(lián)接A：000218；聯(lián)接C：004253）。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。