每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜陳旭    

隨著新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和銀行存款利率的接連下調(diào)，一年期定期存款利率已經(jīng)跌破“1”字頭。在此背景下，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，2.5%預(yù)定利率產(chǎn)品退場(chǎng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，新一輪預(yù)定利率下調(diào)即將到來(lái)。

有跡象表明，保險(xiǎn)公司正在加大分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品供給?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月26日，在今年到目前為止上新的340款人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品中，分紅型、萬(wàn)能型等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品有157款，占比接近五成。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，長(zhǎng)期看，隨著利率不斷走低，分紅險(xiǎn)作為一種類固收產(chǎn)品，能夠滿足市場(chǎng)需求，規(guī)模增長(zhǎng)將具有持續(xù)性。

2.5%預(yù)定利率產(chǎn)品步入倒計(jì)時(shí)

市場(chǎng)此前對(duì)新一輪存款降息已有預(yù)期。近日，六家國(guó)有大行和招商銀行均于官網(wǎng)公示了最新的人民幣存款掛牌利率。

此次調(diào)整，中長(zhǎng)期存款利率的降幅更大。具體而言，活期存款下調(diào)5BP（基點(diǎn)），整存整取三個(gè)月期、六個(gè)月期、一年期、二年期的利率均下調(diào)15BP，三年期和五年期利率均下調(diào)25BP。

隨著銀行存款降息的延續(xù)，曾被視為“攬儲(chǔ)利器”的大額存單產(chǎn)品正逐漸“失寵”。近期，有多家銀行在調(diào)降定期存款利率的同時(shí)，也同步下調(diào)了大額存單產(chǎn)品利率。目前，大額存單產(chǎn)品即將全面邁入“1時(shí)代”。

5月20日，2025年5月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，1年期LPR報(bào)3.0%，上月為3.1%；5年期以上LPR報(bào)3.5%，上月為3.6%。

1年期LPR走勢(shì)

以往，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整具有滯后性和被動(dòng)性。在預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制下，保險(xiǎn)產(chǎn)品也將跟隨市場(chǎng)利率下降，當(dāng)前2.5%普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率已步入倒計(jì)時(shí)。

根據(jù)今年初金融監(jiān)管總局下發(fā)的《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)成員召開(kāi)會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

按照調(diào)節(jié)機(jī)制要求，在預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度高于研究值25個(gè)基點(diǎn)以上的情況下，有可能觸發(fā)人身險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)整和產(chǎn)品調(diào)整。在今年4月人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)2025年一季度例會(huì)上，保險(xiǎn)業(yè)專家認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%，這是研究值首次低于2.25%水平。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果7月的研究值也低于2.25%，那就意味著預(yù)定利率達(dá)到了調(diào)整的條件?？紤]有兩個(gè)月切換產(chǎn)品的寬限期，2.5%預(yù)定利率的產(chǎn)品最快在今年9月份將迎來(lái)新一輪下調(diào)。

分紅險(xiǎn)占比提升 銷售力度加碼

在利率中樞下行背景下，增額終身壽險(xiǎn)等固定收益類保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力也大不如前，分紅險(xiǎn)“鎖定保底2.0%+浮動(dòng)”的長(zhǎng)期收益優(yōu)勢(shì)逐漸明顯。

據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，在3.5%預(yù)定利率時(shí)期的增額終身壽險(xiǎn)，第10年的實(shí)際收益率約3%；而在2.5%預(yù)定利率的增額終身壽險(xiǎn)，第10年的實(shí)際收益率約1.5%，遠(yuǎn)低于兩年前的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品回報(bào)率。

去年以來(lái)，頭部壽險(xiǎn)公司紛紛提出分紅險(xiǎn)銷售目標(biāo)，把分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型提升至戰(zhàn)略高度。

以壽險(xiǎn)“老大”中國(guó)人壽為例，一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，公司大力發(fā)展浮動(dòng)型業(yè)務(wù)，浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)首年期交保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的比重為51.72%，較上年同期大幅提升。今年一季度，中國(guó)太保新保規(guī)模保費(fèi)中，分紅險(xiǎn)占比18.2%，同比提升16.1個(gè)百分點(diǎn)。

“從一季度的市場(chǎng)來(lái)看，分紅險(xiǎn)也是有空間的，是有一部分客戶認(rèn)可的。”此前，新華保險(xiǎn)管理層在2024年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，公司在反復(fù)研判之后，二季度將會(huì)進(jìn)一步加大分紅險(xiǎn)的銷售，在有準(zhǔn)備、有技能之后，更好地發(fā)展好分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)，確保分紅險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型能夠成功。

有業(yè)內(nèi)分析師在與記者交流時(shí)表示，二季度以來(lái)險(xiǎn)企進(jìn)一步加大分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益產(chǎn)品推動(dòng)力度，在提振新單銷售的同時(shí)，也降低了利差損風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰海通非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)在近期研報(bào)中指出，上市險(xiǎn)企浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比提升，對(duì)壓降剛性負(fù)債成本形成利好；2025年以來(lái)監(jiān)管持續(xù)出臺(tái)政策引導(dǎo)行業(yè)建立產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，對(duì)改善利差損風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成利好。

有跡象表明，保險(xiǎn)公司仍在不斷加大分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品供給。記者梳理中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至5月26日，今年共上新340款人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品，其中分紅型、萬(wàn)能型等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品有157款，占比接近五成。此外，在今年上新的248款年金保險(xiǎn)中，分紅型、萬(wàn)能型等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品有102款，占比也超過(guò)四成。

“隨著新一輪政策周期開(kāi)啟，分紅險(xiǎn)有望迎來(lái)全新發(fā)展機(jī)遇，甚至成為決定險(xiǎn)企未來(lái)轉(zhuǎn)型的勝負(fù)手?！闭猩套C券非銀首席分析師鄭積沙預(yù)計(jì)，中長(zhǎng)期來(lái)看，假設(shè)2025~2027年人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速均為10%，新單保費(fèi)占比均為30%，分紅險(xiǎn)在新單保費(fèi)中的占比按照上市險(xiǎn)企規(guī)劃逐年提升至50%，則每年分紅險(xiǎn)新單增速分別為230%、47%和38%，規(guī)模分別為4028億元、5908億元和 8123億元，合計(jì)增量將達(dá)18058億元。

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