每經(jīng)記者｜宋欽章    每經(jīng)編輯｜張益銘    

6月4日消息，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（以下簡(jiǎn)稱“香港財(cái)庫局”）局長(zhǎng)許正宇表示，香港證監(jiān)會(huì)正考慮為專業(yè)投資者引入虛擬資產(chǎn)衍生品交易，并會(huì)制訂穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。有關(guān)措施將進(jìn)一步豐富香港市場(chǎng)的產(chǎn)品選項(xiàng)，同時(shí)確保交易以有序、透明且安全的方式進(jìn)行。

君合律師事務(wù)所香港辦公室負(fù)責(zé)虛擬資產(chǎn)和金融衍生品的合伙人喬喆沅告訴記者，引入衍生品品種能夠?yàn)樘摂M資產(chǎn)投資者提供更加多元化的投資選擇，同時(shí)可以滿足市場(chǎng)中避險(xiǎn)者、投機(jī)者和套利者的不同需求。

香港證監(jiān)會(huì)正考慮引入虛擬資產(chǎn)衍生品交易

“2024年11月，Crypto（加密貨幣）衍生品市場(chǎng)占比達(dá)到74.8%，遠(yuǎn)超現(xiàn)貨市場(chǎng)?！边@是清華經(jīng)管數(shù)字金融資產(chǎn)研究中心副主任王茵田教授在今年1月的一場(chǎng)學(xué)術(shù)會(huì)議上說的一句話。

王茵田教授指出，與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)不同，加密市場(chǎng)的衍生品交易成為主流，合約交易量往往遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨交易量。背后的原因在于，很多加密貨幣（如比特幣）的高波動(dòng)性和高價(jià)值使得衍生品成為理想的交易工具，通過杠桿和拆分機(jī)制，投資者可以以較少資金撬動(dòng)更大的市場(chǎng)。

據(jù)悉，在金融領(lǐng)域，所謂的衍生品，是指由另一種基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成或衍生而來的交易合約，常見的衍生品有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等，衍生品一般具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。

喬喆沅在電話里告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“傳統(tǒng)金融衍生品的底層一般是證券或者商品等，而虛擬資產(chǎn)衍生品的基礎(chǔ)資產(chǎn)就是虛擬資產(chǎn)本身，比如BTC（比特幣）、ETH（以太坊）這些。在功能上，虛擬資產(chǎn)衍生品和傳統(tǒng)的金融衍生品類似，可以滿足市場(chǎng)中避險(xiǎn)者、投機(jī)者和套利者的不同需求。”

“對(duì)于虛擬資產(chǎn)投資者來說，在現(xiàn)貨市場(chǎng)之上引入衍生品品種，能夠?yàn)樗麄兲峁└佣嘣耐顿Y選擇；而對(duì)虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供平臺(tái)而言，衍生品通常能帶來比現(xiàn)貨更高的利潤(rùn)，這有助于開拓更豐富的盈利渠道?！眴虇淬涮寡浴?/p>

根據(jù)香港財(cái)庫局局長(zhǎng)許正宇的說法，香港證監(jiān)會(huì)虛擬資產(chǎn)衍生品交易擬主要向?qū)I(yè)投資者開放。何謂專業(yè)投資者？根據(jù)香港《證券及期貨條例》的規(guī)定，專業(yè)投資者包括機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者、法團(tuán)專業(yè)投資者和個(gè)人專業(yè)投資者。其中，個(gè)人專業(yè)投資者是指《證券及期貨（專業(yè)投資者）規(guī)則》第5條所指的個(gè)人，并持有港幣800萬（或等值外幣）以上的投資組合，如現(xiàn)金、存款及《證券及期貨條例》所定義的證券。

去年年底，香港立法會(huì)議員吳杰莊在接受《文匯報(bào)》采訪時(shí)表示，目前禁止虛擬資產(chǎn)衍生品交易，導(dǎo)致有投資者在香港買入衍生品后要到外國(guó)賣空，費(fèi)時(shí)費(fèi)事。他認(rèn)為，若香港市場(chǎng)能提供更多虛擬幣種及衍生品選擇，或許可以提高虛擬資產(chǎn)交易量。

許正宇在6月4日還表示，從全球的角度來看，目前香港已獲牌的虛擬資產(chǎn)交易所的市場(chǎng)占有率仍然有限，但他認(rèn)為未來仍具發(fā)展?jié)摿ΑＴ诒O(jiān)管方面，如果給予這些平臺(tái)更多空間，它們將有機(jī)會(huì)提供更多產(chǎn)品和服務(wù)。“我們正在研究類似借貸的安排，令投資者將幣借出去后可以產(chǎn)生收益；同時(shí)也在研究怎么進(jìn)一步落實(shí)，希望允許一些專業(yè)投資者能夠得到虛擬資產(chǎn)方面相關(guān)的衍生品服務(wù)?！?/p>

香港財(cái)庫局將發(fā)表第二份發(fā)展虛擬資產(chǎn)政策宣言

值得一提的是，香港財(cái)庫局局長(zhǎng)許正宇還表示，鑒于虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)最新發(fā)展情況，香港財(cái)庫局將發(fā)表第二份發(fā)展虛擬資產(chǎn)政策宣言，闡述下一步的政策愿景及方向，包括探討如何結(jié)合傳統(tǒng)金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)與虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，并提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的安全性和靈活性，亦會(huì)鼓勵(lì)本地和國(guó)際企業(yè)探索虛擬資產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新及應(yīng)用。同時(shí)，會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化基金、單一家族辦公室和附帶權(quán)益的優(yōu)惠稅制，包括將虛擬資產(chǎn)納入可享有稅務(wù)寬減的合資格交易。

這對(duì)于虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)的參與者來說，無疑又是一個(gè)重磅消息。

據(jù)悉，早在2022年10月31日，香港財(cái)庫局就曾發(fā)布《有關(guān)虛擬資產(chǎn)在港發(fā)展的政策宣言》，闡明為在香港發(fā)展具活力的虛擬資產(chǎn)行業(yè)和生態(tài)系統(tǒng)而訂定的政策立場(chǎng)和方針，這也是第一份發(fā)展虛擬資產(chǎn)政策宣言。

這份政策宣言稱，香港對(duì)全球從事虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新人員抱持開放和兼融的態(tài)度，香港特區(qū)政府正與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)締造便利的環(huán)境，以促進(jìn)香港虛擬資產(chǎn)行業(yè)得以可持續(xù)和負(fù)責(zé)任地發(fā)展。在監(jiān)管方面，將透過一致、明確和清晰的全面監(jiān)管框架，有助于奠定穩(wěn)固的基礎(chǔ)，以迎接全球虛擬資產(chǎn)急速發(fā)展所帶來的金融創(chuàng)新和科技發(fā)展。在加緊籌備新虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者發(fā)牌制度的同時(shí)，也樂意聯(lián)系全球虛擬資產(chǎn)業(yè)界，邀請(qǐng)有關(guān)交易所在香港開拓商機(jī)。

目前，虛擬資產(chǎn)已成為香港證監(jiān)會(huì)及全球各大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要議程。2025年2月19日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布新制定的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管路線圖（“A-S-P-I-Re”路線圖），用于鞏固香港成為一個(gè)可靠的虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性樞紐的角色。該監(jiān)管路線圖以五大支柱作為基礎(chǔ)，即“A-S-P-I-Re”〔連接（Access）、保障（Safeguards）、產(chǎn)品（Products）、基建（Infrastructure）和聯(lián)系（Relationships）〕，并涉及12項(xiàng)具體措施，包括促進(jìn)市場(chǎng)參與，實(shí)施適應(yīng)性合規(guī)和產(chǎn)品框架，以及結(jié)合傳統(tǒng)金融的可靠性與區(qū)塊鏈技術(shù)效能進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)升級(jí)。

此前，2023年6月1日，香港虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)發(fā)牌制度正式生效，針對(duì)非持牌平臺(tái)為期1年的過渡期于2024年6月1日結(jié)束。自此，所有未申請(qǐng)牌照的虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)一律被禁止在港經(jīng)營(yíng)。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝