每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜趙云    

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)兩度下探后企穩(wěn)回升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。

受此影響，高凈值客戶通過(guò)私募渠道入市的意愿變得強(qiáng)烈，私募證券行業(yè)也迎來(lái)產(chǎn)品備案熱潮。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月31日，全行業(yè)年內(nèi)累計(jì)備案私募證券產(chǎn)品達(dá)4361只，較去年同期實(shí)現(xiàn)45.03%的顯著增長(zhǎng)；其中，備案產(chǎn)品數(shù)量居前的多數(shù)為量化私募。

隨著私募供給格局的逐漸優(yōu)化，行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯。知名私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年以來(lái)其公司在多家代銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了凈申購(gòu)。

私募備案大爆發(fā)

除前述年內(nèi)備案數(shù)外，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)還顯示，今年5月，單月備案的私募產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到870只，同比增幅高達(dá)77.19%，顯示出行業(yè)強(qiáng)勁的勢(shì)頭。從策略分布來(lái)看，股票策略仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。今年以來(lái)備案的私募證券產(chǎn)品中，股票策略產(chǎn)品達(dá)2749只，占比高達(dá)63.04%。

有的私募可謂“一發(fā)不可收拾”，重陽(yáng)投資相關(guān)人士告訴記者，今年以來(lái)公司在多家代銷機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了凈申購(gòu)，合計(jì)申購(gòu)量近30億元。自去年“924”市場(chǎng)大幅反彈以來(lái)，權(quán)益類主觀多頭私募基金產(chǎn)品的銷售雖然談不上火爆，但較去年9月份之前已經(jīng)有明顯回暖；對(duì)近幾年市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整下，業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然穩(wěn)健的私募產(chǎn)品熱度尤為明顯。

“私募產(chǎn)品的火爆，也有市場(chǎng)的因素，前瞻地看，關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)資本市場(chǎng)的影響趨于鈍化，市場(chǎng)短期向上和向下的空間可能都不大，結(jié)構(gòu)分化的特征大概率還將延續(xù)，我們重點(diǎn)看好泛科技、先進(jìn)制造和創(chuàng)新藥方面的投資機(jī)會(huì)。”

百億老牌私募星石投資告訴記者，隨著私募供給格局的逐漸優(yōu)化，行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯，優(yōu)質(zhì)行業(yè)供給有助于提升私募行業(yè)形象和投資者信任度，促進(jìn)更多投資者選擇投資私募產(chǎn)品。今年以來(lái)A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升，市場(chǎng)情緒持續(xù)修復(fù)。目前，股市的估值處于低位，股市整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是歷史高位水平，用股息率-國(guó)債收益率來(lái)衡量的股債收益差處于歷史99%分位，股市分紅率的提升帶動(dòng)股市的性價(jià)比持續(xù)增強(qiáng)。

其表示，從市場(chǎng)表現(xiàn)上看，短期雖然國(guó)內(nèi)宏觀增量信息可能偏少，但隨著中美談判籌碼相對(duì)強(qiáng)弱的進(jìn)一步明晰，以及美元資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)被削弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒有望延續(xù)修復(fù)，資金活躍度也有望出現(xiàn)回升，結(jié)構(gòu)上行業(yè)驅(qū)動(dòng)板塊輪動(dòng)、資金高低切換特征或仍延續(xù)。站在稍長(zhǎng)角度看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將逐步由海外風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)因素，經(jīng)濟(jì)基本面和政策面的影響有望逐步增加，政策積極發(fā)力以及經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)將從中期角度帶動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)。

量化類私募產(chǎn)品備案最熱門

值得注意的是，今年以來(lái)備案產(chǎn)品數(shù)量居前的多數(shù)為大型量化私募機(jī)構(gòu)，66家備案產(chǎn)品數(shù)量超10只的私募機(jī)構(gòu)中，大型私募占到40家，其中大型量化私募占到31家。

其中，黑翼資產(chǎn)年內(nèi)備案產(chǎn)品87只位居榜首，其次是百億量化寬德私募備案產(chǎn)品79只。此外備案數(shù)量超30只的百億量化私募還包括北京正定私募、量派投資、明汯投資、世紀(jì)前沿、博潤(rùn)銀泰投資、茂源量化和鳴石基金。

股票策略中的量化產(chǎn)品主要來(lái)自于指數(shù)增強(qiáng)策略，年內(nèi)備案產(chǎn)品850只，占到備案股票量化產(chǎn)品總量的63.48%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)量化私募產(chǎn)品備案總數(shù)達(dá)1930只，占全市場(chǎng)私募證券產(chǎn)品備案總量的44.26%，顯示出量化策略在私募領(lǐng)域的重要地位。細(xì)分來(lái)看，量化產(chǎn)品主要集中在股票策略，年內(nèi)備案產(chǎn)品達(dá)1339只，占到備案量化產(chǎn)品總量的69.38%，其次是期貨及衍生品策略和多資產(chǎn)策略，分別備案量化產(chǎn)品299只和231只，依次占到備案量化產(chǎn)品總量的15.49%和11.97%。

總體來(lái)看，當(dāng)前量化私募產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯的策略集中化特征，指數(shù)增強(qiáng)和量化CTA構(gòu)成量化產(chǎn)品的主要發(fā)展方向。

百億量化私募鳴石基金告訴記者，2025年至今，政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、投資者信心等各方面較去年同期均有大幅度改善。就市場(chǎng)環(huán)境而言，市場(chǎng)成交量達(dá)萬(wàn)億以上，無(wú)論對(duì)主觀投資還是量化投資而言，均取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)回報(bào)，高凈值客戶在今年上半年通過(guò)私募渠道入市的意愿十分強(qiáng)烈。

相比去年，目前市場(chǎng)整體環(huán)境更加活躍和有利。百億量化世紀(jì)前沿告訴記者：對(duì)量化策略來(lái)說(shuō)，在活躍的市場(chǎng)環(huán)境中，往往能夠捕捉到更多的交易機(jī)會(huì)并獲取超額收益。高成交量帶來(lái)市場(chǎng)的活躍和價(jià)格的波動(dòng)，為量化策略提供更多潛在機(jī)會(huì)。流動(dòng)性寬松周期或有助于市場(chǎng)成交量維持高位，有望為量化策略挖掘Alpha提供更有利的環(huán)境。

茂源量化相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年私募備案大爆發(fā)，一方面是投資者對(duì)多元化配置的需求日益增強(qiáng)。另一方面，伴隨著市場(chǎng)環(huán)境的回暖以及投資者對(duì)量化投資認(rèn)知的深化，量化產(chǎn)品得到了更加廣泛的關(guān)注。“盡管中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)短期波動(dòng)，但我們相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，資本市場(chǎng)改革也在持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)資本市場(chǎng)仍將保持長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展。”