每經(jīng)編輯｜彭水萍

在新“國九條”、市值管理等政策推動下，上市公司分紅積極性顯著提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)2024年年報披露情況，共有3750家A股上市公司宣告擬進行現(xiàn)金分紅，分紅金額近2.39萬億元，同比增長超7%，再創(chuàng)歷史新高。

無獨有偶，主打“可月月評估分紅”的現(xiàn)金流ETF和紅利國企ETF本月也雙雙迎來了分紅。根據(jù)最新公告，現(xiàn)金流ETF（159399）迎來上市以來第4次分紅，本次分紅方案為0.2%；紅利國企ETF（510720）本次分紅方案為0.35%，這是紅利國企ETF上市以來連續(xù)第14個月分紅。

值得關(guān)注的是，這兩只月月評估分紅的基金分紅到賬日都在6月18日，股息分紅會在今日陸續(xù)到賬。 

現(xiàn)金流ETF：歷史長期跑贏紅利

自由現(xiàn)金流是企業(yè)分紅和回購的來源，被稱為“紅利之母”。現(xiàn)金流ETF（159399）跟蹤的富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，嚴選現(xiàn)金流率TOP50的個股，大市值權(quán)重占比較高，總市值1000億以上股票加權(quán)占比約70%。基日以來，富時現(xiàn)金流指數(shù)年化收益18.66%，同期中證紅利指數(shù)年化收益12.96%，長期跑贏中證紅利指數(shù)。（數(shù)據(jù)來源：WIND，基日是指2013/12/31，時間區(qū)間：2013/12/31-2025/6/9，市值按成分股總市值進行統(tǒng)計，指數(shù)業(yè)績采用全收益指數(shù)計算，歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)）

從行業(yè)分布來看，相較于同類現(xiàn)金流指數(shù)，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在石油石化、煤炭、通信的占比相對更高。相較于中證紅利指數(shù)，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)超配石油石化、家電、汽車、通信、機械設(shè)備等行業(yè)，低配銀行、交通運輸、煤炭等行業(yè)。由此可見，傳統(tǒng)紅利指數(shù)在周期領(lǐng)域有較多的暴露，現(xiàn)金流指數(shù)則側(cè)重現(xiàn)金創(chuàng)造。(數(shù)據(jù)來源：富時羅素，截至2025/1/13）

紅利國企ETF：連續(xù)14個月分紅

紅利國企ETF是國內(nèi)首批合同約定可每月進行評估收益分配，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配的紅利類ETF產(chǎn)品。

從機制上看，紅利國企ETF（510720）有望多次分紅的原理來自于標的指數(shù)上證國企紅利在編制策略上對高股息行業(yè)的有效覆蓋，使得指數(shù)擁有較高且持續(xù)穩(wěn)定的股息率、以及較好的二級市場表現(xiàn)。              

從行業(yè)分布角度看，當(dāng)前上證國企紅利指數(shù)成分股所占行業(yè)中，金融、能源、工業(yè)等低估值、高股息行業(yè)占比最高，權(quán)重占比分別達到了37.27%、32.45%、24.28%；從成分股市值分布來看，上證國企紅利指數(shù)成分股中，500億以上市值成分股權(quán)重占比近60%，千億以上市值成分股權(quán)重占比50%，集合了A股大批大體量央國企上市公司。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025/6/15）

低利率高波動背景下，紅利類資產(chǎn)具有較高配置價值

從外圍環(huán)境來看，特朗普關(guān)稅政策仍存較大不確定性，疊加中東、俄烏、印巴等地緣政治風(fēng)險升溫，外圍環(huán)境不確定性加劇。在此背景下，高股息、低波動的紅利類資產(chǎn)顯現(xiàn)出較高的配置價值。

從政策面來看，近年來監(jiān)管層面密集出臺了新“國九條”及《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》等多項政策，積極鼓勵上市公司分紅和開展市值管理，聚焦高質(zhì)量發(fā)展，呵護慢牛長牛。對于央企來說，健全分紅政策，穩(wěn)定分紅預(yù)期，既有助于增加投資者回報，又有助于央國企獲得價值認同、估值修復(fù)，是市值管理的有效途徑，符合“中特估”重塑價值的要求。

從資金面來看，當(dāng)前市場流動性持續(xù)寬松，一年定期存款利率已經(jīng)下破1%。在美聯(lián)儲進入降息通道、國內(nèi)穩(wěn)增長背景下，流動性環(huán)境易松難緊。相比之下，具有高股息、高分紅特質(zhì)的資產(chǎn)對投資者的吸引力顯著增強。

作為高股息、高分紅代表之一，上證國企紅利指數(shù)本身具備紅利和“中特估”雙重屬性，在新“國九條”背景下有望繼續(xù)有所表現(xiàn)。自由現(xiàn)金流指數(shù)得益于較高的經(jīng)營質(zhì)量和股息率，同時兼具長期成長性，同樣具有著較高的配置價值。紅利國企ETF（510720）和現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評估分紅，有望成為投資者兼顧現(xiàn)金流需求與投資獲得感的選擇。

注：

基金收益分配原則節(jié)選如下：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業(yè)績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對業(yè)績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告。鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。

風(fēng)險提示：

提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，其風(fēng)險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。現(xiàn)金流ETF基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?，F(xiàn)金流ETF長期跑贏紅利是指富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在2013/12/31-2024/12/31區(qū)間漲跌幅為602.17%，漲幅高于中證紅利指數(shù)的287.57%。均采用全收益指數(shù)計算，中證紅利指數(shù)數(shù)據(jù)來源WIND。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。