每經(jīng)記者  鄭步春

　　  昨日A股早盤受美股狂漲帶動大幅高開，但收盤僅小漲，滬綜指收漲0.56%報2338點，深綜指漲0.64%報774點。

        最近兩周，美聯(lián)儲和美國財政部連連出招救市，全球股市因此大漲。這次美國新出的公私合營除毒計劃萬不可從字面理解，因美國官方出資額最終或達(dá)九成以上，私人出資十分有限。由于是政府出大頭，所以該計劃同樣會引發(fā)通脹預(yù)期。對于A股中的資源類股，投資者日后仍可適當(dāng)關(guān)注，但應(yīng)注意兩點，一為萬不可再去追高，二為密切跟蹤美國下一步計劃。A股消息面繼續(xù)偏暖，國務(wù)院發(fā)布落實政府工作報告重點工作部門分工的意見，其中提到了“維護股票市場穩(wěn)定”。老股民應(yīng)知道，這是明顯的利好。然而市場在內(nèi)外利好夾擊下似乎走得不太流暢，著實令人頭暈。

        筆者認(rèn)為，A股走勢遲滯這一表面現(xiàn)象反映的可能是市場的矛盾心態(tài)，因當(dāng)前許多板塊上漲是建立在經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期之上的，而復(fù)蘇預(yù)期和復(fù)蘇事實不能完全等同，所以當(dāng)某些個股漲得過高時，持股者心態(tài)就很不穩(wěn)。這種現(xiàn)象在有色金屬期貨及有色金屬個股中表現(xiàn)得更為明顯，即使黃金期貨和黃金股這種確定性更強的東西也有這種跡象。當(dāng)前的市場一方面在討論通縮，另一方面卻在討論通脹，只是在某個時候更側(cè)重于通縮，在另一時候又更注意通脹，于是金價便上下起伏。總之，當(dāng)前市場心態(tài)確實有點混亂，經(jīng)濟形勢也沒人遇見過，所以難免對前景感到茫然，即使是最資深的經(jīng)濟學(xué)家，恐怕也會感到茫然。

        筆者對本輪上漲行情也感到困惑。從基本面看，似乎較矛盾，當(dāng)前經(jīng)濟刺激力度極大，股市自當(dāng)受益，但我們的經(jīng)濟刺激計劃只能部分彌補出口下滑影響，如果未來出口進一步下滑，我們側(cè)重于投資的手法就不一定長久有效而且還有隱患。

        我國經(jīng)濟存在結(jié)構(gòu)性問題，外部形勢不佳實際上有倒逼功能，能促使我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，但這要建立在正確預(yù)測的前提下。如果我們認(rèn)定美國危機僅持續(xù)一兩年，那么這種倒逼機制非但不一定有用，反可能進一步加劇我們的結(jié)構(gòu)性問題，比如我們投資比重或變得更大。美國經(jīng)濟危機持續(xù)時間到底長不長，這不易回答，但至少我們遠(yuǎn)沒有充足理由就只認(rèn)定一個理。

        從技術(shù)面來看，也有矛盾。A股連6124點至1665點最弱勢的三分之一反彈（3151點）也沒到，形態(tài)“很不充分”，再多漲些也符合圖形要求。然而從另一方面來看，歷史上A股大跌后首波反彈又極少有超過五個月的案例，而當(dāng)前正運行于反彈第五個月。或許我們只能折衷一下，即A股處于大B浪反彈。但該大B浪會有幾波，當(dāng)前只處于第一波，近期就在尋找高點，然后是調(diào)整，然后才是真正的大反彈。表現(xiàn)在股指上，很可能呈現(xiàn)一整年寬幅震蕩的弱趨勢走勢。



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