機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著有色股業(yè)績及行業(yè)景氣度的回升,建議投資者關(guān)注銅、鉛、鋅子行業(yè)龍頭和具有較高技術(shù)優(yōu)勢的下游加工類企業(yè)。

國際有色金屬價格大漲

        5月LME有色金屬價格大幅上漲，錫、鉛、鎳漲幅超過了10％，只有鋁價格下跌。另外，5月末美元指數(shù)跌至80以下，通脹預(yù)期升溫，大宗商品受到追捧，原油、金屬和行業(yè)指數(shù)等也都出現(xiàn)了明顯的上升，但有色金屬總體漲幅偏小。從國內(nèi)來看，有色金屬價格漲幅遠(yuǎn)小于國際市場的漲幅。其中，非中鋁氧化鋁價格大幅下滑了14％；由于中國、日韓和歐洲的補(bǔ)庫行為，推升了鉬鐵價格，但仍然低于年初的水平；近期新能源原材料公司受市場關(guān)注，比較有代表性的新能源原材料碳酸鋰，其價格維持不變。

        國內(nèi)市場漲幅較小的原因是，在進(jìn)口的大幅增長下，國內(nèi)市場供應(yīng)較為充足。4月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，精煉銅和原鋁及鋁合金凈進(jìn)口繼續(xù)增加，而廢銅進(jìn)口也恢復(fù)到了去年四季度的水平。另外，LME銅鋁的注銷倉單5月有所下降，但仍較正常值為高，注銷倉單與中國進(jìn)口增長具有較高相關(guān)性，注銷倉單仍在高位預(yù)示高進(jìn)口趨勢將持續(xù)，高進(jìn)口將對國內(nèi)市場繼續(xù)形成壓力。

        據(jù)中國國家統(tǒng)計局最新公布的主要有色金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，4月10種主要有色金屬產(chǎn)量同比下降10％，環(huán)比也有所下降。其中，銅、鉛、鋅產(chǎn)量繼續(xù)增長，而鋁下降比較明顯，4月鋁產(chǎn)量只有87萬噸，是2007年以來的最低值。隨著5月大部分有色金屬價格在盈虧平衡點(diǎn)之上，有色企業(yè)的產(chǎn)能重啟步伐加快，預(yù)計未來的有色金屬產(chǎn)量將以增長趨勢為主。

        據(jù)國家統(tǒng)計局22個省有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，1~4月有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤約49億元，較1~3月的11億元有所增加，在有色金屬價格大幅回升的背景下，有色企業(yè)的業(yè)績在緩慢回升。有色金屬行業(yè)5月繼續(xù)呈現(xiàn)需求上升、庫存下降的表現(xiàn)，整體景氣程度上升。

關(guān)注兩類有色股

        5月有色金屬板塊整體上漲近10%，滬深300指數(shù)上漲5.22%，有色股的上漲幅度高于A股市場整體漲幅。其中新能源概念股，如西藏礦業(yè)和廈門鎢業(yè)漲幅靠前；而受益于金屬價格上漲，一些行業(yè)龍頭公司漲幅靠前，如江西銅業(yè)、中金嶺南和中金黃金。以當(dāng)前股票價格計算，有色股的估值繼續(xù)升高，板塊估值的風(fēng)險也較高，金屬價格的持續(xù)上漲是支撐如此高估值的重要條件。

        上海證券給予有色金屬行業(yè)未來12個月“中性”的評級，建議謹(jǐn)慎對待相關(guān)個股，低倉位或低配有色金屬企業(yè)股票。另外，維持對黃金價格的短期“中性”的看法，維持黃金子行業(yè)未來12個月“中性”的評級，建議低倉位或低配黃金企業(yè)股票。

        上海證券認(rèn)為，投資者可關(guān)注銅、鉛、鋅子行業(yè)龍頭企業(yè)和具有較高技術(shù)優(yōu)勢的下游加工類企業(yè)。

        銅、鉛、鋅在有色金屬各品種中基本面相對較好，供給過剩并不嚴(yán)重。受益于前期銅、鉛、鋅價格的大幅上漲，銅、鉛、鋅的龍頭企業(yè)在二季度和三季度的業(yè)績將顯著回升，建議關(guān)注銅業(yè)龍頭江西銅業(yè)和和鉛鋅業(yè)龍頭中金嶺南。

        另外，下游加工類企業(yè)能夠保持較為穩(wěn)定的業(yè)績，一些具有較高技術(shù)優(yōu)勢的下游加工類公司有望在行業(yè)低迷期擴(kuò)大市場份額，提升發(fā)展?jié)摿Γm合作為長期的投資選擇，建議關(guān)注高技術(shù)加工類公司西部材料和中金嶺南。

上海證券



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