每經(jīng)記者  鄭步春

        因股市漲跌無序，造成風(fēng)險偏好波動，大跌的美元已連續(xù)兩天小幅反彈。截至昨日16：37，美元指數(shù)暫報78.33，反彈力度似乎有限。非美幣種方面，英鎊偏弱，商品幣種因油價上漲而小幅上漲。由于商品漲價有超過經(jīng)濟承受能力嫌疑，所以未來美元已不允許出現(xiàn)大跌，不排除會有神秘力量托升美元的可能，所以當前操作上仍未到全面做空美元時候，反而可少量試探性做多。

A股慘跌  美元小幅反彈

        因中國股市再度慘跌，周二美元繼續(xù)小漲，而日元兌歐元創(chuàng)下一周來最大漲幅，除此之外，日元兌16種主要外匯全部上漲。經(jīng)歷過上周經(jīng)濟指標好于預(yù)期的投資者一時不能習(xí)慣中國A股慘跌，本能地對金融危機的疑慮加重，資金脈沖式進入日元和美元。

        國際匯市周二亞歐盤中盛傳一則消息，即中國或?qū)⒏鼑揽刂瀑J款，該傳言和中國的建設(shè)銀行官員稱  “過度資金投放已引發(fā)資產(chǎn)泡沫”相關(guān)。倫敦的VTBCapital外匯分析師AndreyKryuchenkov周二午后表示，如果中國收緊，則影響力是全球性的。

        除中國股市下跌引發(fā)風(fēng)險意識外，市場還對美國一些銀行的信貸質(zhì)量擔(dān)憂。美國SunTrustBanks分析師表示，隨著商業(yè)地產(chǎn)市場下滑，美國的銀行業(yè)可能爆出更多信貸損失。OkasanSecuritiesCo.債券和外匯交易員TsutomuSoma表示：“市場擔(dān)憂美國的地區(qū)銀行可能面臨更多信貸損失，這導(dǎo)致避險情緒上升，日元和美元因此獲得追捧?！?br/>
        英鎊走勢持續(xù)偏弱，一方面是因該幣種屬風(fēng)險幣種，所以當風(fēng)險偏好弱時易跌，另一方面是因該國央行近期公布的上次利率會議紀要顯示，當時有央行委員提出擴大量化寬松貨幣措施的規(guī)模大于央行最終決定的規(guī)模，英鎊于是從本周起顯著下跌。

        很顯然，英國和其余西方國家在財政及貨幣政策上觀點頗不同。在本輪危機中，英國采用激進式刺激政策，力度強于其他西方國家，迄今不見收手，而部分其他西方國家正慢慢回收流動性或打算回收流動性。在這種情況下，英鎊走勢自然沉悶，因貨幣和其它東西一樣，以稀缺為貴。

經(jīng)濟回升仍不穩(wěn)定

        近期外匯市場走勢頗為反復(fù)，消息面也神出鬼沒，前幾天美國公布的樓市數(shù)據(jù)極佳，美聯(lián)儲主席伯南克也發(fā)表樂觀言論，這使美元走勢艱難，但隨著油價創(chuàng)出本年新高后，消息面卻變得參差不齊，這造成美元反彈，黃金率先大幅下滑，而原油也無法再進一步。

        從商品和美元走勢來看，常常在關(guān)鍵時候，就會出現(xiàn)出人意料走勢，其中緣由頗令人深思，投資者不宜將所有這些均當成偶然現(xiàn)象，不能排除有主權(quán)政府操縱消息及走勢的可能。

        雖然近期日本、歐盟甚至美國的經(jīng)濟指標多數(shù)好于預(yù)期，但不難看出所有的增長多數(shù)來源于激進的刺激政策和“去庫存化”的暫告段落（需補庫存），經(jīng)濟恢復(fù)其實存在巨大幻象，極可能在未來需要更多刺激政策才能維持。

        然而從銅價和原油價格以及中國創(chuàng)紀錄的信貸來看，各國政府采用進一步刺激計劃的難度不小，處于典型的兩難之中。因此，只需未來經(jīng)濟出現(xiàn)反復(fù)，屆時各國當局的反應(yīng)就可能慢一些，如此或者會造成經(jīng)濟的二次探底。

        當前西方各國對是否繼續(xù)刺激的爭論很大，各國政策和態(tài)度極不統(tǒng)一，這和去年四季度時高度齊心協(xié)力大不相同。因此，投資者不能想當然地認為一旦經(jīng)濟惡化，各國就會再次齊齊出手援救。在當前投機資金逼得極緊的情況下，如果再度出手刺激經(jīng)濟，銅、油等商品不知會漲到哪去，最終經(jīng)濟仍然會坍塌。當然，如果救援不力，經(jīng)濟依然有可能回落。



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