每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍

剛過(guò)去的交易周（5月6日~5月9日）只有4個(gè)交易日，A股市場(chǎng)周二普漲，隨后震蕩了3天。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周，全A平均股價(jià)穩(wěn)步站上60日線（下圖中綠線），為4月7日市場(chǎng)跳空大跌以來(lái)首次。

技術(shù)上，60日均線常被稱為“決策線”或“生命線”，若突破并站穩(wěn)，則可能標(biāo)志著一輪中期反轉(zhuǎn)行情的啟動(dòng)。

需要指出的是，大盤“高位”震蕩背后，本周個(gè)股行情其實(shí)也頗為優(yōu)秀。

數(shù)據(jù)顯示，4582只個(gè)股本周收漲，這一數(shù)字排在年內(nèi)第二，僅次于1月13日至15日當(dāng)周。（不過(guò)短線生態(tài)與此有所背離，后文會(huì)提到）

從消息面來(lái)看，一方面，本周三（5月7日）國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)傳出“穩(wěn)市場(chǎng)，穩(wěn)預(yù)期”的積極政策信號(hào)，這足以讓廣大股民“心中有底”。

有機(jī)構(gòu)指出，隨著A股、港股絕大多數(shù)寬基指數(shù)回補(bǔ)4月7日缺口，前期特朗普全面關(guān)稅戰(zhàn)的負(fù)面沖擊已經(jīng)被政策、資金和資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定性的“合力”所消除。

而另一方面，當(dāng)外部消息面（尤其是關(guān)稅談判）帶來(lái)更多增量信息，市場(chǎng)的下一步走勢(shì)也會(huì)更加明晰。

在本文成稿時(shí)，據(jù)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日上午，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談已在瑞士日內(nèi)瓦開始舉行。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，當(dāng)天與美方牽頭人、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特舉行會(huì)談。

周六晚間，由中央廣播電視總臺(tái)旗下的央視新聞中心經(jīng)濟(jì)新聞部運(yùn)營(yíng)的“玉淵潭天”指出，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談在午餐后繼續(xù)。而在會(huì)談前，中國(guó)正加速替代美產(chǎn)品。

“就在會(huì)談前，中國(guó)與阿根廷出口商簽訂合同意向書采購(gòu)大豆、玉米和植物油。4月初，中國(guó)剛剛與巴西簽署了至少240萬(wàn)噸的大豆采購(gòu)合同，這相當(dāng)于中國(guó)通常月均進(jìn)口量的近三分之一。可以看到，中美會(huì)談前的節(jié)骨眼上，中國(guó)正在從多種渠道尋找美國(guó)產(chǎn)品的替代。盡管受美國(guó)濫施關(guān)稅影響，從數(shù)據(jù)來(lái)看，4月，中國(guó)外貿(mào)出口的表現(xiàn)卻超預(yù)期。4月當(dāng)月，在中國(guó)對(duì)美出口同比減少21%的情況下，中國(guó)總出口同比增長(zhǎng)8.1%，對(duì)非美出口同比增長(zhǎng)13%?？纯傮w趨勢(shì)，今年前4個(gè)月，中國(guó)對(duì)非美出口同比增量是對(duì)美出口同比減量的20倍左右。”

新華社則發(fā)表題為《中國(guó)維護(hù)國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序的立場(chǎng)堅(jiān)定不移》的時(shí)評(píng)稱，中方?jīng)Q不會(huì)犧牲原則立場(chǎng)與國(guó)際公平正義與美達(dá)成協(xié)議。

在這般背景下，若會(huì)談傳來(lái)新進(jìn)展（以官方通告為準(zhǔn)），我們有理由對(duì)下周的市場(chǎng)保持樂(lè)觀。還是那句話：A股，周一見(jiàn)！

其他重要消息面

1、印巴?；?/span>

關(guān)注本周A股軍工板塊的股民，想必也持續(xù)跟進(jìn)著事件進(jìn)展。

不過(guò)，周中持續(xù)緊張的局勢(shì)，在周末迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)（這堪稱另一刷屏消息）。

周六晚間，據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日，印度外交秘書唐勇勝證實(shí)，印巴已同意?；?。

唐勇勝表示，巴基斯坦軍事行動(dòng)總指揮于10日15時(shí)35分致電印度軍事行動(dòng)總指揮。雙方達(dá)成一致，自印度標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間17時(shí)起，雙方將停止陸、海、空一切交火和軍事行動(dòng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日，唐勇勝在新聞發(fā)布會(huì)上宣布，印巴兩國(guó)軍事行動(dòng)總指揮將于12日再次進(jìn)行對(duì)話。

2、央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策

5月9日，央行發(fā)布2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告提出，下一階段，保持融資和貨幣總量合理增長(zhǎng)；實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。報(bào)告還提出，研究進(jìn)一步擴(kuò)大開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作的試點(diǎn)地區(qū)，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下行。

3、外管局：一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差11885億元

據(jù)國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站消息，2025年一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差11885億元，其中，貨物貿(mào)易順差17053億元，服務(wù)貿(mào)易逆差4258億元，初次收入逆差1104億元，二次收入順差194億元。資本和金融賬戶（含當(dāng)季凈誤差與遺漏）逆差11885億元，其中來(lái)華直接投資保持凈流入。

4、英偉達(dá)：已通知中國(guó)客戶，計(jì)劃在7月推出修改版H20芯片

據(jù)新加坡《聯(lián)合早報(bào)》網(wǎng)站5月9日?qǐng)?bào)道，美國(guó)政府對(duì)英偉達(dá)的H20人工智能（AI）芯片實(shí)施出口限制約一個(gè)月后，據(jù)報(bào)英偉達(dá)計(jì)劃在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)，為中國(guó)市場(chǎng)推出降級(jí)版的H20。路透社5月9日引述三名消息人士的話報(bào)道稱，英偉達(dá)已通知其主要中國(guó)客戶，包括云計(jì)算領(lǐng)域的巨頭公司，稱計(jì)劃在7月推出修改版H20芯片。知情人士稱，與原版H20相比，這些規(guī)格將使芯片性能顯著降級(jí)，包括大幅降低內(nèi)存容量。

5、“降息潮”延續(xù)，存款利率全面邁向“1時(shí)代”

《金融時(shí)報(bào)》記者注意到，自4月以來(lái)，已有超20家商業(yè)銀行下調(diào)了定期存款掛牌利率。調(diào)整后，利率3%以上的“高息存款”在市場(chǎng)上已經(jīng)難覓蹤影，銀行存款利率已全面向“1時(shí)代”邁進(jìn)。

6、中國(guó)人民銀行印發(fā)《關(guān)于設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)住宿餐飲、文體娛樂(lè)、教育等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持。

7、阿里巴巴創(chuàng)始人馬云現(xiàn)身杭州阿里總部，鼓勵(lì)員工堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)精神

周度行情回顧

除了文章開頭提到的全A平均股價(jià)與漲跌家數(shù)表現(xiàn)外，值得關(guān)注的還有：

其他主要股指表現(xiàn)↓

滬指周K↓

創(chuàng)業(yè)板指周K↓

總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)繼續(xù)推進(jìn)“補(bǔ)缺”，但量能暫未出現(xiàn)進(jìn)一步放大。

ETF周漲幅榜↓

短線氛圍↓

從漲停家數(shù)的變化來(lái)看，大盤連續(xù)震蕩3天，短線情緒是持續(xù)退潮的——這與前文提到的周度上漲個(gè)股超4500家，有一定背離。

但從部分行情軟件歸納出的指標(biāo)來(lái)看，周五已接近情緒“冰點(diǎn)”，可能很快又開啟轉(zhuǎn)暖周期。

本周熱點(diǎn)題材（下圖為5日漲跌幅）↓

機(jī)構(gòu)后市研判

浙商證券：持倉(cāng)調(diào)結(jié)構(gòu)、增配待時(shí)機(jī)

預(yù)計(jì)在主要股指回補(bǔ)4月7日跳空缺口以后，市場(chǎng)會(huì)選擇“主動(dòng)修整”，以震蕩整理來(lái)消化過(guò)去一個(gè)月持續(xù)反彈帶來(lái)的獲利盤。

配置方面，基于“反彈完成開始修整，區(qū)間震蕩?kù)o待消息”的判斷，建議：

繼續(xù)持有當(dāng)前倉(cāng)位但不輕易追漲，同時(shí)適當(dāng)調(diào)整當(dāng)前持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，將過(guò)去一段時(shí)間反彈幅度較大的科技、成長(zhǎng)板塊，切換至前期反彈幅度相對(duì)有限的大金融、中字頭、紅利板塊。如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則建議在指數(shù)快速下探時(shí)果斷出手、積極增配。

太平洋證券：震蕩，科技、消費(fèi)、紅利輪動(dòng)

從日歷效應(yīng)來(lái)看，近5年5月份小盤普遍跑贏大盤，小盤成長(zhǎng)跑贏小盤價(jià)值。這與節(jié)后流動(dòng)性恢復(fù)，以及業(yè)績(jī)披露結(jié)束后的真空期期間小盤成長(zhǎng)更具想象價(jià)值有關(guān)。

交易策略方面，量在則行情在，預(yù)計(jì)小盤成長(zhǎng)跑贏，科技為先鋒。

華金證券：科技行情短期可能延續(xù)

A股短期可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)。短期建議逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的計(jì)算機(jī)（國(guó)產(chǎn)軟件、AI大模型）、機(jī)器人、軍工、傳媒（AI應(yīng)用）、通信（算力）、電子（半導(dǎo)體）等：二是基本面預(yù)期可能邊際改善的食品、社服、商貿(mào)零售、家電、創(chuàng)新藥、電新等；三是低估值穩(wěn)定類的銀行、電力等。

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