錫業(yè)股份

（000960，收盤價29.10元）評級：增持  評級機構(gòu)：聯(lián)合證券

        公司1月～9月實現(xiàn)凈利8784.01萬元，每股收益0.14元。聯(lián)合證券認為，公司盈利能力逐季提升，繼續(xù)傳遞出積極的信號。同時，公司預(yù)計四季度單季凈利約3200萬元，歸因于安排部分設(shè)備檢修。根據(jù)聯(lián)合證券測算，認為公司預(yù)計偏謹慎，屆時作出修正的可能性較大。這是因為，作為全球最大錫供應(yīng)商，其產(chǎn)量減少將致市場產(chǎn)生供應(yīng)減少預(yù)期，從而對價格形成支撐；二是減產(chǎn)不會對銷售構(gòu)成明顯影響。

        此外，聯(lián)合證券認為，美元的持續(xù)弱勢將對金屬價格繼續(xù)構(gòu)成支撐。近日澳大利亞加息，提升市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的信心的同時，也加大對通脹預(yù)期升溫的擔憂?；窘饘賰r格基于經(jīng)濟復(fù)蘇的實體需求以及基于通脹預(yù)期的投資需求，均有望得到提升。

山東海龍

（000677，收盤價8.36元）評級：增持  評級機構(gòu)：天相投資

        今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.41億元，同比減少2.22%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤8808.44元，同比增長0.62%，基本每股收益0.1元。

        今年7月份，新疆二期5萬噸/年及本部5萬噸/年粘膠短纖產(chǎn)能投產(chǎn)，公司粘膠短纖產(chǎn)能將達到27萬噸/年，粘膠短纖繼續(xù)坐穩(wěn)國內(nèi)第一的位置。由于新建產(chǎn)能在三季度投產(chǎn)，使得三季度的產(chǎn)銷量環(huán)比增加。此外，從粘膠行業(yè)下游紡織服裝的出口來看，今年前9個月出口增速同比下降11.17%，雖仍處于負增長，但9月份單月的出口數(shù)據(jù)相對較好，9月份出口增速-6.94%，環(huán)比增加8.64個百分點，天相投資對于四季度出現(xiàn)單月正增長充滿期待。另外，近期公司表示擬非公開發(fā)行股票，這可優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，減少財務(wù)費用，提高公司經(jīng)營業(yè)績。

山西汾酒

（600809，收盤價33.12元）評級：推薦  評級機構(gòu)：中金公司

        公司今年第三季度實現(xiàn)銷售收入6.12億元，同比增長13.8%，實現(xiàn)凈利潤1.36億元，每股收益0.31元，超出市場預(yù)期。

        中金公司認為，公司在清香型、消費基礎(chǔ)、競爭格局等方面具有較大優(yōu)勢，汾酒優(yōu)秀的品牌、穩(wěn)固的山西市場基礎(chǔ)有望幫助其實現(xiàn)省內(nèi)提升與全國市場拓展。此外，公司進入利潤拐點，估值將享受較高溢價。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升仍是公司未來發(fā)展的重點，公司若能完成2010年和2011年收入遞增10億元、青花瓷汾酒銷量年同比增長800噸～1000噸的目標，利潤增速有望大幅超過50％和30％，業(yè)績有望超出中金公司預(yù)期。同時，近三年內(nèi)公司發(fā)展迅速，估值有望持續(xù)提升，并享受對其他白酒企業(yè)的溢價。

        公司當前股值對應(yīng)2009年~2010年市盈率分別為35倍和22.5倍，隨著業(yè)績的提升和估值的提升，公司股價仍有30％以上的上升空間，重申“推薦”評級，建議投資者可積極介入。



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