巨化股份

（600160，收盤價(jià)11.10元）評級(jí)：推薦  評級(jí)機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

　　巨化股份是國內(nèi)氟化工行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，擁有較為完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品為氟系列產(chǎn)品、氯堿系列產(chǎn)品、酸系列產(chǎn)品。2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.93億元。

        2009年下半年以來，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國家政策扶持，冰箱、空調(diào)和汽車產(chǎn)品銷量快速增長，拉動(dòng)制冷劑產(chǎn)品需求相應(yīng)增長。隨著6月1日起國家擴(kuò)大家電以舊換新試點(diǎn)范圍，制冷劑產(chǎn)品需求旺盛的局面還將延續(xù)。

        公司獨(dú)享成本優(yōu)勢帶來的行業(yè)機(jī)遇，制冷劑R22、R134a所需原料甲烷氯化物和三氯乙烯長期依賴進(jìn)口，隨著國外逐步淘汰傳統(tǒng)制冷劑并關(guān)停配套氯堿裝置，甲烷氯化物供應(yīng)將趨緊，雖然近期雖有所緩和，但價(jià)格仍處于高位。大部分制冷劑小企業(yè)由于原料成本較高，難以釋放產(chǎn)能，而巨化股份由于具備完整產(chǎn)業(yè)鏈，將充分享受下游景氣帶來的行業(yè)機(jī)遇。

        預(yù)計(jì)公司2010年~2012年的每股收益分別為0.54元、0.59元和0.65元，給予“推薦”評級(jí)。

廣州國光

（002045，收盤價(jià)18.94元）評級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評級(jí)機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

　　廣州國光日前公布第二期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）。此次股權(quán)激勵(lì)的對象包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員、核心業(yè)務(wù)人員等52人。此次激勵(lì)范圍廣泛，對核心技術(shù)人員和子公司高管的激勵(lì)力度頗大，有利于持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和在內(nèi)銷市場的突破。

        此次股權(quán)激勵(lì)對公司業(yè)績的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，股票來源為公司向激勵(lì)對象定向發(fā)行股票，這相當(dāng)于非公開增發(fā)，對當(dāng)年度的每股收益有一定的攤薄，但由于是分五年攤薄，每年的影響非常有限；其次，公司股票期權(quán)費(fèi)用要計(jì)入各年度管理費(fèi)用。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后，公司在六年內(nèi)可以獲得3億多元的現(xiàn)金，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

        我們預(yù)計(jì)公司2010年~2012年的每股收益分別為0.60元、0.77元和0.96元，對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為32倍、25倍和20倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級(jí)。



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