每經(jīng)記者  鄭步春

　　因外盤下跌及部分商品出口退稅取消等利空，A股周三下跌。收盤滬綜指跌0.73%至2569.87點，滬深300指數(shù)跌0.91%至2758.50點，7月期指跌1.23%至2765.2點。鋼鐵股受利空沖擊而下跌最為顯著，其余受累出口退稅取消政策的個股大多表現(xiàn)平平。若非臨收盤時小市值個股奮力拉升，股指走勢可能更難看些。

        盤中傳出農(nóng)行定價的相關(guān)消息，雖然此類消息仍不很確定，但依然對人氣構(gòu)成些不利影響。傳言稱，農(nóng)行定價可能為2.7元，最高出價機(jī)構(gòu)給出的價格為4元。市場對人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步減弱也打壓人氣，周一大漲的航空類股連續(xù)兩天回調(diào)，漲幅已被回吐大半。

        “小QFII”消息在理論上對A股有些支撐，只是筆者認(rèn)為該利好程度應(yīng)有限。筆者認(rèn)為，如果A股很吸引人，如果外資很看好人民幣資產(chǎn)，那么即使封堵，外資仍會大量流入，這在2005年~2007年大牛市已得到體現(xiàn)。相反，當(dāng)他們已有去意時，此時即使放松管制，熱錢也未必會大量回流。

        “國際板”又有進(jìn)一步消息，這可能有些利空。不過此事也并非特別新聞，因市場早有類似預(yù)期，料其沖擊暫有限。在A股制度建設(shè)方面，“國際板”應(yīng)具有積極作用，至少以匪夷所思的高價發(fā)行的現(xiàn)象會消失，因?qū)脮r不可能實行價格  “雙軌制”，即不可能內(nèi)資股票發(fā)高價，而只許外資股票發(fā)低價。

        除此之外，信披和索賠等方面的制度一定會更完善。如果股民很容易向外資公司索賠，那么向內(nèi)資公司索賠也必然更容易。還有，退市制度也會改得更嚴(yán)，同樣不存在“雙軌制”，不可能讓外資公司像部分內(nèi)資公司一樣，通過內(nèi)幕重組來忽悠我們股民。

        筆者認(rèn)為，“國際板”最終的推出速度或快于多數(shù)人想象，因這和人民幣國際化的國家戰(zhàn)略相關(guān)，所以投資者不能僅僅盯著股票市場看問題，否則未免狹隘。

        有個現(xiàn)象或被多數(shù)投資者忽視，昨日有4家中小板個股發(fā)行，發(fā)行市盈率分別為30.29、30.25、36.76和37.35倍，大大低于前期。筆者認(rèn)為，這一方面說明管理層已不聲不響地開始整頓混亂的一級市場，另一方面也暗示了管理層或者正在為無縫對接國際板作些準(zhǔn)備。

        新股定價高的確是一個大問題，極不利股民。新股首次掛牌量實在太小，所以定價必高，而這必為股民留下嚴(yán)重隱患。許多投資者較喜愛炒新股，因其送轉(zhuǎn)股機(jī)會大，歷史套牢盤少，基本面也相對簡單。然而，投資者炒作此類個股時，卻因現(xiàn)今的制度設(shè)計而變得更加困難。

        如果投資者在新股上市后3個月內(nèi)炒作，如果能盈利并獲利了結(jié)當(dāng)然不錯，可萬一套牢，便會面臨網(wǎng)下配售者3個月后的拋售壓力，所以套牢者往往割也不是，不割也不是。投資者不妨看一下上市剛滿3個月的新股，看是不是莫名其妙就大跌了。如果炒作上市已滿3個月卻不滿3年的次新股，同樣會面臨3年后大小非解禁的問題。如果炒作已滿3年的老股仍有問題，因不少公司在當(dāng)初發(fā)行股票就存在過度包裝傾向，其中不少在3年后成了垃圾股。當(dāng)然，筆者不否認(rèn)在這方面也有做得相對較好的公司。

        大盤乏善可陳，因近期人為因素或較多，投資者可繼續(xù)觀望。從近期情況來看，有關(guān)方面及相關(guān)機(jī)構(gòu)似正為農(nóng)行發(fā)行積極護(hù)盤，公開市場操作也在不斷向市場注資，所以股指雖上檔承壓，卻也常在低位展示出強(qiáng)力的抵抗特性。一般而言，這種相對平穩(wěn)局面或仍將維持，除非消息面有意外重大變故。



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