華聯(lián)綜超

（600361，前收盤價8.46元）評級：中性  評級機構(gòu)：海通證券

　　  2009年至2010年上半年是公司業(yè)績的低谷，主要是由于2008年起公司快速發(fā)展門店帶來的經(jīng)營壓力及行業(yè)的競爭加劇；預計自今年下半年起，得益于2008年新開門店的逐漸成熟、新業(yè)態(tài)的推出等因素，公司業(yè)績有望呈現(xiàn)恢復性的增長，但恢復的程度仍有待觀察。

        公司的銷售規(guī)模較大，門店大面積分散于全國各省市，而如何通過提升經(jīng)營效率和供應鏈整合能力，從而將銷售規(guī)模轉(zhuǎn)化為有效利潤，才是企業(yè)價值的真正體現(xiàn)；因此，公司目前較低的市銷率只能體現(xiàn)其相對較高的安全邊際，以及長期可能的潛在空間，而非股價短期必然上漲的動力。

        預計公司2010年、2011年的EPS分別為0.19元和0.28元，同比增幅分別為48.31%和51.67%，估值同行業(yè)均值相比偏高，但相對于公司未來兩年可能高于行業(yè)平均水平的業(yè)績增長速度，目前估值處于合理范疇，首次給予“中性”的投資評級。

歐比特

(300053，收盤價26.01元)評級：謹慎推薦  評級機構(gòu)：廣州證券

　　  公司是國內(nèi)唯一能設計航空航天領域SPARC架構(gòu)  （可擴充處理器）SoC（系統(tǒng)級）芯片的企業(yè)，在航空航天和軍工領域有較大的進口替代空間，屬于為數(shù)不多掌握核心技術的軍工企業(yè)。航天航空及軍工相關業(yè)務收入占比近70%，占營業(yè)利潤超過80%。

        公司基于自行研發(fā)設計的嵌入式處理器，開發(fā)出嵌入式智能控制核心處理平臺，并推出了稅控主板、打印機驅(qū)動板、智能無紙記錄儀、無線測控終端等產(chǎn)品。自2008年起公司加大了工業(yè)控制領域的研發(fā)投入及市場開發(fā)力度，重點預計在節(jié)能減排相關領域，該領域的銷售已成為公司新的利潤增長點。

        預計公司2010年和2011年每股收益分別為0.43元和0.6元?？紤]到公司主要利潤來源于航空航天領域，因此估值與航空航天設備公司更具有可比性。在目前的市場環(huán)境下，公司的估值區(qū)間約49~60倍，目前價格在估值上限附近，暫時給予“謹慎推薦”評級。

亞廈股份

(002375，收盤價43.68元)評級：買入  評級機構(gòu)：安信證券

　　公司上半年訂單接近40億元，其中公裝約18億元，住宅精裝修約14億元，幕墻約7億元，預計全年實現(xiàn)65億元的訂單目標問題不大。公司有望在三年內(nèi)成長為規(guī)模超百億的企業(yè)，預計未來三年業(yè)績的復合增長率高達71%。

        公司推行精品戰(zhàn)略，以一流精品樹立一流市場品牌。施工能力強，業(yè)內(nèi)口碑好，回頭客占比高，使得公司的銷售費用率顯著低于同業(yè)競爭對手。住宅精裝修業(yè)務易復制，從而形成標準化模式，公司未來能夠在規(guī)?？焖贁U張的同時保持毛利率的穩(wěn)定上升。

        公司緊緊抓住了國內(nèi)住宅精裝修市場成長的時機，業(yè)務規(guī)模迅速擴張，已經(jīng)成為國內(nèi)高檔住宅精裝修市場的龍頭，標準化模式逐漸形成。

        公司是業(yè)內(nèi)高端公共裝飾市場細分行業(yè)拓展最多的企業(yè)之一，標志性工程遍布全國20多個省級區(qū)域，全國營銷網(wǎng)絡已經(jīng)初步建成。公司在機場、高鐵客運站裝修這些細分行業(yè)拓展順利，未來將持續(xù)受益于這些領域的快速增長。預計2010~2012年公司的EPS分別為1.30元、2.1元和3.14元，12個月目標價63元。



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