每經(jīng)記者  王硯丹

        國(guó)慶以后，沉寂了大半年的券商板塊突然爆發(fā)。流通盤(pán)最小的廣發(fā)證券率先啟動(dòng)，短短6天時(shí)間，區(qū)間漲幅接近50%。流通股本接近百億股的中信證券從9月30日起拉出七連陽(yáng)，10月11日更是以漲停報(bào)收，區(qū)間漲幅也超過(guò)了30%。而剛剛上市的興業(yè)證券周四周五連拉兩個(gè)漲停，目前已經(jīng)較發(fā)行價(jià)大漲近80%。

        許多行業(yè)分析師認(rèn)為，券商板塊大漲一方面與其低估值優(yōu)勢(shì)有關(guān)，另一方面也是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的結(jié)果。

        不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在經(jīng)過(guò)研究后發(fā)現(xiàn)，此次券商板塊大漲的時(shí)機(jī)似乎顯得有些微妙：從11月開(kāi)始，至明年1月中旬為止，14只券商股中有6只即將面臨巨量限售股解禁。在此背景下，券商板塊大漲是否只是為大小非解禁鋪路的一次“陽(yáng)謀”？這有待時(shí)間檢驗(yàn)。

1250億元券商限售股將解禁

        根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從11月1日起，至明年1月13日止，國(guó)元證券、海通證券、招商證券、長(zhǎng)江證券、太平洋和興業(yè)證券先后共有85.26億股限售股將上市流通，總市值約1250億元。

        11月1日，國(guó)元證券11.79億股股改限售股上市，以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值近170億元，同時(shí)，國(guó)元證券將進(jìn)入全流通時(shí)代。1周以后的11月8日，海通證券34.62億股股改限售股將在二級(jí)市場(chǎng)上流通，其后海通證券也將進(jìn)入全流通時(shí)代。

        11月16日，招商證券37名首發(fā)原股東所持有的15.30億股發(fā)行前股份也將解禁流通。這37名股東持股數(shù)非常不平均，有十余名股東持股數(shù)不到100萬(wàn)股。12月27日，長(zhǎng)江證券5名股東所持有的10.65億股股改限售股上市。兩天以后的12月29日，太平洋6名一致行動(dòng)人所持有的12.38億股也將上市流通。明年1月13日，興業(yè)證券5260萬(wàn)股IPO網(wǎng)下配售股份上市流通后，本輪券商股解禁大潮才將暫告一段落。

分析師：上漲僅是超跌反彈

        歷史上，券商股也曾因限售股解禁而釀成股價(jià)的“杯具”。2008年11月21日、12月22日、12月29日，海通證券在40天內(nèi)經(jīng)歷了三次“小非”解禁。雖然此時(shí)A股已經(jīng)逐漸復(fù)蘇，海通證券仍出現(xiàn)大幅下跌。11月21日，海通證券12.89億股定向增發(fā)股份解禁上市，從13.31元開(kāi)始連續(xù)走出三個(gè)無(wú)量跌停。其后公司股價(jià)一直震蕩向下，直到當(dāng)年12月25日，即當(dāng)時(shí)最后一批解禁股上市前，海通證券股價(jià)才從7.16元觸底回升，區(qū)間跌幅高達(dá)46%。

        如今距離11月1日國(guó)元證券解禁股流通只有半月時(shí)間，券商股此前大漲，到底僅僅是踏空資金尋找價(jià)值洼地，還是一場(chǎng)為大小非們鋪路的陽(yáng)謀呢？

        有趣的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這幾天，一位身在深圳的證券行業(yè)分析師將自己的MSN簽名改為“交易性機(jī)會(huì)”，在與記者交流的過(guò)程中，他認(rèn)為券商板塊近期大漲目前只能定義為超跌反彈，持續(xù)性還有待觀察。

        “券商股近期大漲一是其估值優(yōu)勢(shì)，另一原因則是證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)傭金管理的新要求。此外，三季報(bào)披露即將來(lái)臨，由于8月、9月市場(chǎng)交易活躍，上市券商三季度業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)暖幾乎可以確定，這也成為炒作券商股的理由。不過(guò)，由于證券業(yè)目前已是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，且盈利模式轉(zhuǎn)型也正在進(jìn)行中，因此券商股并不具有長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)，僅僅存在交易性機(jī)會(huì)?！?br/>
        另一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師也表示，在經(jīng)過(guò)了近期的快速上漲后，目前參與券商股炒作的主力資金已經(jīng)獲利豐厚。隨著解禁大潮來(lái)臨，券商板塊后市或?qū)⒚媾R較大的短線調(diào)整壓力。在上述6只券商股中，他認(rèn)為招商證券和太平洋的解禁股拋售壓力應(yīng)該最大。

        “招商證券首發(fā)前原始股東人數(shù)較多且持股分散、并且有許多財(cái)務(wù)投資者在其中，這些股東存在較大的套現(xiàn)沖動(dòng)。太平洋本次解禁的12.38億股雖然只由6家機(jī)構(gòu)持有，但這6家機(jī)構(gòu)中如北京璽萌置業(yè)、北京華信六合投資、大華大陸投資等當(dāng)初入股太平洋就有PE性質(zhì)，且他們?nèi)牍沙杀緲O低，大概僅折合每股1塊多，因此只要所持股份解禁，他們多半會(huì)選擇適時(shí)退出?！?br/>


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