每經(jīng)記者  張奇

        焦作萬方（000612，收盤價25.21元）昨日（10月19日）發(fā)布公告稱，由于電力供應緊張，公司即日起減產(chǎn)鋁電解產(chǎn)能約14萬噸，占公司總電解鋁產(chǎn)能42萬噸的三分之一，合計將影響公司2010年度鋁電解產(chǎn)量約3萬噸，占公司年度計劃產(chǎn)量的7.1%。然而面對利空，焦作萬方昨日卻逆市上漲2.73%，報收25.21元。

減產(chǎn)與鋁價上漲對沖

最近，河南省提出在最后三個月對當?shù)仉娊怃X生產(chǎn)進行限制。其中，對160千安及以下鋁電解槽實施停產(chǎn)檢修，對180千安~300千安的鋁電解槽按30%實行輪休；后三個月全省限制電解鋁產(chǎn)量18萬噸，壓減用電量25億千瓦時。

        中原證券行業(yè)分析師何衛(wèi)江告訴記者，截至2009年底，河南全省電解鋁產(chǎn)能約465萬噸，2009年產(chǎn)量達到了324萬噸。焦作萬方去年累計生產(chǎn)鋁產(chǎn)品42.07萬噸，占河南省全省電解鋁產(chǎn)量的13%，考慮到河南省此次要求在四季度三個月限制產(chǎn)量18萬噸，按照13%的比例計算，公司分配指標應當在2.34萬噸左右。

        與河北省上個月陸續(xù)開始對鋼廠大規(guī)模地限電減產(chǎn)相似，此次對河南省內(nèi)企業(yè)電解鋁的減產(chǎn)要求，也是河南省政府受節(jié)能減排目標的壓力所致。河南從7月份開始已全面取消電解鋁企業(yè)的優(yōu)惠電價，電價從0.45元~0.47元直接上漲至0.55元，噸鋁成本增加大約1200元。

        東北證券行業(yè)分析師諸利達認為，鋁價9月以來的連續(xù)上漲平抑掉了成本的增加，并且行業(yè)盈利狀況已有所改善。9月份以來，國內(nèi)鋁價穩(wěn)步回升，并重新站在16000元/噸的上方，鋁廠有望重新開始盈利，并走出低谷。

公司電力成本優(yōu)勢明顯

        何衛(wèi)江指出，對上市公司而言，因限電受到影響的主要是焦作萬方（減產(chǎn)幅度33%）和中國鋁業(yè)（廣西、貴州等地的產(chǎn)能已經(jīng)停產(chǎn)）。神火股份雖有部分產(chǎn)能在限電范圍內(nèi)，但由于已經(jīng)提前停產(chǎn)，因此影響有限。需要指出的是，焦作萬方由于擁有自備電廠和協(xié)議電廠，公司的電力成本優(yōu)勢非常明顯，電力成本在總成本中所占的比重約為43.68%，明顯低于行業(yè)平均水平。

        安信證券分析師衡昆指出，隨著“十一五”尾聲的臨近，各省市將會繼續(xù)加大節(jié)能減排的力度，預計四季度國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量將進一步回落。



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