中國太保
(601601，收盤價22.80元)評級：強烈推薦 評級機構：平安證券
公司日前發(fā)布2010年保費收入報告，新會計準則下太保壽險和太保產險的全年保費收入分別為879億元和515億元，基本符合市場預期。
公司壽險業(yè)務重心重回個險渠道，2010年12月太保壽險舊會計準則下保費收入累計同比增長36.1%，增速雖然較去年11月有所回調，但業(yè)務質量繼續(xù)改善，預計全年新業(yè)務價值同比增長約23%。上半年太保壽險保費收入雖然高速增長，但主要靠邊際利潤低的銀保業(yè)務拉動。去年四季度以來公司重心明顯轉至個險渠道，并順利完成新業(yè)務價值增長的年度目標。目前太保壽險的個險新單收入和新業(yè)務價值的較快增速有望保持。
產險業(yè)務規(guī)模質量獲雙豐收。過去的一年無疑是太保產險大豐收的一年，全年產險保費收入同比增長50.2%，比2009年的增速高了27個百分點。車險業(yè)務質量的根本好轉是產險利潤增長的主要驅動力。一方面太保產險和平安產險獲得了市場定價權，車險費率穩(wěn)步上揚；另一方面，由于公司車險業(yè)務的質量穩(wěn)定，預計全年綜合成本率為92.5%左右，在2009年下降了4.7個百分點基礎上，又下降了近5個點。預計2010年太保產險的利潤將創(chuàng)紀錄，有望達到35億元，同比增長近150%。
鑒于公司壽險個險增長潛力巨大，產險繼續(xù)保持行業(yè)領先，維持對公司的“強烈推薦”評級，預計公司2010~2012年的EPS分別為0.92元、1.18元和1.36元。
西部建設
（002302，收盤價19.87元）評級：強烈推薦 評級機構：平安證券
公司日前發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金2000萬元收購新疆吉木薩爾縣天宇華鑫水泥開發(fā)有限公司，該公司擁有2條3000噸/日新型干法水泥生產線及配套純低溫余熱發(fā)電項目的完備的建設批文。
公司收購水泥生產線，主要原因一是公司主營業(yè)務預拌混凝土的業(yè)績受水泥價格影響較大，向上游產業(yè)鏈延伸，可有效平滑水泥價格波動對公司業(yè)績的影響。二是2009年以來新疆水泥價格持續(xù)上漲，預計未來2年水泥供求關系仍然緊張，水泥價格繼續(xù)上升的可能性大，投資水泥產業(yè)回報率較高。
根據公開信息，目前水泥生產線的收購價格約為500~600元/噸，其中建設成本（含余熱發(fā)電）約400元/噸，即水泥線建設批文的收購價格應為100~200元/噸左右。本次公司收購價格僅為2000萬元，按240萬噸產能計算，收購批文的價格僅為8.3元/噸，遠低于市場價格，成本極低。
按照目前新疆水泥的凈利潤率，保守預測公司噸凈利可達100元/噸，預計水泥生產線2012年即可貢獻利潤，照此估算，該項目可在2012年為公司貢獻凈利潤2.4億元，按目前2.1億股的股本計算，相當于每股收益1.14元。
預測公司2011年、2012年的EPS為0.59元、1.90元，對應當前股價的動態(tài)PE分別為32倍、10倍，目標價28.5元，較當前股價有50%的上漲空間，上調投資評級至“強烈推薦”。
天藥股份
(600488，收盤價9.42元)評級：推薦 評級機構：華創(chuàng)證券
公司日前公告非公開發(fā)行股票預案，擬非公開發(fā)行股票不超過6650萬股，發(fā)行價格不低于8.27元/股，預計募集資金不超過5.5億元?？毓晒蓶|天津藥業(yè)集團參與本次發(fā)行，認購比例為本次發(fā)行股份的46.80%，增發(fā)項目將為公司未來發(fā)展打下堅實基礎。
募集資金擬投資以下3個項目：一是1.64億元收購天津天安藥業(yè)股份有限公司氨基酸原料藥業(yè)務及相關資產和負債；二是1.12億元收購天津金耀生物科技有限公司污水處理環(huán)保工程資產；三是2.5億元進行皮質激素類原料藥技術改造升級和擴產。
氨基酸原料藥有望成為新的利潤增長點。天安藥業(yè)是國內氨基酸原料藥業(yè)務生產歷史最久、品種最全的公司，共有醫(yī)藥級氨基酸23個品種，在國內醫(yī)藥級氨基酸原料藥市場中占有50%以上的市場份額；目標資產2010年1~10月營業(yè)收入8162萬元，凈利潤570萬元。收購完成后，公司原料藥業(yè)務將涵蓋皮質激素原料藥及氨基酸原料藥兩大領域，產品類型進一步豐富。
皮質激素原料藥業(yè)務的技術水平和盈利能力將進一步提高。擴產項目實施后，公司將新增皮質激素原料藥中間體產能210噸。項目建設期2年，預計達產后可實現年銷售收入3.7億元，年凈利潤3963萬元。
不考慮非公開發(fā)行攤薄，維持對公司2010~2012年EPS0.15、0.2和0.26元的業(yè)績預測，對應PE分別為56、44和32倍，維持“推薦”評級。
凌鋼股份
（600231，收盤價9.50元）評級：買入 評級機構：德邦證券
公司日前發(fā)布2010年度業(yè)績預增公告，預計公司2010年歸屬于母公司所有者的凈利潤將比上年同期增長90%以上。從產品結構上看，公司以建筑鋼材為主，建材營業(yè)收入占比68%以上，且毛利率長期高于行業(yè)長材平均盈利水平，凈資產收益率 （ROE）居長材類上市公司前列，盈利能力較強。
公司的核心競爭力有兩個，一是優(yōu)越的鐵礦石資源，二是區(qū)域內優(yōu)秀的定價和銷售能力。公司的保國鐵礦下轄三個礦區(qū)，分別為邊家溝、黑山、鐵蛋山，所產鐵礦石品位高達69%以上，居全國首位，公司所產鐵礦全部供給公司使用。公司鋼材品質優(yōu)秀，在當地議價能力較強，下游客戶穩(wěn)定。公司成本優(yōu)勢明顯，噸鋼折舊、噸鋼財務費用、噸鋼銷售費用等均居鋼鐵上市公司較低水平。
保國鐵礦邊家溝礦區(qū)正在建設之中，預計2011年開始投產，原礦產能達70萬噸/年，黑山礦區(qū)原礦產能尚未完全釋放，鐵蛋山副井工程自2009年開始建設，將提高原礦產能。公司鐵精粉產能將逐漸擴大，自給率將逐步提高，
目前鐵精粉價格維持高位，看好公司未來業(yè)績增長，預計2010~2012年每股收益為0.78、1.04、1.20元，對應市盈率分別為12、9、8倍，維持“買入”評級。
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