杰瑞股份

代碼：002353收盤價(jià)：67.16元評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券

　　　　杰瑞股份從最初的主營(yíng)國(guó)外采油、礦山設(shè)備的代理開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)型到現(xiàn)在的油田開(kāi)采專用設(shè)備制造，未來(lái)還將繼續(xù)加大投入，向油田服務(wù)方面延伸，進(jìn)入技術(shù)壁壘更高、盈利空間更大的領(lǐng)域。

    杰瑞股份1～8月新簽訂單15億元，保證今明年產(chǎn)能利用率飽滿。公司中標(biāo)敘利亞幼發(fā)拉底石油公司項(xiàng)目，總金額約合人民幣7888萬(wàn)元，項(xiàng)目成功中標(biāo)將為公司打開(kāi)新的市場(chǎng)。國(guó)土部第二輪關(guān)于頁(yè)巖氣的招標(biāo)預(yù)計(jì)在本月底前后進(jìn)行，公司將積極投標(biāo)爭(zhēng)取有所斬獲。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在此領(lǐng)域大都處于起步階段，核心技術(shù)多掌握在外企手中，公司憑借多家進(jìn)口設(shè)備代理商的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合自身裝備制造和服務(wù)的模式在競(jìng)爭(zhēng)中具有一定的優(yōu)勢(shì)。

    公司激勵(lì)計(jì)劃的股票主要來(lái)自于大股東，每年拿出200萬(wàn)股，共6年期合計(jì)1200萬(wàn)股，每年分別對(duì)有重大貢獻(xiàn)的核心關(guān)鍵人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。公司此前年終時(shí)給予員工累計(jì)獎(jiǎng)勵(lì)20多輛轎車，今年可能還會(huì)繼續(xù)進(jìn)行類似獎(jiǎng)勵(lì)。靈活的各種激勵(lì)制度，是公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要來(lái)源之一。

    渤海漏油事件對(duì)公司今年業(yè)績(jī)有一定不利影響，如果平臺(tái)繼續(xù)停止作業(yè)至年底，預(yù)計(jì)影響EPS約0.15～0.18元。初步測(cè)算公司2011年、2012年的EPS為1.82元、2.81元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

上海醫(yī)藥

代碼：601607收盤價(jià)：14.70元評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

　　　　與市場(chǎng)上一般把上海醫(yī)藥看成商業(yè)企業(yè)的表象不同，重組后的新上海醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)在整個(gè)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)中占據(jù)較大份額，2010年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入374.11億元、凈利潤(rùn)13.68億元，其中工業(yè)資產(chǎn)貢獻(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的62.4%和凈利潤(rùn)的68%左右。

    公司在中報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，未來(lái)6～12個(gè)月內(nèi)將籌謀對(duì)中等規(guī)模的歐美創(chuàng)新藥公司的并購(gòu)，并購(gòu)?fù)瓿珊?，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生明顯變化，專利藥占比有望大幅提升，這將明顯提升公司的凈利率水平。

    在國(guó)藥、華潤(rùn)和上海醫(yī)藥三大集團(tuán)中，上藥的工商業(yè)聯(lián)動(dòng)已經(jīng)走到了前面。目前公司的工商業(yè)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐步體現(xiàn)，未來(lái)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，加快發(fā)展，一方面得益于公司已經(jīng)初步建設(shè)完畢的全國(guó)分銷網(wǎng)絡(luò)，另一方面公司通過(guò)收購(gòu)歐美創(chuàng)新藥公司，正將最具利潤(rùn)的藥物放入到這個(gè)大的網(wǎng)絡(luò)中來(lái)，未來(lái)放量增長(zhǎng)值得期待。

    從今年中報(bào)情況來(lái)看，公司成功地降低了各項(xiàng)費(fèi)用率，未來(lái)有望維持這一較低水平。預(yù)計(jì)公司2011年、2012年每股收益為0.81元、0.91元，目標(biāo)價(jià)21.6元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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