樂視網(wǎng)1月12日發(fā)布公告稱，公司與CNTV簽署戰(zhàn)略性合作協(xié)議，利用各自政策、內(nèi)容、產(chǎn)品、技術(shù)及資源優(yōu)勢，合作推廣互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)，合作期限1年。銀河證券認為，樂視網(wǎng)此次攜手CNTV平臺，等于拿到超清播放機銷售 “通行證”，互聯(lián)網(wǎng)電視將成為公司新的業(yè)績增長點。

攜手CNTV推廣互聯(lián)網(wǎng)電視

根據(jù)廣電總局181號文 （以下簡稱181號文）的規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)鏈上的廠商都必須與7家牌照商合作。此次通過與CNTV的合作，樂視網(wǎng)相當(dāng)于獲得銷售“樂視云視頻超清播放機”的通行證，公司將開始在上海、杭州、長沙三個首批三網(wǎng)融合試點城市開展互聯(lián)網(wǎng)電視機頂盒業(yè)務(wù)（2010年試商用），并將進一步按照政策指引在其他試點城市進行有計劃投放；與此同時，樂視網(wǎng)持有的大量版權(quán)內(nèi)容可以放入CNTV互聯(lián)網(wǎng)電視平臺，參與未來付費內(nèi)容收益分成。

CNTV擁有中國最大的正版網(wǎng)絡(luò)視頻數(shù)據(jù)庫。銀河證券認為，樂視網(wǎng)超清播放機嫁接CNTV的內(nèi)容平臺，無疑為隨后的熱銷奠定基礎(chǔ)。

銀河證券認為，樂視網(wǎng)已經(jīng)有成型的TV機頂盒和手機端產(chǎn)品，其他視頻網(wǎng)站基本還沒有開始，公司的超清播放機一旦投放三網(wǎng)融合試點地區(qū)，將具有獨占市場的先發(fā)優(yōu)勢。根據(jù)181號文，互聯(lián)網(wǎng)電視只能播放電視版權(quán)，樂視網(wǎng)所購買版權(quán)基本都包含互聯(lián)網(wǎng)電視和手機電視版權(quán)，而其它視頻網(wǎng)站購買的網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)則無法在互聯(lián)網(wǎng)電視播出。

互聯(lián)網(wǎng)電視成業(yè)績新增長點

三網(wǎng)融合第二批試點開放42個城市，相比第一批12個城市進度已經(jīng)明顯加快，政策層面阻力不再，而電信光纖到戶和寬帶提速的戰(zhàn)略為互聯(lián)網(wǎng)電視的開展提供網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，從以上兩個因素看，銀河證券認為互聯(lián)網(wǎng)電視存在爆發(fā)的潛力。

銀河證券分析，樂視網(wǎng)的收益來源主要包括超清播放機銷售收入和1年免費期滿后的月度內(nèi)容服務(wù)費。相比之前2000元和3000元的價位，預(yù)計未來將會采用更加靈活的價格策略。2010試商用期間已經(jīng)銷售機頂盒2788臺，在嫁接CNTV平臺并獲準(zhǔn)在試點地區(qū)銷售之后，預(yù)計2012年高清播放機銷售規(guī)模有望達到10萬臺~15萬臺，2013年達到30萬臺~50萬臺。

銀河證券預(yù)計，樂視網(wǎng)2011~2012年EPS分別為0.59元、0.97元，對應(yīng)PE分別為48、29倍，重申了“推薦”評級。 銀河證券