4月11日，滬深兩市低開后窄幅震蕩，盡管盤中地產(chǎn)、軍工等板塊有所表現(xiàn)，但量能始終未能有效放大，表明資金的猶豫不決。不得不承認(rèn)，昨日尾盤的離奇拉升在一定程度上扭轉(zhuǎn)了近期的弱勢格局。盡管經(jīng)濟下行趨勢未改，但貨幣政策可能隨時進(jìn)一步放松的預(yù)期也使得場內(nèi)資金不舍離場。在此背景下，滬深兩市A股或難改震蕩格局，直至寬松政策預(yù)期兌現(xiàn)或經(jīng)濟數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗證經(jīng)濟下行的趨勢。

昨日晚間歐美股市跌幅較大，因歐洲一些國家國債收益率上升，令投資者擔(dān)憂歐債危機可能繼續(xù)惡化。歐洲三大股指跌幅均超過2%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅也達(dá)到1.65%。受此影響，滬綜指以2286.72點低開，之后一度探底回升，盤中最高升至2319.05點，隨后呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。截至收盤，滬綜指收報2308.93點，上漲0.13%；深成指收報9802.32點，上漲0.06%。成交方面，滬深股市分別成交675.2億元和599.4億元。

行業(yè)方面，中信一級行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)。國防軍工、房地產(chǎn)和綜合指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.15%、1.36%和1.15%；有色金屬、傳媒和非銀行金融指數(shù)跌幅居前，分別下跌0.45%、0.35%和0.29%。今日盤面盡管漲停個股較多，達(dá)27只，但缺乏行業(yè)板塊熱點，資金難以有效形成合力推升指數(shù)。

消息面上，海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度進(jìn)出口總額8593.7億美元，同比增長7.3%，并扭轉(zhuǎn)了前兩個月累計逆差局面，實現(xiàn)6.7億美元順差。貿(mào)易順差意味著凈出口對GDP貢獻(xiàn)率將轉(zhuǎn)正，表明外貿(mào)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但值得注意的是，一季度外貿(mào)增速仍為2009年第四季度以來新低，說明外貿(mào)發(fā)展面臨下行壓力，未來出口難以實現(xiàn)高增長，可能出現(xiàn)“小步慢跑”局面。此外，國家統(tǒng)計局10日發(fā)布的調(diào)查顯示，一季度全國企業(yè)家信心指數(shù)環(huán)比回升，其中服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)回升較明顯。同時，企業(yè)景氣指數(shù)雖仍下滑，但下滑幅度已收窄，表明企業(yè)景氣狀態(tài)企穩(wěn)。

此外，中國人民銀行行長周小川日前表示，溫州金融綜合改革的要點和重點在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵民營、服務(wù)基層、支持實體經(jīng)濟、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定”。對于基本具備條件的改革任務(wù)，成熟一項，就啟動一項。鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，暢通民間投資渠道。有分析指出，央行行長的這一表態(tài)，有利于加快金融改革開放步伐，以滿足現(xiàn)代企業(yè)的需要，對國內(nèi)經(jīng)濟將形成長期利好。

總體而言，今日盤中地產(chǎn)板塊仍然是市場資金追捧的熱點。近期有浙江地產(chǎn)企業(yè)倒閉的消息似乎并沒有加劇市場對地產(chǎn)行業(yè)的擔(dān)憂情緒，反而令投資者對政策放松地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期有所增強。當(dāng)然，更為重要的一點是，貨幣政策放松窗口已漸行漸近，無論是再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率還是傳聞中的降息，地產(chǎn)板塊都是最先受益的品種。因此，在經(jīng)濟基本面下滑成定局的背景下，部分資金仍然樂于博弈可能存在的政策放松舉措。短期來看，至少在放松政策未落地之前，股指很可能繼續(xù)維持現(xiàn)階段的震蕩格局，除非后續(xù)公布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅低于或超出預(yù)期，股指仍將維持無趨勢運動。