每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

管理費收入下降，但公司整體收入、利潤 “雙增”。招商基金在2011年與同業(yè)經(jīng)營情況出現(xiàn)截然不同的形勢。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解，非公募資產(chǎn)貢獻的利潤成為招商基金去年利潤增量的重要來源。

受累于資本市場的表現(xiàn)，基金公司的經(jīng)營“看天吃飯”的現(xiàn)象也頗為明顯，而在這樣“飄搖”的市場中，社保、年金、專戶等規(guī)模穩(wěn)定的非公募資產(chǎn)對基金公司運營起到的穩(wěn)定器的作用開始隱隱顯現(xiàn)。基金公司未來的收入和利潤差距或將因此而擴大。

“非公募”業(yè)務創(chuàng)收

去年基金公司整體利潤下滑已經(jīng)成為不爭事實，但仍有公司在去年錄得營收、利潤雙增長。

目前已經(jīng)由股東方年報披露2011年經(jīng)營情況的約20家基金公司中，收入、利潤出現(xiàn)下降的占了絕大多數(shù)，營收以及盈利水平均出現(xiàn)正增長的僅有3家：招商基金、建信基金和金鷹基金。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這些錄得增長的公司盈利途徑大相徑庭。金鷹基金由于體量較小受益于規(guī)模改善，建信基金則是受益管理費的大幅增長，而招商基金的“雙增”則可能更具“非典型”意義。

與大多數(shù)基金公司一樣，招商基金去年公募資產(chǎn)管理規(guī)模也出現(xiàn)縮水，管理費下降，同時銷售服務費占比的提升也在蠶食著利潤。

統(tǒng)計顯示，招商基金2011年公募資產(chǎn)管理費收入為3.79億元，較前一年下降了4194萬元。但同期招商基金實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，較前一年反而增加了3600萬。除掉收取的申購贖回費等收入，主營業(yè)務（公募業(yè)務）之外的收入占比較2010年明顯提升。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解，這部分收入主要來源于招商基金的非公募業(yè)務收入。

招商基金具有社保和年金管理牌照。公開信息顯示，截至去年底，招商基金共管理4個社保組合、20個年金組合、26個專戶理財組合、2個QFII組合?？傆嫻芾碣Y產(chǎn)約217億元，其中管理的社保資產(chǎn)占比較大。

雖然社保運作業(yè)績沒有公開披露，但從招商基金專戶運作表現(xiàn)來看，2010年、2011年整體在業(yè)內(nèi)處于較前水平，雖然去年專戶整體業(yè)績報虧，但相對其他一些公司，招商基金業(yè)績波動的情況也較小。

突破公募業(yè)務瓶頸

此前多年，基金公司營業(yè)收入總體處于爬坡階段，但2011年規(guī)模效應不在，出現(xiàn)整體性營收和利潤回落。根據(jù)對去年基金公司管理費收入與總營收的對比來看，管理費收入仍舊起到主導作用。而公募業(yè)務規(guī)模相近的公司，總體收入大多也所差不遠。

不過，未來基金公司的營業(yè)情況很可能會根據(jù)其非公募業(yè)務的發(fā)展而拉開差距。在公募業(yè)務的規(guī)模“瓶頸”之下，非公募業(yè)務創(chuàng)收的途徑借由招商基金這個 “非典型”案例凸顯出來。

今年，養(yǎng)老金將“首嘗”借社?；鸸芾砣说葯C構入市。近期，廣東省委托全國社保基金理事會管理的千億養(yǎng)老金管理人答辯選秀塵埃落定，具有社保牌照的16家基金公司中將有能者分食蛋糕。

同時，管理社?；皤@取的收益有望增加。據(jù)了解，目前基金公司管理社保組合更多采取收取固定管理費的模式。而在今年3月底召開的全國社會保障基金境內(nèi)投資管理人2012春季座談會上，社?；饡顿Y部有關負責人表示，社?；饡龔膸讉€方向入手改進管理費率問題，下一步可能會實施超額收益管理費率機制。