每經編輯｜鄧莉蘋 每經記者 田文會發(fā)自深圳、北京    

鄧莉蘋 每經記者 田文會發(fā)自深圳、北京

經歷去年下半年的冬天之后，城投債在今年春天終于見到了“春天”。

同花順軟件數據顯示，今年前4個月，城投債發(fā)行數量和發(fā)行金額均較去年同期實現翻番。分析人士認為，目前的經濟環(huán)境疲軟以及發(fā)改委此前加快審批速度，今年前4個月的城投債發(fā)行規(guī)模得到了較大提升，預計今年下半年的發(fā)行熱度仍然不減。

城投債火爆

同花順數據顯示，今年1～4月，城投債發(fā)行總額已經超過了2000億元，而去年同期不到1000億元，前4個月，城投債發(fā)行已經超過了150只，僅3月份就發(fā)行了91只，而去年前4個月的發(fā)行總量總共只有79多只。

一位不愿具名的券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，城投債因為去年下半年的信用危機，去年第四季度的發(fā)行存在下跌。而今年由于整個的經濟環(huán)境有一定的反轉，而且市場對違約風險的擔憂有一定的下降，所以發(fā)行量總體上來說有一定的上升。

去年下半年，地方平臺貸款的風險問題曾經引起市場廣泛的關注，而城投債也未能幸免，去年8月份僅有1只城投債發(fā)行，9月份也僅有4只，四季度的發(fā)行數量雖然有所回升，但整體數量并不高。

發(fā)改委放開債券發(fā)行速度是今年上半年城投債發(fā)行放量的主因，前述券商分析師也表示，今年一季度發(fā)改委加快了城投債的發(fā)行速度，為了推進債券市場擴容的速度，企業(yè)債有一個放量的發(fā)行。

第一創(chuàng)業(yè)證券研究所副所長王皓宇也認為，發(fā)改委的審批效率和進度在加快。他還認為，平臺貸的融資便利性比不上以前，信貸的限制要比以前嚴很多，這種情況下更需要靠城投債來融資。

而在利率方面，前述券商分析師表示，今年一季度和二季度初，相比去年，發(fā)行利率有一定幅度的下移。但相比2008年的債市大牛市還是要高很多。他同時表示，目前的債券收益率還是比較高，尚存在一定下行空間。

嚴控風險

對于債券發(fā)行的風險問題，前述券商分析師表示，相對于去年，今年的風險有所下降，監(jiān)管層在出臺相關政策來保證城投債能夠到期償付。

此前，有不愿透露姓名的發(fā)改委人士表示，監(jiān)管部門要求城投債償付采用 “提前分期償付本金”方式，一般須從第三年末開始還本,以防止地方政府過度做大發(fā)債規(guī)模。“從近期發(fā)行的3年期以上城投來看，5年期基本采用后三年分別償還40%、30%和30%，而7年期采用后5年分別償還20%的發(fā)行方式。”聯訊證券楊為敩表示。

此外，據媒體報道，發(fā)改委還規(guī)定，對于被銀監(jiān)會納入監(jiān)管類平臺名單的發(fā)行人，原則上不再審批其發(fā)債申請。

王皓宇也認為，今年溫家寶總理在兩會上答記者問時表示，中央政府非常認可城投債在當初的經濟拉升過程的作用。所以現在政府也愿意去承擔這個責任，盡管到目前為止，沒有明文規(guī)定，但是市場會淡化這種風險。

前述券商分析師同時表示，還是應該規(guī)避一些涉及下滑風險的行業(yè)，比如房地產行業(yè)，如果是投資保障房還好一些。也要看涉及的行業(yè)，還有就是所屬區(qū)域的經濟發(fā)展狀況。

下半年供給量仍大

雖然銀監(jiān)會出臺了規(guī)定，不允許納入監(jiān)管類平臺名單的發(fā)行人再發(fā)新債，但是分析普遍認為，下半年城投債市場供給壓力仍然存在。

東海證券分析師鮑慶認為，按照2011年9月末審計署公布的數據計算，約8000多家地方政府融資平臺，發(fā)改委將不再受理其發(fā)債申請，此舉無疑將有利于緩解城投債市場的長期供給壓力。但目前在發(fā)改委排隊的城投債項目仍有近500家，其中約一半不屬于監(jiān)管類平臺。

聯訊證券楊為敩也認為，對于監(jiān)管類平臺，由于銀監(jiān)會的監(jiān)管類平臺名單主要依據地區(qū)銀監(jiān)局的認定，而且每季度調整1次，只要能夠通過地方銀監(jiān)局的認定，城投公司將能夠調出監(jiān)管類平臺名單從而被允許發(fā)債。“因此，我們認為今年內城投債的潛在供應壓力依然很大。”

前述券商分析師也認為，之前排隊的項目還很多，今年的供給仍然不會少，但是長期來說，監(jiān)管層的規(guī)定可能還是會有所影響，數量可能還有所減少。王皓宇也表示，下半年，城投債的總體供給量還是會比較大。