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每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

上周市場(chǎng)掙扎守住的2200點(diǎn)在周一被攻破。本周一，受外圍市場(chǎng)大跌，以及萎靡不振的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，兩市人氣受重挫。滬指低開低走，一度跌至2168.61點(diǎn)，創(chuàng)出今年1月6日以來的第二低。

市場(chǎng)的下跌似乎讓被套的投資人麻木不堪。然而基金似乎有些“見怪不怪”，對(duì)于股市的一再探底行為，基金均表示，目前仍以謹(jǐn)慎為主，等待政策的累積效應(yīng)在未來一段時(shí)間體現(xiàn)。

CPI數(shù)據(jù)引發(fā)股市大跌

昨日滬指開盤低開低走，跌破2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，午后滬指一度跌至2168.61點(diǎn)，創(chuàng)出2012年1月10日以來新低。這次大跌的最主要誘因是6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期。6月份CPI同比上漲2.2%，環(huán)比下降0.6%。而同時(shí)，6月PPI數(shù)據(jù)大幅回落，連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

上投摩根指出，6月CPI的下降與前期央行降息相互印證，在某種程度上也已經(jīng)體現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)下滑與貨幣政策維持寬松步伐相互交錯(cuò)。 寶盈基金表示，CPI增速下降主要跟食品中的蔬菜價(jià)格下跌有關(guān)，PPI環(huán)比擴(kuò)大與企業(yè)高庫存有關(guān)，三季度很可能進(jìn)入加速的去庫存時(shí)期，對(duì)未來的價(jià)格有進(jìn)一步的抑制作用。

信達(dá)澳銀則稍顯樂觀，其認(rèn)為，此次發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)7月CPI數(shù)據(jù)將會(huì)低于2%，通貨膨脹已經(jīng)不是管理層最關(guān)心的指標(biāo)，政策重心是穩(wěn)增長(zhǎng)。

雖然價(jià)格指數(shù)反映經(jīng)濟(jì)確實(shí)比較低迷，不過信達(dá)澳銀認(rèn)為，前期出臺(tái)的一系列政策將會(huì)在經(jīng)濟(jì)層面起作用，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)，目前不必對(duì)市場(chǎng)過于悲觀。

處于確認(rèn)底部的過程

對(duì)于昨日的大跌，基金公司均表現(xiàn)得非常淡定，并把本次的市場(chǎng)調(diào)整看做只是確認(rèn)底部的一個(gè)過程，認(rèn)為政策累積效應(yīng)也還需要一個(gè)釋放的過程。

益民基金研究部副總經(jīng)理韓寧對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，昨日股市的再次探底行為是意料之中的事，但是這個(gè)調(diào)整過大確實(shí)沒有想到，這也說明市場(chǎng)目前都在猜測(cè)經(jīng)濟(jì)到底壞到什么程度，是不確定造成的市場(chǎng)調(diào)整震蕩，也是底部爭(zhēng)論的一個(gè)表現(xiàn)。

“貨幣政策的效應(yīng)一般會(huì)有兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是流動(dòng)性層面寬松，對(duì)保險(xiǎn)、房地產(chǎn)有利，此后是第二個(gè)階段，企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)好轉(zhuǎn)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，貨幣政策的好處才會(huì)真正體現(xiàn)出來。”韓寧表示，“目前流動(dòng)性寬松了，但是企業(yè)還沒有享受到。從中長(zhǎng)期貸款的指標(biāo)上來看，企業(yè)的活力依舊沒有得到激發(fā)。也就是說，目前貨幣政策的累積效應(yīng)還需要等待，這個(gè)效應(yīng)一般實(shí)現(xiàn)需要兩到三個(gè)月的時(shí)間，大概到9月，10月，累積效應(yīng)體現(xiàn)出來，那么才可以說企穩(wěn)。”

對(duì)于后市，上投摩根表示，預(yù)期未來調(diào)結(jié)構(gòu)為主的政策將會(huì)繼續(xù)維持市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性活躍行情，短期可關(guān)注業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)板塊以及低估值板塊。并可重點(diǎn)觀察周期類成長(zhǎng)股，主要品種首選房地產(chǎn)、醫(yī)藥、食品飲料、券商、保險(xiǎn)等強(qiáng)勢(shì)藍(lán)籌。

華南某大型基金公司基金經(jīng)理稱自己的操作目前以謹(jǐn)慎為主，但是也會(huì)對(duì)階段性的行情進(jìn)行一些波段操作，消費(fèi)類的股票會(huì)長(zhǎng)期持有，而一些周期類的，比如券商、房地產(chǎn)、工程機(jī)械和煤炭有色等將會(huì)用20%的倉位來做波段，總體倉位會(huì)控制在80%以下。

對(duì)于權(quán)重股的兩大組成部分——銀行和地產(chǎn)，南方基金首席策略分析師楊德龍指出，銀行板塊目前跌無可跌，但是又漲不起來，所以銀行板塊目前適合當(dāng)做一個(gè)防御性的品種；而中央對(duì)地產(chǎn)雖然還是采取不放松的態(tài)度，但樓市的剛性需求很大且壓不住的，未來成交量的上升依舊很可觀。

“目前還需要關(guān)注即將公布的半年報(bào)，要防御、警惕有‘地雷’的半年報(bào)。”韓寧最后對(duì)記者表示。

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