價(jià)格簡(jiǎn)單化、短期化突出，政策恐慌性、局限性明顯，戰(zhàn)略規(guī)劃性不足、市場(chǎng)預(yù)見(jiàn)性失控。今年以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)狀況的生成原因在于心理不穩(wěn)定、方向不確定以及政策不明朗，進(jìn)而心理預(yù)期和實(shí)際操作的結(jié)果刺激價(jià)格起伏落差擴(kuò)大，愈加不利于理性判斷和合理把握。其中，流動(dòng)性過(guò)剩是關(guān)鍵原因，其所帶來(lái)的思考方法與思維模式有差異，并直接影響政策效果和價(jià)格走勢(shì)。

原因一：

流動(dòng)性過(guò)剩新局面

改變市場(chǎng)基礎(chǔ)要素

流動(dòng)性過(guò)剩新局面改變市場(chǎng)基礎(chǔ)要素，嚴(yán)重干擾理論思維判斷。全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了4年所謂金融危機(jī)的概念和過(guò)程，不難發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)的理論原理和基礎(chǔ)期間發(fā)生了巨大變化，截然不同于傳統(tǒng)時(shí)期任何一次金融危機(jī)的狀態(tài)與結(jié)果，完全不同于任何一場(chǎng)危機(jī)的過(guò)程與流程。然而市場(chǎng)并沒(méi)有用心去發(fā)現(xiàn)這種變化，只是簡(jiǎn)單按照傳統(tǒng)的概念和感覺(jué)去接受和議論金融危機(jī)的形勢(shì)。

金融市場(chǎng)十分突出的特色就在于恐慌心理不斷擴(kuò)散和被綁架，金融危機(jī)原本的定律心態(tài)引起市場(chǎng)的錯(cuò)覺(jué)和錯(cuò)亂。目前金融危機(jī)的陰影并未消除，但對(duì)當(dāng)前獨(dú)特的金融危機(jī)模式需要有重新的定義和判斷，不能僅僅羅列簡(jiǎn)單的表象和反復(fù)議論。其實(shí)這場(chǎng)金融危機(jī)獨(dú)特之處在于流動(dòng)性過(guò)剩，主要表現(xiàn)為美元霸權(quán)全面回歸的趨勢(shì)以及美元匯率制度主導(dǎo)的格局。由此，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與理論轉(zhuǎn)變伴隨流動(dòng)性過(guò)剩發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，我們思維方式的落腳點(diǎn)已找不到對(duì)策的論據(jù)和政策支撐。面對(duì)這種全新的局面，我們對(duì)市場(chǎng)的觀察和研究需要對(duì)癥，不是簡(jiǎn)單的結(jié)論炒作或價(jià)格預(yù)期，甚至是很極端的對(duì)策，最終結(jié)果適得其反。當(dāng)代市場(chǎng)在流動(dòng)性過(guò)剩形勢(shì)下，投資者對(duì)貨幣的需求由交易需求和投機(jī)需求組成，進(jìn)而直接拉動(dòng)價(jià)格高漲引發(fā)通脹基礎(chǔ)環(huán)境。在這種情況下，即便增加貨幣數(shù)量，也不能把人們手中的貨幣轉(zhuǎn)換為實(shí)際需要，只是一種投機(jī)期待和預(yù)期。因此，靠增加貨幣供應(yīng)量不再能影響利率或收入，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)不再有明顯作用。

面對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩的新時(shí)代，無(wú)論對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面或市場(chǎng)前景預(yù)期，當(dāng)前的分析論和方法論依然停留在流動(dòng)性不足時(shí)期的思考，市場(chǎng)分析與研究問(wèn)題的基礎(chǔ)要素依然停留在流動(dòng)性不足時(shí)期的思維和方法，簡(jiǎn)單化、輿論化的調(diào)侃導(dǎo)致判斷與決策失誤和不對(duì)癥凸顯，使得未來(lái)與結(jié)果難以?xún)冬F(xiàn)和發(fā)現(xiàn)。對(duì)形勢(shì)的誤判、對(duì)焦點(diǎn)的錯(cuò)判以及對(duì)市場(chǎng)的錯(cuò)覺(jué)已十分嚴(yán)重干擾價(jià)格漲跌規(guī)律與節(jié)奏，不僅不利于風(fēng)險(xiǎn)控制，反之使風(fēng)險(xiǎn)控制逐漸失去主見(jiàn)和方略分寸把握。道瓊斯報(bào)道認(rèn)為，過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，銅價(jià)和油價(jià)雙雙大幅下跌，從3月初至今分別下跌30％和15％左右，這是反映當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題嚴(yán)重程度的一個(gè)令人不安的征兆。石油價(jià)格觸及新低，大宗商品價(jià)格已開(kāi)始回落，被視為整個(gè)大宗商品市場(chǎng)領(lǐng)先指標(biāo)的銅價(jià)也發(fā)生逆轉(zhuǎn)，暗示市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)敞口正在擴(kuò)大，流動(dòng)性過(guò)剩的結(jié)果凸顯。流動(dòng)性基本點(diǎn)的判斷使得市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)要素變化詭異，而面對(duì)這一局面的思維方式又極其簡(jiǎn)單，進(jìn)而市場(chǎng)特殊時(shí)代的新變化是市場(chǎng)波動(dòng)的基礎(chǔ)原因。