每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

中海油并購尼克森12月8日已獲加拿大工業(yè)部批準，中海油方面向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，該批準是該收購?fù)瓿傻南葲Q條件之一，若要完成交易，下一步尚需獲得交易涉及的其他政府和審批機構(gòu)的批準，并需滿足或豁免于相關(guān)交割條件。

據(jù)中海油方面人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，中海油一方面積極與加拿大方面溝通，另一方面正與多家銀行就并購貸款展開談判。

“中海油并購貸款將由一個十數(shù)家中外銀行組成的銀團提供外幣貸款，我們正參與競爭，希望拿到更多份額。”一位國有大行人士說道。

外幣銀團貸款

中海油并購尼克森除了要支付151億美元的交易資金外，還將承擔尼克森43億美元的債務(wù)。除此之外，在中海油發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的郵件上顯示，中海油為獲得交易成功已向加拿大和加拿大油氣行業(yè)作出一系列承諾，這些承諾包括每年向加拿大工業(yè)部提交相關(guān)年度執(zhí)行報告，并將投入“大量”資金用于長期開發(fā)加拿大的油氣資源；中海油將在多倫多上市，保留尼克森現(xiàn)有的管理層和員工，并將其北美總部遷往卡爾加里。

“歐美經(jīng)濟增長乏力，中國政府鼓勵中國企業(yè)走出去，中資企業(yè)的海外并購將逐漸增多，銀行在并購貸款方面將會加大信貸支出。”國際金融問題專家趙慶明稱，“目前能夠參與海外并購的企業(yè)大都是大型國有或民營企業(yè)，它們本身有資金，同時還能夠從金融機構(gòu)獲得融資，因此中國企業(yè)能用于海外擴張的財力將非常充裕。”

上述某國有大行人士向記者透露，國內(nèi)四大行及國開行以及十數(shù)家中外資銀行正在與中海油談判，具體貸款規(guī)模、利率及各銀行份額尚不可知，但可以肯定的是，這是一筆外幣貸款。

2007年8月，銀監(jiān)會頒布的《銀團貸款業(yè)務(wù)指引》規(guī)定，對單一企業(yè)或單一項目的融資總額超過貸款行資本金余額10％的大額貸款，以及單一集團客戶授信總額超過貸款行資本金余額15％的大額貸款，都要求通過銀團貸款安排。

“作為中海油這種巨無霸企業(yè)海外并購，所需資金將非常大，很少有銀行可以達到銀監(jiān)會的要求。如果使用外幣貸款，則可以很好規(guī)避這一局限。”一位外資銀行環(huán)球資金與跨國企業(yè)金融總經(jīng)理稱。

“銀行競爭在于風險不高”

“雖然中海油此次并購尼克森成本不低，但中海油有國家信用擔保，信用風險不會很高，所以多家銀行競相向中海油發(fā)放貸款。”加拿大華人經(jīng)濟學(xué)者劉駿向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

歐債危機為中資企業(yè)提供拓展海外業(yè)務(wù)的好時機。“它們需要政策性銀行的扶持，也需要海外融資，銀行可從中挖掘巨大商機。”上述外資銀行人士稱。

“由于中海油是央企，在并購成功后因債務(wù)過重付不出本息而破產(chǎn)的可能性極低。至于政治風險，雖然中海油在并購優(yōu)尼科時曾遭遇這一玻璃門，但此次一旦加拿大方面確定，政治風險將大大降低。加拿大的國家風險相對較低，類似阿根廷之類的國家違約行為發(fā)生可能幾乎沒有。”劉駿稱。

但風險并非完全不存在，有學(xué)者認為中海油更關(guān)心的是能源量，而非股東利益。并購貸款合同條件，是否與并購交易各風險點做了最好銜接與匹配？銀行對貸款支付和止付是否掌握主動控制權(quán)？貸款銀行通過哪些途徑有效參與治理，如何建立貸后風險預(yù)警和貸款回收控制機制等，都將是風險潛藏點。

“一旦出現(xiàn)信用危機，中國政府不給予支持，那么這些銀行在追溯其資產(chǎn)的時候會遇到不小的麻煩，因為中海油這次所收購的資產(chǎn)分布在不同的地區(qū)，涉及跨國的資產(chǎn)清算，時間會很長，且會有法律問題。不過發(fā)生的概率不會太大。”劉駿說道。

利率如何決定？

“國外很多海外并購是PE或發(fā)行債券，在中國，大企業(yè)海外并購卻很少采用這些融資方案。”趙慶明稱。

“中海油這種企業(yè)海外并購不可能用PE，一旦有PE參與，他們將參與管理，這是央企所不能容忍的。至于發(fā)行債券可以減輕企業(yè)稅負，避免股權(quán)稀釋。但如果債券發(fā)行過多，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將面臨失調(diào)，企業(yè)的信譽將受到影響，再融資的成本會相應(yīng)增加。最重要的是，從目前來看，多家銀行正在競爭，以獲取中海油的并購貸款。”上述外資銀行人士稱。

不可否認，銀團中的各家銀行都將從中海油并購尼克森中挖掘巨大商機，“值得關(guān)注的是發(fā)放貸款的利率是如何決定的，由于有數(shù)家銀行競爭，利率的決定是否由市場來決定值得關(guān)注。”劉駿最后稱。