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每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海

新晉“世界500強(qiáng)”坐席的綠地集團(tuán)，除卻占據(jù)核心主導(dǎo)地位的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)外，其他板塊業(yè)務(wù)今年也將齊頭并進(jìn)。

昨日（1月24日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從綠地集團(tuán)方面獲悉，該集團(tuán)擬將海外業(yè)務(wù)及酒店資產(chǎn)采取在香港買殼的方式實(shí)現(xiàn)上市，預(yù)計(jì)年內(nèi)可完成相關(guān)準(zhǔn)備工作。

記者還了解到，此次綠地方面打算裝入的資產(chǎn)，包括今年能為綠地帶來20億~30億元營業(yè)收入的海外業(yè)務(wù)、綠地自有酒店管理公司及綠地在建及開業(yè)酒店中總資產(chǎn)已達(dá)200多億元的60多家酒店。

“在綠地集團(tuán)近年轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)及負(fù)債率居高難下的背景下，剝離旗下酒店及海外資產(chǎn)先行上市，符合較快融資、較快緩解集團(tuán)資金壓力的要求。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁向記者表示。

魏長仁稱，從目前內(nèi)地旅游持續(xù)火爆、商旅酒店消費(fèi)持續(xù)看好以及歐債危機(jī)短期內(nèi)難以緩解，導(dǎo)致海外資產(chǎn)購買價(jià)格進(jìn)入低谷等因素來看，綠地先行將酒店及海外資產(chǎn)優(yōu)先上市要比等待集團(tuán)整體上市更現(xiàn)實(shí)。

最快上半年完成分拆/

“快的話，今年上半年完成。”綠地集團(tuán)董事長張玉良此前接受媒體采訪時(shí)表示，綠地集團(tuán)在香港買殼的計(jì)劃已進(jìn)入操作階段，有望今年上半年完成酒店以及海外業(yè)務(wù)的分拆，目前借殼標(biāo)的已鎖定。

作為內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)為數(shù)不多的“千億俱樂部”成員之一，綠地集團(tuán)退而求其次地選擇了 “部分資產(chǎn)優(yōu)先上市”這樣的突圍方式，這在業(yè)內(nèi)人士看來或?yàn)椴诲e(cuò)的選擇。

“香港地區(qū)的資本市場是重資金回報(bào)，而內(nèi)地則是重資產(chǎn)回報(bào)。高星級酒店類的企業(yè)是重資產(chǎn)，在香港上市是不太容易成功，綠地這樣買殼應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的思路。另外，由于酒店經(jīng)營回報(bào)有限，像綠地集團(tuán)這樣主體是房地產(chǎn)開發(fā)，其大部分酒店或是被動(dòng)建造，與房產(chǎn)聯(lián)動(dòng)開發(fā)，業(yè)績算是‘被增長’，所以，不排除這類企業(yè)在未來的經(jīng)營上會遇到更大的困難。”浙江某高星級酒店一副總向記者分析指出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從綠地方面獲悉，計(jì)劃注入殼公司的酒店資產(chǎn)包括兩塊：一塊是酒店管理集團(tuán)，另一塊是綠地持有的酒店資產(chǎn)，目前綠地集團(tuán)在建以及開業(yè)的酒店有60多家，三年內(nèi)會達(dá)到100家。眼下，這60余家酒店的總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到200多億元。而綠地計(jì)劃裝入上市的另一部分資產(chǎn)，則是早在去年已正式獨(dú)自闖進(jìn)世界市場的海外業(yè)務(wù)。

對此，張玉良坦言，“海外市場與內(nèi)地市場必然存有一定差異，企業(yè)要避免水土不服，必須進(jìn)一步規(guī)范運(yùn)行管理、適應(yīng)掌握海外市場規(guī)則，合理籌劃融資渠道等，不斷探索符合自身實(shí)際的拓展模式和盈利模式，這也是綠地當(dāng)前迫切所需。”

分拆上市優(yōu)于整體/

綠地將旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行部分先行上市的這一調(diào)整，也引發(fā)了市場的猜想，認(rèn)為其舉措是為將來分拆地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)上市做準(zhǔn)備。

來自綠地方面的數(shù)據(jù)顯示，其2012年負(fù)債率超過85%，下降了0.9%，正在逐年降低負(fù)債率的綠地稱，目標(biāo)為每年負(fù)債率下調(diào)1%左右。

“在綠地集團(tuán)近年轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)及負(fù)債率居高難下的背景下，剝離旗下酒店及海外資產(chǎn)先行上市，符合較快融資，較快緩解國內(nèi)地產(chǎn)資金壓力的要求。”魏長仁表示。

對此，香港輝立證券分析師陳星宇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，分拆上市也會減輕集團(tuán)公司的整體負(fù)擔(dān)。他舉例稱，香港有很多公司都是采取部分分拆上市的形式，比如房地產(chǎn)類的世茂房地產(chǎn)和瑞安地產(chǎn)，這類公司旗下有很多公司和資產(chǎn)，但是集團(tuán)并未把所有的項(xiàng)目和資產(chǎn)注入到同一上市公司里面。

陳星宇表示，導(dǎo)致分拆上市主要有兩方面的原因：一是與集團(tuán)的策略和發(fā)展有關(guān)，可以免去組織架構(gòu)的復(fù)雜性和財(cái)務(wù)的復(fù)雜性，這樣更易于監(jiān)管層的審批，也易于投資者對于整個(gè)公司業(yè)務(wù)的了解；二是如果分拆了后上市，集團(tuán)以后想再上市或者進(jìn)行注入，那可以再成立一個(gè)公司，再包裝上市，一個(gè)集團(tuán)有兩個(gè)上市公司和三個(gè)上市公司，對于集團(tuán)整體的融資規(guī)模和整體業(yè)務(wù)都比較利好。

此外，對于記者提及的估值問題，陳星宇表示，“現(xiàn)在房地產(chǎn)公司的估值已錯(cuò)過一個(gè)比較好的時(shí)間，去年下半年是一個(gè)比較好的水平，香港上市的地產(chǎn)公司從去年第四季度開始，事實(shí)上有非常強(qiáng)勁的一波回升，現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)漲了非常多，估值也是水漲船高，如果現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)再上市的話，可能估值水平就要往上拉高，這是對他（綠地）不利的方面。”

陳星宇稱，對于綠地方面還存有有利的方面，這在整體市場多方的情緒比較充足一點(diǎn)，大家對于后市的看法普遍比較樂觀，所以在這樣的情況下，投資者對于具有比較優(yōu)質(zhì)的、深厚的背景和優(yōu)良的項(xiàng)目的地產(chǎn)公司，興趣還是比較大，如果它到時(shí)上市時(shí)能采取比較合理的估值和定價(jià)，投資者對其興趣應(yīng)該是非常大的。

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