全國政協(xié)委員侯外林日前提交了名為《關于開展個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶試點的提案》。他提出，借鑒美國個人退休賬戶有關做法，應由財稅部門出臺相關政策，允許廣東、上海等有條件省市經(jīng)批準后開展個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶試點。商業(yè)保險公司在堅持穩(wěn)健性、安全性原則前提下增加一些對資本市場投資，提高投資效益，希望有條件的保險公司可積極借鑒成熟市場經(jīng)驗，探索開展“推動個稅遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品試點”工作。

去年，廣東安排1000億元養(yǎng)老保險結存資金委托全國社保基金管理，近一年來該部分資金總體運營情況良好。對此，侯外林提出，廣東應再增加一部分委托投資金額，比如再拿出1000億元養(yǎng)老保險結存資金，委托專業(yè)機構進行投資運營，進一步完善委托投資方案，確保獲得合理收益。

應允許有條件省市試點個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶

中國證券報：侯委員，請您介紹一下您今年提交的提案內(nèi)容。

侯外林：我的提案是關于開展個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶試點。

世界各國對社保制度進行改革的主要方向是建立以三個支柱為支撐的社保體系：第一支柱是基本養(yǎng)老保險，體現(xiàn)政府責任；第二支柱是補充養(yǎng)老，體現(xiàn)雇主責任；第三支柱是個人儲蓄養(yǎng)老，體現(xiàn)個人責任。國際經(jīng)驗表明，健全的養(yǎng)老保障一般應由30%的社會養(yǎng)老保險、30%的企業(yè)年金和40%的個人養(yǎng)老保障投資組成。

目前，在我國社保體系中，政府承擔主要責任；第二支柱剛剛起步，規(guī)模很??；第三支柱基本依賴個人儲蓄和少量商業(yè)保險，制度化程度低，缺乏有效投資渠道，保值增值壓力較大。因此，借鑒美國、加拿大、日本等發(fā)達國家做法，推出我國個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶政策，以稅收優(yōu)惠加快個人養(yǎng)老保障計劃發(fā)展，盡管在短期內(nèi)會減少稅收收入，但有利于激發(fā)個人為未來養(yǎng)老進行多元化積累的意識和責任，增強公民自我保障積極性，進一步健全國家、企業(yè)和個人三方分擔養(yǎng)老責任的制度，加快建成多層次、可持續(xù)的養(yǎng)老保障體系，從長期來看有利于緩解政府在養(yǎng)老保障方面的財政壓力。個人養(yǎng)老金投資賬戶推出，有利于推動“儲蓄養(yǎng)老”向“投資養(yǎng)老”轉(zhuǎn)化，對資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展是有益的。

以美國個人退休賬戶為例，為鼓勵個人儲蓄養(yǎng)老發(fā)展，美國政府對個人開設退休賬戶提供稅收優(yōu)惠，基本方式是稅收延遲，即個人賬戶在繳費、投資階段不征稅，只在領取時才根據(jù)稅法征收個人所得稅。民眾可選擇在銀行、基金管理公司和保險公司等金融機構開立個人退休賬戶，并由其負責投資運營。隨著美國資本市場發(fā)展和投資者成熟，目前大部分民眾選擇在共同基金管理公司開立個人退休賬戶。截至2011年，美國近一半個人退休賬戶資產(chǎn)由共同基金管理。由于政府稅收政策推動和個人退休賬戶所具有的靈活性、便攜性等優(yōu)勢，個人退休賬戶一經(jīng)推出就受到美國工薪階層歡迎。目前個人退休賬戶已成為美國個人退休資產(chǎn)最大組成部分，已超過以401k為代表的繳費確定型計劃。截至2011年末，個人退休賬戶資產(chǎn)總額高達4.9萬億美元，相當于美國全部養(yǎng)老金資產(chǎn)的27.4%，有40%左右的美國家庭擁有個人退休賬戶。

為此，應借鑒美國個人退休賬戶有關做法，由財稅部門出臺相關政策，允許廣東、上海等有條件省市經(jīng)批準后開展個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶試點。對企事業(yè)單位職工工資，可比照住房公積金制度安排，在規(guī)定的投資限額內(nèi)享受個人稅前列支，積累在養(yǎng)老金投資賬戶，退休后方可領取，如符合特定條件提前申請領取，需按照當時稅收政策補繳個人所得稅款。經(jīng)批準開展試點的基金管理公司、保險公司為有意向的個人開立延稅型養(yǎng)老金投資賬戶，根據(jù)個人需求提供風險收益特征不同的養(yǎng)老金投資產(chǎn)品。

廣東應增加養(yǎng)老金入市規(guī)模

中國證券報：剛才，您談到養(yǎng)老金投資運營問題。去年廣東省安排1000億元養(yǎng)老保險結存資金委托全國社?；鸸芾?，一年過去了，情況如何？您對養(yǎng)老金和其他保險資金投資運營有什么建議？

侯外林：為更好地探索解決養(yǎng)老金結余部分保值增值問題，經(jīng)國務院批準，去年廣東省把1000億元城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結存資金委托給全國社?；鹄硎聲顿Y運營，成為全國首個嘗試地方養(yǎng)老金投資運營省份。據(jù)廣東省有關部門介紹，近一年來該部分資金總體運營情況良好。根據(jù)雙方約定，這部分資金一是保本保最低收益，二是超過最低收益的部分，由廣東省與社?；鹄硎聲醇s定比例分成。因此，這部分資金不但安全，而且有望增值。

廣東按照黨的十八大有關“建立社會保險基金投資運營制度，確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋?rdquo;的要求，在總結去年經(jīng)驗基礎上，在滾存結余的4000多億元社會保險資金中，應再增加一部分委托投資金額，比如再拿出1000億元結余資金，委托專業(yè)機構進行投資運營，進一步完善委托投資方案，確保獲得合理收益。

保險公司應

增加對資本市場投資

中國證券報：開展個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶試點，這對保險公司有什么影響？險資是否應增加對資本市場投資？

侯外林：商業(yè)保險公司是機構投資者重要力量。從全球保險市場現(xiàn)狀看，保險公司管理著全球40%的投資資產(chǎn)。保險公司持有的上市公司股票市值占整個股票市場比重，美國為25%，歐洲為40%，日本更高達50%。

但從廣東情況看，截至2012年底，全省商業(yè)保險公司資金運用余額為518.85億元，其中銀行存款為304.52億元，占比為59%，債券為205.05億元，占比為40%，二者合計占比為99%，證券投資基金和股權投資為0.

商業(yè)保險公司應能參照成熟市場做法，加強專業(yè)人才培養(yǎng)和儲備，完善投資組合，拓寬投資領域，在堅持穩(wěn)健性、安全性原則前提下增加一些對資本市場投資，提高投資效益。比如，我在提案中提到的開展個人延稅型養(yǎng)老金投資賬戶試點，對保險公司來說就是一項非常有發(fā)展前景的業(yè)務，也是一項需保險市場與資本市場有效對接的業(yè)務。

《廣東省建設珠江三角洲金融改革創(chuàng)新綜合試驗區(qū)總體方案》明確提出，要“推動個稅遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品試點”。希望有條件的保險公司可積極借鑒成熟市場經(jīng)驗，探索開展這項試點工作。證券監(jiān)管部門將積極做好保險資金投資資本市場的銜接和服務，積極為保險等專業(yè)機構和產(chǎn)品參與資本市場創(chuàng)造良好條件。近期，中國證監(jiān)會正式公布《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，歡迎有條件的保險資產(chǎn)管理公司積極申請開展基金管理業(yè)務，在滿足居民不斷增長的財富管理需求同時，進一步壯大機構投資者隊伍，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。