每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股反彈，但盤中留較大上影線，暗示反彈時機未至，多頭過度性急。截至上周五收盤，滬綜指漲0.36%報2278.40點，深綜指漲0.29%報933.30點，成交放大。盤面看，銀行股、券商股護盤明顯，但其余個股配合不力，終使反彈無果而終。

地產(chǎn)股持續(xù)承壓，這應(yīng)是市場缺少向上合力原因之一。上周四住建部部長稱，“房價一定會往下走”。

“兩會”結(jié)束，新一屆政府人選全部落定。央行行長由周小川續(xù)任。多數(shù)學(xué)者相信，該人事任命有利于進一步實施匯率、利率自由化，解除資本管制等工作繼續(xù)推進。如果這些看法是對的，那么該消息對整體經(jīng)濟應(yīng)該是利好，但對股市卻未必全是利好。具體原因是，以往我國的利率管制實際上刺激了投機行為，至于匯率管制，相當(dāng)于人為造成國內(nèi)外“池子”水面落差，而這很易通過或明或暗的“管涌”機制使外匯占款失控。投機盛行及外匯占款過多雖然對實體經(jīng)濟不利，但對股市提供了額外的流動性支持。

另一種說法是，周小川行長經(jīng)驗老、資歷深、深度了解我國商業(yè)銀行，在國際上地位極高。其潛臺詞是：資格老者話語權(quán)就會多一些。如果該邏輯確實是合理的，那么央行未來無原則迎合政府而實施過度寬松政策的機會微有下降，故對股市短期內(nèi)也不太可能是利好。

投資者還需關(guān)注新證監(jiān)會主席一事。因各人風(fēng)格不同，所以證監(jiān)會主席的人選變動就有可能影響股市對一些敏感事宜的預(yù)期。

就新主席肖鋼而言，投資者會預(yù)期新主席對風(fēng)險控制可能更為在意。至于去任的郭樹清主席，他對股市的引資顯然極為熱衷，所以其去職或可能暫時影響投資者這方面的預(yù)期。

目前市場普遍心態(tài)應(yīng)該是“逢反彈減磅”。市場心態(tài)之所以如此，主要原因有兩個：一為貨幣政策明顯已由“略微寬松”轉(zhuǎn)向“至少中性”甚至“偏緊”狀態(tài)；二為上市公司業(yè)績前景有可能因復(fù)蘇情況弱于預(yù)期面趨于平淡。這樣的組合極其不利，料后市走勢難走出意外驚喜。

市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎還有些次要原因，如投資者擔(dān)心IPO重啟日益臨近，以及國債期貨、國際板、“T+0”的討論等均有可能構(gòu)成干擾。上周末消息稱，證監(jiān)會市場部副主任王嫻表示，目前推出“T+0”的法律障礙消除了。

據(jù)一些軟件統(tǒng)計，上周5個交易日機構(gòu)資金全部凈流出。當(dāng)逢反彈減磅心態(tài)相對占據(jù)主導(dǎo)時，反彈就可能弱于預(yù)期，這種情況下減磅意愿強烈的投資者會在較低價位出貨，而減磅意愿相對薄弱者可能因掛得太高而落空。

上周筆者提示股指或于本周找到階段性反彈低點，目前仍持這個觀點。投資者可適度參與可能的反彈，但操作難度較大，故謹(jǐn)慎者可作壁上觀，有限的利潤空間不值得過度冒險。