大盤在23日大跌后，昨日（4月24日）迅速展開反彈，從常規(guī)來看這是一個不錯的信號，至少表明多頭十分頑強，并沒有被空方的炮火嚇倒。但是，對于昨日的反彈，我認為有兩點隱憂值得警惕。

首先，成交額不理想。23日滬指大跌57.63點，滬市成交822.2億元；昨日滬指反彈33.78點，但成交額僅為789.8億元。這說明一個問題：跌時放量，反彈縮量，這并不支持強勢反彈的展開，最多維持震蕩走勢。同時，滬市成交額低于深市成交額，昨日深成指成交額940.4億元。這說明目前資金主戰(zhàn)場在深市，而不在滬市，再明確點，資金在深市創(chuàng)業(yè)板。

其次，創(chuàng)業(yè)板走勢如此堅挺，這個現(xiàn)象值得認真分析。昨天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.31%，再次創(chuàng)出年內(nèi)新高，且繼續(xù)維持放量上漲而調(diào)整縮量的格局，這一態(tài)勢尚未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)跡象。如果創(chuàng)業(yè)板不調(diào)整，那么大盤股將難以走強。

現(xiàn)在需要回答的問題是，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)亢奮的邏輯是什么？為什么估值更低的大盤藍籌無法吸引場外資金關(guān)注？我想，一方面已形成的賺錢效應(yīng)讓熱錢趨之若鶩；另一方面不排除這樣一種可能，即機構(gòu)要在IPO開閘之前，將創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率水平推上去，這樣隨之而來的新股發(fā)行能夠獲得一個更高的市場定價。畢竟，不少機構(gòu)手握眾多PE項目，新股上市定價越高賺得越多。

說到底，創(chuàng)業(yè)板和大盤股的蹺蹺板效應(yīng)是客觀存在的，創(chuàng)業(yè)板不出現(xiàn)大幅調(diào)整，大盤難以走好。主力機構(gòu)會不會在創(chuàng)業(yè)板調(diào)整之前就拉高大盤配合游資在創(chuàng)業(yè)板出貨？

所以，我認為盡管昨天出現(xiàn)反彈，但陽線沒有完全收復(fù)周二的大陰線，且成交額繼續(xù)低迷，未來維持震蕩可能性更大。 （張道達）

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