近期，各國貨幣競爭性貶值大有升級之勢。以鄰為壑的貨幣貶值政策已經(jīng)成為刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的利器，新一輪資金浪潮撲面而來。數(shù)據(jù)顯示，新興市場股票基金正從今年初的資金流出趨勢逐漸回歸到資金流入趨勢。

全球經(jīng)濟(jì)“三速增長”

海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆認(rèn)為，全球貨幣戰(zhàn)加劇全球經(jīng)濟(jì)的“三速增長”，這被國際貨幣基金組織（IMF）定義為全球新平衡狀態(tài)。

所謂“三速增長”，即新興經(jīng)濟(jì)體屬于領(lǐng)跑的第一軍團(tuán)，美國居中，最落后的是歐元區(qū)。雖然各經(jīng)濟(jì)體之間存在著增速差異，但總體速度與之前相比都有所回落。胡一帆指出，在全球貨幣戰(zhàn)的大背景下，國際投資者需制定相應(yīng)戰(zhàn)略加以應(yīng)對。

在此定義中,新興市場經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁發(fā)展。東南亞和拉美將受益于又一波熱錢投資帶來的更為寬松的融資條件,但這同時(shí)也帶來經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)。中國代表高增長地區(qū)，IMF預(yù)計(jì)2013年中國經(jīng)濟(jì)增速為8.2%；中速增長國家包括美國和加拿大。其中，預(yù)計(jì)2013年美國經(jīng)濟(jì)增速為2%，將保持穩(wěn)定。日本和歐元區(qū)仍將屬于低速增長集團(tuán)。處于最后的歐元區(qū)，預(yù)計(jì)2013年經(jīng)濟(jì)增長速度同比下降0.2%。

資金追捧中概股

目前，可以觀察到的是，日本寬松貨幣政策使入境中國內(nèi)地的資金流更加洶涌。

申銀萬國指出，4月底以來，資金流入中國股票的趨勢已經(jīng)確立。數(shù)據(jù)顯示，4月30日至5月9日期間，有5天出現(xiàn)資金流入，僅3天出現(xiàn)流出，合計(jì)有5.2億美元外資流入中國概念股票，流出的資金量約為1.6億美元。此前三周，投資者從新興市場股票基金撤走39億美元。另據(jù)美國專業(yè)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR（新興市場投資基金研究公司)數(shù)據(jù)，截至5月15日的一周內(nèi)，中國股票基金錄得1.65億美元（約13億港元）凈流入。申銀萬國認(rèn)為，新興市場股市未來將持續(xù)獲得資金流入。

此外，資金重新青睞中概股也可從近日來A股ETF熱賣情況中窺見一斑。彭博數(shù)據(jù)顯示，5月9日～17日，全球A股ETF共吸資31.56億港元。其中，吸資最多的為南方A50，錄得23.76億港元資金流入。該基金自5月9日獲批新的人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）額度20億元人民幣后，持續(xù)錄得資金凈流入。有市場人士認(rèn)為，今年以來上證綜合指數(shù)明顯跑輸環(huán)球主要股市，在各國央行不停放水的背景下，資金對中資股重拾興趣不足為奇。

胡一帆表示，全球風(fēng)險(xiǎn)方面需要關(guān)注的是，日本棋出險(xiǎn)招帶來的債務(wù)爆炸式增長，這成為中期的主要風(fēng)險(xiǎn)；此外，東南亞目前最易受泡沫形勢不斷發(fā)展的影響。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-05-22/154372442.html