每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 皇甫嘉    

每經(jīng)記者 皇甫嘉

上月底，森馬服飾（002563，前收盤價(jià)24.67元）曾因籌劃重大事項(xiàng)停牌，期間曾市場(chǎng)曾流傳多個(gè)關(guān)于收購(gòu)事項(xiàng)的版本，但緋聞方之一“GXG”對(duì)此均進(jìn)行了否認(rèn)。直至今日，撲朔迷離的收購(gòu)案終于大白于天下：森馬服飾正式宣布擬以10倍溢價(jià)收購(gòu)中哲慕尚71%股權(quán)，“GXG”實(shí)為其下屬品牌。

被收購(gòu)方一度否認(rèn)

今日，森馬服飾宣布同意向浙江中哲控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中哲集團(tuán)）、楊和榮、余勇、朱召國(guó)、屠光君、毛春華購(gòu)買寧波中哲慕尚控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱中哲慕尚）71%的股權(quán)，并與對(duì)方就此簽訂了框架協(xié)議。

資料顯示，中哲慕尚是一家定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”為都市青年休閑男裝的領(lǐng)導(dǎo)品牌，目前已在全國(guó)的主流百貨及購(gòu)物中心開(kāi)設(shè)了約1200多家零售門店，并在萬(wàn)達(dá)、銀泰、大洋百貨、新世界百貨等主要連鎖百貨男裝同類品牌銷售中均排名前三，在淘寶平臺(tái)男裝電子商務(wù)銷售數(shù)據(jù)也名列前茅。

至于收購(gòu)的動(dòng)機(jī)，公司稱目前在成功打造了森馬、巴拉巴拉品牌，形成了中國(guó)年輕休閑裝及兒童服裝市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位后，正在積極開(kāi)展中高端服飾品牌業(yè)務(wù)，目標(biāo)是將森馬服飾發(fā)展為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的多品牌服飾集團(tuán)。而中哲慕尚在產(chǎn)品、渠道、客戶群體等方面，有效地填補(bǔ)了公司在中高端休閑服飾的業(yè)務(wù)，同時(shí)為公司發(fā)展其他中高端品牌業(yè)務(wù)可提供渠道、人才、供應(yīng)鏈等方面的資源，該項(xiàng)交易將有力地推動(dòng)公司多品牌戰(zhàn)略的實(shí)施。

有趣的是，中哲慕尚旗下品牌“GXG”就收購(gòu)一事，此前還一度澄清了被收購(gòu)的傳聞：日前，“GXG”曾向媒體稱，森馬服飾將對(duì)其展開(kāi)收購(gòu)的消息純屬虛構(gòu)，并強(qiáng)調(diào)其在行業(yè)中一直保持著高速發(fā)展勢(shì)頭，盡管眾多國(guó)內(nèi)外知名高端品牌、投資基金都曾與其磋商過(guò)相關(guān)事宜，但均未達(dá)成合作意向。“GXG”還表示，公司正醞釀獨(dú)立上市計(jì)劃。

收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)10倍

目前看來(lái)，此宗收購(gòu)依然按計(jì)劃進(jìn)行，對(duì)于中哲慕尚的未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士大多持樂(lè)觀態(tài)度。資料顯示，此次森馬服飾收購(gòu)中哲慕尚71%股權(quán)的交易金額，預(yù)計(jì)為19.8億~22.6億元，據(jù)此計(jì)算對(duì)中哲慕尚100%股權(quán)的定價(jià)為27.89億~31.83億元之間。截至2012年底，中哲慕尚賬面凈資產(chǎn)為2.72億元，此次交易預(yù)計(jì)溢價(jià)率約為1025%~1170%。

雖然溢價(jià)率高達(dá)10倍以上，但目前看來(lái)中哲慕尚的盈利能力強(qiáng)于森馬服飾。資料顯示，中哲慕尚2012年度營(yíng)業(yè)收入為13.98億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.06億元，據(jù)此計(jì)算其凈利潤(rùn)率為14.74%，高于森馬服飾2012年報(bào)10.77%的水平。

“困擾不少服裝企業(yè)的庫(kù)存問(wèn)題，森馬服飾目前解決得還算不錯(cuò)。去年公司線上的銷售額達(dá)到了1.5億元，從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，庫(kù)存已出現(xiàn)了顯著下降。接下來(lái)解決產(chǎn)品的單一化，是森馬服飾要面臨的問(wèn)題。通過(guò)并購(gòu)盈利能力較強(qiáng)的中高端品牌，不但有助于增強(qiáng)上市公司的盈利能力，而且有助于提升公司的形象。”某服裝紡織研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

針對(duì)此次收購(gòu)，中哲集團(tuán)對(duì)于中哲慕尚未來(lái)三年的業(yè)績(jī)也做出了承諾：2013年度凈利潤(rùn)不低于2.65億元，且2014、2015年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均不低于20%。如中哲慕尚2013、2014、2015年度業(yè)績(jī)低于上述承諾，出讓方將對(duì)森馬服飾做出相應(yīng)補(bǔ)償。因相關(guān)評(píng)估工作暫未結(jié)束，故補(bǔ)償方案為現(xiàn)金補(bǔ)足還是回購(gòu)股份，公告中暫未說(shuō)明。